## عقدين من الزمن من المعادن الثمينة: ما تخبرنا عنه عوائد 10,000 دولار من الذهب حول الاستثمار في الذهب والفضة

لطالما جذب الاستثمار في الذهب والفضة اهتمام كل من مديري المحافظ المخضرمين والمستثمرين الأفراد الذين يسعون للتحوط ضد التضخم. لقد أظهر الذهب، على وجه الخصوص، مرونة ملحوظة عبر مختلف الدورات الاقتصادية. حتى عام 2024، حقق المعدن الثمين متوسط عائد سنوي على مدى 20 عامًا بنسبة 9.47%. هذا يترجم إلى سيناريو واقعي مقنع: مستثمر استثمر 10,000 دولار في الذهب في بداية هذه الفترة التي استمرت عقدين، كان من الممكن أن يجمع حوالي 65,967 دولارًا بنهاية العام—مما يمثل مكسبًا إجماليًا يزيد عن 560%.

## مفارقة عائد الخزانة: لماذا تشكل عوائد السندات أسعار الذهب

فهم ما يحرك تقييمات الذهب يتطلب النظر إلى ما هو أبعد من ديناميكيات العرض والطلب. وفقًا لأبحاث PIMCO، يظهر عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات كأهم متغير يؤثر على أسعار المعادن الثمينة. تعمل هذه العلاقة من خلال آلية غير بديهية: عندما ترتفع العوائد الحقيقية على سندات الخزانة بمقدار 100 نقطة أساس، تنخفض أسعار الذهب المعدلة حسب التضخم تاريخيًا بنسبة حوالي 24%.

المنطق بسيط. الذهب لا يولد أرباحًا أو فوائد. عندما ترتفع عوائد سندات الخزانة، تتصاعد تكاليف الفرصة البديلة. يواجه المستثمرون خيارًا: الاحتفاظ بالذهب غير المولد للعائد أو تحقيق عوائد ملموسة من خلال السندات وغيرها من أدوات الدخل. وعلى العكس، عندما تتضيق العوائد الحقيقية، يقل الدخل المفقود من الاحتفاظ بالذهب، مما يجعل المعدن أكثر جاذبية نسبيًا لتخصيص المحافظ.

## القوى المتنافسة في سوق الذهب

إلى جانب عوائد سندات الخزانة، تؤثر عدة متغيرات بشكل ملموس على تقييمات المعادن الثمينة. تتضمن التوقعات التضخمية، أنماط طلب البنوك المركزية، التوترات الجيوسياسية، وقوة الدولار الأمريكي جميعها تساهم في تحركات الأسعار. لقد جعلت انتشار صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب (ETFs) الوصول إلى فئة الأصول هذه أكثر ديمقراطية، مما يسمح للمستثمرين الأفراد بالمشاركة دون الحاجة إلى اعتبارات التخزين المادي.

ومع ذلك، تكشف التحليلات التجريبية لـ PIMCO عن هرمية التأثير. على الرغم من أهمية جميع هذه العوامل، فإن العلاقة بين العوائد الحقيقية وأسعار الذهب تظهر دائمًا أعلى ارتباط مباشر. كما يخلص التقرير: عادةً ما تتوافق ارتفاعات العوائد الحقيقية مع انخفاض أسعار الذهب، في حين أن انخفاض العوائد الحقيقية يشير عمومًا إلى ضغط تصاعدي على المعادن الثمينة.

## الاستثمار في الذهب والفضة: سرد التحوط من التضخم

تؤكد بيانات الأداء على مدى عشرين عامًا على صحة فرضية أساسية في نظرية المحافظ الاستثمارية—وهي أن الاستثمار في الذهب والفضة يعمل كحماية حقيقية من التضخم. حتى عند مقارنته بعوائد سوق الأسهم، فإن الأداء السنوي المستمر للذهب بنسبة 9.47% يضعه كأداة تنويع ذات معنى، خاصة خلال فترات التوسع النقدي ومخاوف تدهور العملة.