Vượt ra ngoài Chip: Tại sao 3 cổ phiếu AI "Đạo hàm thứ hai" này có thể bùng nổ vào năm 2026

Trong vài năm qua, cơn sốt AI đã trở thành câu chuyện của các nhà bán dẫn—Nvidia, TSMC và các nhà sản xuất chip khác đã chiếm spotlight. Nhưng điều quan trọng là: trong khi mọi người đều tập trung vào lớp hạ tầng, một làn sóng cơ hội hoàn toàn mới đang hình thành trong phần mềm AI. Và đó là nơi mà lợi thế thực sự có thể đến vào năm 2026.

Hãy nghĩ theo cách này—đạo hàm thứ nhất là chip và sức mạnh tính toán. Đạo hàm thứ hai? Đó là phần mềm và các ứng dụng thực sự làm điều gì đó với tất cả sức mạnh đó. Ba công ty này đang đứng tại giao điểm của dữ liệu, các đại lý và nhu cầu doanh nghiệp.

SoundHound AI: Trò chơi AI Giọng Nói đang trở thành Xu hướng Chính

SoundHound AI (NASDAQ: SOUN) bắt đầu là một công ty nhận diện giọng nói, nhưng đã phát triển thành một thứ gì đó còn thú vị hơn nhiều—một nền tảng cho các đại lý AI dựa trên giọng nói. Đặt cược ở đây rất đơn giản: các đại lý AI cần hiểu ngôn ngữ tự nhiên để hoạt động đúng, và giọng nói là giao diện tự nhiên nhất mà chúng ta có.

Việc thực thi đã rất vững chắc. Doanh thu đã hơn gấp đôi trong chín tháng đầu năm 2025. Công ty đã tạo ra sự tiến bộ thực sự trong hai lĩnh vực lớn: ô tô (nơi trợ lý giọng nói trong xe ngày càng trở thành tiêu chuẩn) và nhà hàng (việc đặt hàng bằng giọng nói giờ đã là một vấn đề đã được giải quyết).

Rồi còn có việc mua lại Amelia—đây không chỉ là một bước đột phá về công nghệ, mà còn về khách hàng. Đột nhiên, SoundHound có mối quan hệ trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe, dịch vụ tài chính và bán lẻ. Nền tảng AI đại lý mới Amelia 7 của họ vẫn đang triển khai, và biên lợi nhuận gộp đang cải thiện. Công ty dự kiến sẽ sớm đạt EBITDA dương, điều này sẽ là một điểm chuyển biến lớn.

Salesforce: “Kẻ Thua Cuộc AI” Đang Thực Sự Chiến Thắng

Salesforce (NYSE: CRM) từng bị xem là chậm chân trong lĩnh vực AI. Quan điểm đó luôn sai. Đây là lý do: khi các doanh nghiệp cố gắng triển khai các đại lý AI, họ ngay lập tức gặp phải rào cản—dữ liệu bẩn, phân tán, không tổ chức. Và Salesforce sở hữu hệ thống ghi nhận chính cho cách phần lớn doanh nghiệp quản lý mối quan hệ khách hàng, bán hàng và tiếp thị.

Việc mua lại Informatica (một nền tảng tích hợp dữ liệu) là bước đi then chốt. Bây giờ Salesforce không chỉ lưu trữ dữ liệu; họ đang định vị mình như một lớp sự thật giúp AI doanh nghiệp thực sự hoạt động.

Nhưng động lực chính là Agentforce, dịch vụ đại lý AI của Salesforce. Quý trước, doanh thu định kỳ hàng năm của họ đạt $540 triệu đô la với mức tăng trưởng 330% so với cùng kỳ năm ngoái. Đó không phải là phóng đại—đó là sự chấp nhận thực sự của khách hàng. Công ty đã khéo léo giới thiệu giá linh hoạt (theo chỗ hoặc theo mức tiêu thụ), giúp giảm ma sát trong các giao dịch.

Giá trị định giá cũng rất hấp dẫn: dưới 5.5x dự phóng giá trên doanh số, khoảng 20x dự phóng P/E, và tỷ lệ PEG dưới 0.65 (vùng chưa được định giá đúng cho cổ phiếu tăng trưởng). Đây là một trong số ít các tên mega-cap SaaS không bị kéo dài sau đợt tăng gần đây.

Snowflake: Kho Dữ Liệu Trở Thành Trung Tâm AI

Snowflake (NYSE: SNOW) vận hành một kho dữ liệu đám mây với kiến trúc thông minh—tính toán và lưu trữ tách biệt, nghĩa là bạn không bị khóa vào một nhà cung cấp đám mây duy nhất. Dữ liệu của bạn sống trong Snowflake; bạn truy cập nó ở bất cứ đâu, bất cứ khi nào muốn.

Yếu tố giữ chân khách hàng là rất lớn. Một khi dữ liệu đã nằm trong Snowflake, chi phí chuyển đổi rất cao. Nhưng đó không còn là chiến lược chính nữa rồi.

Snowflake Intelligence là trò chơi mới. Khách hàng giờ đây có thể xây dựng các đại lý AI riêng của họ để truy vấn dữ liệu Snowflake một cách an toàn. Cuối quý trước, hơn 1.200 khách hàng đã tích cực sử dụng tính năng này. Công ty đã đạt doanh thu AI hàng năm từ sản phẩm này lên đến $100 triệu đô la.

Công ty từng bị xem là một phần phụ của AI giờ đây đã hoạt động hết công suất. Doanh thu quý trước tăng 29%, và giữ vững tỷ lệ giữ chân khách hàng ròng ở mức 125% trong mười hai tháng qua. Các khách hàng mới liên tục đạt mức kỷ lục. Đó là các chỉ số của một công ty đang đi đúng hướng đúng thời điểm.

Thuyết Phân Tích Vĩ Mô

Cả ba công ty này đều có điểm chung: họ đang giải quyết hạ tầng thực tế, không hào nhoáng nhưng cực kỳ cần thiết để AI doanh nghiệp hoạt động. Giao diện giọng nói, tích hợp dữ liệu, truy vấn an toàn—không bóng bẩy, nhưng hoàn toàn thiết yếu.

Thị trường vẫn định giá cao hơn về sự thống trị của bán dẫn. Nhưng vào năm 2026, đừng ngạc nhiên khi đạo hàm thứ hai—lớp phần mềm—bắt đầu vượt trội hơn. Ba công ty này xứng đáng để theo dõi chặt chẽ.