Quelles sociétés d'investissement dans le pétrole et le gaz offrent la meilleure valeur ? XOM vs CVX vs EOG

Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient, combinées à la gestion de l’offre par l’OPEP+ et aux mesures de relance économique de la Chine, ont créé un contexte captivant pour les investisseurs du secteur de l’énergie. Les prix du pétrole brut ont explosé, et les acteurs du marché réévaluent leur exposition aux principales sociétés d’investissement dans le pétrole et le gaz. Trois actions dominent la conversation parmi les analystes de Wall Street : Exxon Mobil, Chevron et EOG Resources. Voici comment ces entreprises se comparent en termes de fondamentaux et de perspectives de croissance.

Évaluation de la trajectoire des bénéfices d’Exxon Mobil

Exxon Mobil a récemment signalé une amélioration séquentielle de la rentabilité, profitant de la hausse des prix de l’énergie et des marges de raffinage au troisième trimestre. La société dévoilera ses résultats du T3 2023 le 27 octobre, avec un consensus de marché anticipant un EPS ajusté de 2,35 $ — une baisse notable par rapport à 4,45 $ l’an dernier, mais une amélioration par rapport à 1,94 $ au T2 2023. Cette baisse reflète une normalisation des prix des matières premières par rapport au marché pétrolier élevé durant le conflit Russie-Ukraine.

En regardant plus loin, Exxon vise une croissance agressive. La société prévoit de doubler sa capacité de bénéfices et de génération de trésorerie d’ici 2027 par rapport aux niveaux de 2019, soutenue par la montée en production dans le Permien et en Guyana. Une prévision de dépenses en capital de 20 $25 milliards de dollars par an jusqu’en 2027 souligne l’engagement de la direction, avec environ $17 milliard dirigé vers des projets de transition bas carbone.

Neil Mehta de Goldman Sachs a récemment adopté un ton prudent, estimant un EPS du T3 plus proche de 2,30 $, tout en maintenant une recommandation de Maintien avec un objectif de prix à $116 , citant des multiples de valorisation étendus après la course pluriannuelle de l’action. Malgré sa réserve, le consensus général de la Street penche vers l’optimisme : neuf recommandations d’Achat contre sept de Maintien propulsent XOM vers un Achat Modéré. L’objectif de prix collectif de 126,88 $ suggère un potentiel de hausse de 14,4 %, tandis que le rendement en dividende de 3,3 % offre un revenu à court terme.

Réinitialisation des bénéfices de Chevron et rebond des matières premières

La trajectoire de Chevron raconte une histoire différente. Après un EPS ajusté de 3,08 $ au T2, les analystes anticipent que les résultats du T3 (dû le 27 octobre) atteindront 3,46 $ — toujours inférieur aux 5,56 $ de l’an dernier, mais reflétant un environnement de prix de l’énergie plus favorable ce trimestre. La société a démontré une résilience opérationnelle, maintenant une solidité de bilan et signalant sa capacité à maintenir dividendes et capex même dans un scénario Brent à $50 .

L’analyste de Mizuho, Nitin Kumar, a relevé son objectif de prix à $215 , contre 209 $, renforçant une position d’Achat alors que la vigueur des matières premières au T3 se reflète dans le résultat net. La logique de Kumar repose sur la discipline de l’OPEP+, la dynamique de sous-alimentation mondiale et des inventaires de produits tendus, alimentant le rebond. Les actions CVX ont fléchi de 7 % depuis le début de l’année malgré ces vents favorables, créant une opportunité de valorisation.

La vision collective de Wall Street est optimiste : huit recommandations d’Achat contre cinq de Maintien soutiennent un Achat Modéré, avec un objectif de prix moyen de 191,54 $, impliquant environ 15 % de potentiel de hausse. Le rendement en dividende de 3,6 % de l’action dépasse celui d’Exxon, récompensant les investisseurs patients.

EOG Resources : Profil de croissance et rendements pour les actionnaires

EOG Resources fonctionne différemment de ses pairs à grande capitalisation, en adoptant une plateforme d’exploration et de production disciplinée, multi-bassins, axée sur des réserves à haut rendement et à faible coût. L’engagement de la société à redistribuer 60 % de son flux de trésorerie libre aux actionnaires la distingue ; au T2 2023, EOG a généré 1,04 milliard de dollars de flux de trésorerie opérationnel, déployant $480 millions en dividendes et $300 millions en rachats d’actions.

Les résultats du T3 seront annoncés le 3 novembre, avec un consensus anticipant un EPS ajusté de 2,85 $, en reprise par rapport à 2,49 $ au T2, mais légèrement inférieur aux 3,71 $ de l’an dernier. Arun Jayaram de JPMorgan a récemment relevé son objectif de prix à $156 , contre 145 $, en fondant sa recommandation d’Achat sur une surperformance attendue du flux de trésorerie libre, un éventuel dividende spécial $1 , et des mises à jour techniques sur l’actif Utica. Jayaram prévoit une production “accélérée” au T4 2023.

La communauté d’analystes est résolument optimiste : 14 recommandations d’Achat contre 4 de Maintien soulignent la confiance. L’objectif moyen de 149,80 $ projette une hausse de 18 %, la plus élevée parmi les trois. Même en tenant compte de son rendement en dividende régulier de 2,6 %, inférieur à celui de ses pairs, le potentiel de rendement total est plus élevé, reflétant la visibilité de la croissance et une allocation de capital favorable aux actionnaires.

Conclusion pour les investisseurs en énergie

Le sentiment du marché classe ces sociétés d’investissement dans le pétrole et le gaz selon un spectre. EOG Resources occupe la position la plus optimiste, soutenue par des catalyseurs de croissance et des politiques favorables aux actionnaires. Chevron se situe dans une position intermédiaire, avec des fondamentaux stables et une valorisation attrayante. Exxon Mobil, malgré sa taille, fait face à des vents contraires en matière de valorisation après des années de surperformance, bien que ses projets à long cycle offrent un attrait durable.

Pour les investisseurs cherchant à équilibrer revenu et appréciation du capital, le mécanisme de retour de capital d’EOG et sa croissance de production attendue suggèrent le profil de rendement le plus complet de cette cohorte.