Reclassificação da Marijuana de Trump: Os gigantes do cannabis Green Thumb, Tilray e Trulieve vão disparar?

Um Ponto de Viragem na Política para a Indústria da Cannabis

18 de dezembro de 2025 marca um momento decisivo para as empresas de cannabis americanas. O Presidente Trump assinou uma ordem executiva que reclassifica a marijuana de Schedule I para Schedule III ao abrigo da Lei de Substâncias Controladas — uma medida que a Associação Comercial Americana de Cannabis e Cânhamo descreve como “a mudança de política federal mais transformadora na cannabis em mais de cinco décadas.”

Isto não é meramente simbólico. A reclassificação reconhece o que 40 estados dos EUA, três territórios e Washington D.C. já reconheceram: que a marijuana possui aplicações médicas legítimas. No entanto, Trump clarificou uma fronteira crítica — a ordem executiva não legaliza a cannabis recreativa a nível federal, nem sanciona o uso casual.

O que a Classificação Schedule III Realmente Muda

Para entender as implicações, considere o contexto. Quando o Presidente Nixon assinou a Lei de Substâncias Controladas em 1970, a marijuana foi colocada em Schedule I — drogas consideradas como tendo “nenhum uso médico aceito e alto potencial de abuso.” Essa classificação persistiu por 55 anos, apesar das evidências médicas crescentes e da aceitação a nível estadual.

A classificação Schedule III representa uma recalibração fundamental. Define as substâncias como tendo “potencial moderado a baixo de dependência psicológica ou física” e reconhece o seu valor terapêutico. Essa mudança semântica traz consequências práticas enormes.

A Mudança no Código Fiscal

Para operadores de cannabis como Green Thumb Industries, Tilray Brands e Trulieve Cannabis, o benefício mais importante envolve a Secção 280E do Código do IRS. Esta disposição historicamente impediu que negócios de cannabis deduzissem despesas operacionais padrão — salários, renda, marketing, utilidades — que outras indústrias deduzem automaticamente.

A reclassificação cria um caminho para isenção da Secção 280E. O impacto financeiro aumenta rapidamente. Um retalhista de cannabis que gasta $10 milhões anualmente em salários e custos de instalações de repente tem acesso a deduções legítimas. Isso traduz-se diretamente em maior rentabilidade líquida após impostos.

O que acontece a seguir é extremamente importante. Três possíveis resultados: as empresas podem reduzir preços para captar quota de mercado, reinvestir as poupanças em marketing e expansão, ou canalizar capital para retornos aos acionistas.

Efeitos em Cadeia em Todo o Ecossistema

Para além das implicações fiscais, a reclassificação resolve uma barreira institucional persistente. Muitos bancos mantêm distância do comércio de cannabis devido à contradição legal entre a legalização estadual e a proibição federal. O status de Schedule III reduz essa fricção, potencialmente abrindo portas a serviços financeiros tradicionais — facilidades de crédito, processamento de pagamentos, capital de investimento.

Todas as três empresas manifestaram otimismo. Os seus CEOs saudaram publicamente a mudança de política. A Tilray anunciou planos de expansão para operações de cannabis medicinal nos EUA em resposta imediata ao anúncio de Trump.

A Realidade do Investimento

No entanto, o entusiasmo não deve cegar os investidores perante desafios fundamentais.

Tilray Brands opera com prejuízo significativo. A empresa registou uma perda líquida de $793,5 milhões no terceiro trimestre de 2025. Apesar dos benefícios da reclassificação, a falta de rentabilidade continua a ser um obstáculo.

Trulieve Cannabis, com sede na Florida, reportou uma perda líquida de $27 milhões no terceiro trimestre. O caminho para uma rentabilidade sustentável permanece incerto.

Green Thumb Industries apresenta uma preocupação diferente. A operadora de Illinois negocia a um múltiplo previsionado de preço/lucro de 34,6 — uma avaliação premium que já incorpora um crescimento futuro substancial. Os investidores devem ponderar se os preços atuais das ações já refletem os benefícios da reclassificação.

Para Além da Política: Avaliar Cada Empresa pelos Seus Méritos

A reclassificação da marijuana representa um vento de cauda estrutural, mas não uma tese de investimento única. Cada empresa requer uma análise financeira independente, avaliação do posicionamento competitivo e avaliação da qualidade da gestão.

O ambiente legal da indústria da cannabis mudou fundamentalmente. Isso cria oportunidades para operadores bem posicionados. No entanto, oportunidade e retornos garantidos são conceitos distintos. A reclassificação abre portas; a execução determina os resultados.

Investidores que considerem a Green Thumb, Tilray ou Trulieve devem realizar uma diligência completa, examinando balanços, taxas de queima de caixa e posicionamento de mercado, juntamente com o catalisador político.