¿Navegación suave o mares agitados por delante? Lo que los números de Royal Caribbean revelan sobre 2026

Royal Caribbean Cruises (NYSE: RCL) ha trazado un curso impresionante en la recuperación post-pandemia, pero la verdadera pregunta es si su impulso podrá mantenerse a lo largo de 2026. A pesar de estar por detrás de Carnival en volumen de pasajeros, la valoración de mercado de $80 mil millones de la operadora de cruceros cuenta una historia diferente—superando a su competidor más grande y demostrando la confianza del mercado en su ejecución operativa.

La historia de la capacidad lo dice todo

La línea de cruceros opera a máxima capacidad. La ocupación del tercer trimestre de 2025 alcanzó el 112—lo que significa que la compañía no solo llena los barcos, sino que los sobrevende. Esto no fue por accidente. Royal Caribbean lanzó estratégicamente dos embarcaciones (agosto y noviembre de 2025) para captar la demanda en auge, un movimiento que indica la confianza de la dirección en las tendencias de reservas que se extienden bien hasta 2026.

Aquí está lo interesante: las reservas anticipadas para 2026 ya superan en comparación con las reservas de 2025 en esta misma época del año pasado. ¿La traducción? La compañía está vendiendo cabinas sin ofrecer grandes descuentos, lo que mejora directamente la rentabilidad. Los ingresos subieron a casi $14 mil millones en los primeros nueve meses de 2025—un aumento del 7% interanual—mientras la empresa gestionaba con éxito el crecimiento de costos.

La recuperación financiera que nadie esperaba

Aunque el crecimiento de los ingresos parece sólido, la verdadera historia oculta en los números es el cambio dramático en los gastos por intereses. Royal Caribbean redujo los costos de intereses en un 45% durante el mismo período, transformando un ingreso neto de $2.3 mil millones en $3.5 mil millones—un salto del 51% interanual. Para una compañía que soportó enormes cargas de deuda durante los confinamientos por COVID-19, esta mejora es enormemente significativa.

Dicho esto, la situación de la deuda sigue siendo complicada. La obligación de $20.8 mil millones apenas se movió desde los $21.4 mil millones del año anterior, lo que sugiere que la asignación de capital sigue siendo ajustada mientras la compañía financia la construcción de nuevos barcos. Con un valor en libros de $10.3 mil millones, la carga de deuda sigue siendo sustancial. Sin embargo, la capacidad de la tesorería para refinanciar a mejores tasas y pagar el principal mediante mejoras operativas indica una mayor flexibilidad financiera.

La presión competitiva de la que nadie habla

Comparar el rendimiento de Royal Caribbean con el sector de cruceros en general revela matices. La compañía superó tanto a Carnival como a Norwegian Cruise Line Holdings en el último año. Sin embargo, Viking Holdings—una emergente que salió a bolsa solo en mayo de 2024—ha capturado algo de la atención de los inversores a pesar de tener menos del 1% de los pasajeros de cruceros.

¿El cómo? Viking captura más del 4% de los ingresos del sector con una huella mucho menor, destacando por encima de su peso al dirigirse a viajeros adinerados. Esto aísla a Viking de las recesiones económicas que podrían descarrilar a los operadores tradicionales. Mientras Royal Caribbean cotiza a un ratio P/E de 20 (razonable según los estándares de la industria), el múltiplo de ganancias de 34 de Viking refleja la confianza de los inversores en su posición defensible.

¿Qué pasa cuando la economía cambia?

El sector de cruceros ha demostrado ser resistente ante la incertidumbre económica hasta ahora. Pero esa inmunidad podría evaporarse si el gasto discrecional se ve afectado. El éxito de Royal Caribbean depende de que los consumidores de ingresos medios y medios-altos mantengan sus presupuestos de vacaciones—una vulnerabilidad que Viking no comparte en la misma medida.

Sin embargo, la trayectoria financiera de la compañía sugiere que la dirección ha ganado margen de maniobra. La reducción en los gastos por intereses proporciona un colchón incluso si las reservas se suavizan, y la valoración modesta de 20 P/E deja espacio para alzas si la ejecución se mantiene limpia.

La perspectiva para 2026

Royal Caribbean parece estar posicionada para ganancias estables en lugar de un crecimiento explosivo en 2026. La combinación de tasas de ocupación récord, reservas para 2026 en aumento y una mejor cobertura de intereses crea un escenario favorable. Los vientos en contra son reales—deuda elevada y una posible desaceleración económica—pero no son una amenaza inmediata.

La capacidad de la compañía para trasladar aumentos de precios sin sacrificar la ocupación, junto con una asignación de capital disciplinada, sugiere que la dirección puede navegar con éxito el año. Aunque puede tener dificultades para igualar la trayectoria de crecimiento de Viking o captar el entusiasmo de los inversores en viajes de mayor gama, los fundamentos de Royal Caribbean apuntan a una apreciación continua y estable en lugar de estancamiento.