¿Puede la acción de Fluor ofrecer retornos significativos para inversores a largo plazo?

Comprendiendo el Giro Estratégico de Fluor

Fluor, una de las empresas de ingeniería y construcción más grandes del mundo, ha experimentado una transformación estratégica significativa. Anteriormente, la compañía enfrentaba importantes obstáculos financieros debido a contratos de costos fijos que resultaban en sobrecostes en proyectos y pérdidas inesperadas. La corporación ha reestructurado fundamentalmente su enfoque empresarial, ahora priorizando contratos reembolsables donde los costos se transfieren directamente a los clientes, eliminando el riesgo a la baja inherente a los acuerdos de precio fijo.

Este cambio operacional ya está mostrando resultados medibles. A partir del tercer trimestre de 2025, Fluor mantenía un backlog de proyectos por valor de 28.200 millones de dólares, con un 82% compuesto por trabajos bajo el modelo reembolsable. Esto representa un paso significativo hacia flujos de ingresos más predecibles y estables. Sin embargo, los inversores deben tener en cuenta que el backlog total disminuyó un 10% en comparación con el año anterior, lo que sugiere desafíos subyacentes en el mercado dentro del sector de la construcción.

La Inversión en NuScale: Una Espada de Doble Filo

La inversión temprana de Fluor en NuScale Power, un desarrollador de pequeños reactores nucleares modulares (SMRs), ha sido un punto focal de interés en Wall Street. La tecnología de NuScale responde a la creciente demanda de soluciones nucleares de próxima generación. Durante 2025, la acción experimentó una volatilidad excepcional, alcanzando ganancias cercanas al 200% en su pico antes de retroceder.

La compañía aprovechó este entusiasmo vendiendo una parte de su participación en NuScale en octubre de 2025, generando aproximadamente $600 millones en ingresos. Fluor planea monetizar la posición restante para mediados de 2026. Esta estrategia permite a la matriz desbloquear valor sin esperar a que NuScale logre la comercialización completa de su tecnología de reactores.

Sin embargo, los inversores que apuestan a Fluor principalmente por la exposición a NuScale deben moderar sus expectativas. La startup de reactores nucleares aún no genera ingresos, ya que no ha construido ni entregado unidades comerciales. La acción ha retrocedido aproximadamente un 10% en lo que va de año, a medida que el entusiasmo inicial se ha moderado. Dado el riesgo temporal y la volatilidad en la valoración de NuScale, el valor final de la participación restante sigue siendo altamente incierto. Además, es poco probable que los ingresos en efectivo se distribuyan a los accionistas; en su lugar, probablemente fortalecerán el balance de Fluor o financiarán el desarrollo empresarial en curso.

Desafíos de Valoración y Obstáculos del Mercado

Asignar una valoración justa a Fluor presenta desafíos claros. La historia reciente de pérdidas de la compañía hace que los ratios tradicionales de precio-beneficio sean poco fiables. Más preocupante aún, las ganancias y pérdidas vinculadas a las fluctuaciones en el precio de las acciones de NuScale Power generan una volatilidad significativa en las ganancias reportadas según GAAP, lo que oscurece la verdadera rentabilidad del negocio principal de ingeniería.

El ratio precio-ventas ofrece una perspectiva analítica más clara, pero los niveles actuales superan el promedio de cinco años, una métrica que sugiere que la acción ya puede reflejar suposiciones optimistas sobre mejoras operativas. Además, la industria de la construcción mantiene una ciclicidad inherente, lo que hace difícil prever con precisión cuándo la actividad de grandes proyectos podría acelerarse o desacelerarse.

Veredicto de Inversión: Proceda con Precaución

Aunque la reestructuración del negocio de Fluor aborda problemas operativos legítimos, persisten incertidumbres importantes. La relación de la compañía con NuScale, aunque potencialmente lucrativa, introduce elementos especulativos inapropiados para carteras conservadoras. Incluso con la mejora de los fundamentos, la acción exhibe características típicas de valores altamente volátiles, que probablemente generen ansiedad significativa para inversores adversos al riesgo.

Para quienes consideran invertir en Fluor, la realidad es sencilla: la tesis de inversión aún está incompleta. La compañía no es ni una ganga clara ni una oportunidad de crecimiento convincente en las valoraciones actuales. Los inversores que buscan grandes retornos extraordinarios probablemente encontrarán oportunidades más atractivas en otros lugares del mercado. La conclusión práctica es que Fluor representa una posición contraria, de mayor riesgo—una que es más adecuada para inversores con una tolerancia al riesgo por encima de la media y confianza en la recuperación de la empresa.