Boom de datos de IA: Cómo Seagate y Western Digital se están posicionando en las guerras de almacenamiento

La explosión de aplicaciones de IA e infraestructura en la nube ha transformado el almacenamiento de datos de un negocio de commodities en un campo de batalla estratégico. Seagate Technology Holdings plc STX y Western Digital Corporation WDC, dos gigantes en discos duros (HDD) y soluciones de almacenamiento, están capitalizando esta mega-tendencia, pero sus caminos divergen significativamente en alcance y perfil de riesgo.

El contexto del mercado: por qué el almacenamiento importa ahora

Los datos no solo crecen, sino que explotan. Las proyecciones de la industria revelan que el mercado global de almacenamiento de datos pasará de $250.8 mil millones en 2025 a $483.9 mil millones en 2030, lo que representa una tasa de crecimiento anual compuesta del 14%. Se espera que el segmento de HDD alcance los $111.2 mil millones para 2035, desde $66.6 mil millones en 2025, a una CAGR más modesta del 5.3%.

Ambas empresas compiten por captar la demanda de hyperscalers para unidades nearline de alta capacidad, pero sus ventajas competitivas y estructuras empresariales cuentan historias diferentes.

La ventaja diversificada de Western Digital

El reciente cambio estratégico de Western Digital—después de escindirse de su negocio de memorias flash SandDisk en marzo de 2025—ha afinado su enfoque en el mercado de HDD de alto crecimiento, manteniendo un pie en el ecosistema de almacenamiento más amplio. Esta separación permite una valoración independiente para cada segmento de negocio y permite a WDC concentrar recursos donde la oportunidad es mayor.

Los resultados hablan por sí mismos. WDC entregó 204 exabytes en su primer trimestre fiscal, un aumento del 23% interanual impulsado por la demanda de hyperscalers de IA y un cambio hacia unidades de mayor capacidad. Sus productos de (grabación perpendicular asistida por energía) (ePMR) están ganando tracción, con más de 2.2 millones de unidades enviadas en el trimestre de septiembre. La compañía también avanza en su hoja de ruta tecnológica HAMR (grabación magnética asistida por calor), con la calificación inicial para hyperscalers prevista para la primera mitad de 2026 y producción en volumen para 2027.

Desde el punto de vista financiero, WDC generó $672 millones en flujo de caja operativo en el primer trimestre fiscal, una mejora significativa respecto a $34 millones del año anterior. Esta fortaleza permitió devolver $592 millones a los accionistas mediante recompras y dividendos, con $785 millones devueltos desde el cuarto trimestre fiscal, subrayando una asignación de capital disciplinada durante una fase de crecimiento.

Curiosamente, WDC también invirtió en Qolab para explorar aplicaciones de computación cuántica y mejoras en nanofabricación. Aunque es poco probable que impacte en las ganancias a corto plazo, posiciona a la compañía para beneficiarse de cambios tecnológicos a largo plazo más allá del almacenamiento principal.

Dominio de alta capacidad de Seagate

Seagate sigue un plan de juego más ajustado y enfocado: dominar el espacio de HDD nearline de alta capacidad que alimenta los centros de datos en la nube. La estrategia está funcionando. Los ingresos de centros de datos aumentaron un 34% interanual a $2.1 mil millones en el primer trimestre fiscal, representando aproximadamente el 80% de las ventas totales, reforzados por contratos a largo plazo de fabricación bajo pedido con clientes globales de la nube que se extienden hasta 2026.

La ventaja tecnológica de Seagate proviene de su familia de unidades HAMR (Mozaic). La compañía entregó más de 1 millón de unidades Mozaic HAMR solo en el trimestre de septiembre, con cinco grandes clientes de la nube ya calificando la variante Mozaic 3+ y se anticipa una calificación más amplia para mediados de 2026. Las unidades Mozaic 4+ están en proceso de calificación, con rampas de volumen esperadas en la segunda mitad de 2026.

La ventaja competitiva es clara: Seagate apunta a unidades de hasta 10TB por disco mediante avances en densidad aérea, aprovechando su experiencia en fabricación y fotónica de silicio. Esta hoja de ruta ofrece un costo total de propiedad superior frente a tecnologías de almacenamiento alternativas, una propuesta de valor convincente para clientes que enfrentan un crecimiento exponencial de datos impulsado por cargas de trabajo de inferencia de IA.

Para el segundo trimestre fiscal, Seagate pronostica ingresos de $2.7 mil millones (con un crecimiento aproximado del 16% interanual), con márgenes operativos no-GAAP cercanos al 30%. La inversión de capital se mantiene disciplinada en un 4-6% de los ingresos. La compañía se comprometió a devolver al menos el 75% del flujo de caja libre a los accionistas, con $153 millones en dividendos y $29 millones en recompras durante el Q1.

Valoración y momentum de ganancias

Ambas acciones han subido recientemente—STX un 98.3% y WDC un 183.7% en los últimos seis meses—pero sus valoraciones divergen. WDC cotiza a 19.95x el P/E futuro, en comparación con 23.12x de STX, lo que sugiere que WDC tiene un descuento en valoración a pesar de su mejor desempeño reciente.

Las revisiones de ganancias también cuentan una historia. Las estimaciones consensuadas para 2026 de WDC se revisaron al alza un 14.8% a $7.66 en los últimos 60 días, superando la revisión al alza del 6.7% a $11.26 de STX. Esto indica que la confianza de los analistas está cambiando hacia la trayectoria de ejecución de WDC.

Consideraciones de riesgo

La fortaleza de Seagate en HDD nearline viene con exposición a riesgo de concentración—el 80% de sus ingresos proviene de centros de datos, creando dependencia de los ciclos de capex de hyperscalers. Los altos niveles de deuda también limitan la flexibilidad financiera para adquisiciones y retornos oportunistas a los accionistas durante las caídas del mercado. La volatilidad del forex y la incertidumbre en la cadena de suministro representan obstáculos adicionales a corto plazo.

Western Digital, aunque más diversificada, enfrenta vientos en contra macroeconómicos, incluyendo presiones arancelarias y tensiones comerciales. Su elevada carga de deuda también limita la flexibilidad estratégica. Ambas empresas deben gestionar la complejidad de fabricación a medida que aumenta la demanda de almacenamiento impulsada por IA.

La conclusión

Para los inversores que eligen entre ambas, la decisión depende de su apetito por el riesgo. Seagate ofrece un potencial de subida a corto plazo mayor gracias a su liderazgo en HAMR y visibilidad en hyperscalers, pero con mayor apalancamiento y volatilidad. Western Digital presenta una propuesta más equilibrada—ingresos diversificados tras la escisión, mejorando la trayectoria de márgenes, compromisos a largo plazo con clientes y múltiplos de valoración más atractivos.

Ambas compañías tienen calificación Zacks Rank #1 (Strong Buy), pero WDC parece mejor posicionada para resistir en diferentes escenarios económicos, manteniendo una exposición significativa a la superciclo de almacenamiento de datos impulsado por IA.