Những biến động lớn trong thị trường tiền điện tử những tháng gần đây cuối cùng đã lộ diện — các nhà nắm giữ dài hạn (LTH) của Bitcoin đã ngừng bán tháo. Đây là lần đầu tiên kể từ tháng 7 năm nay, và còn thu hút sự chú ý hơn cả việc phê duyệt ETF trong năm đó.

Là một nhà quan sát đã làm việc trong lĩnh vực blockchain suốt 7 năm, trải qua 3 chu kỳ thị trường bò và gấu, tôi cho rằng ý nghĩa của tín hiệu này không thể xem nhẹ. Nó phản ánh không chỉ quyết định giữ hoặc bán của các nhà chơi lớn, mà còn là một bước ngoặt quan trọng trong việc thị trường từ giai đoạn "mất máu" chuyển sang "hồi phục".

Các nhà mới thường hỏi: Chẳng phải là những người nắm giữ chỉ không bán coin thôi sao? Có cần phải quan tâm đến vậy không? Thực ra, đằng sau đó là sự thay đổi bản chất của cung cầu thị trường. Trước tiên, hãy xem dữ liệu: Trong đợt tăng giá năm 2025 này, làn sóng bán tháo của LTH chưa từng có, với khoảng 3000 tỷ USD Bitcoin dài hạn bị khóa lại được kích hoạt trở lại trong cả năm. Trong vòng hai năm, khoảng 20% nguồn cung lưu hành đã trải qua ít nhất một lần di chuyển.

Nhưng điểm then chốt đang đến gần. Theo cảnh báo mới nhất từ các tổ chức phân tích on-chain, tỷ lệ chi tiêu của LTH trong tháng 12 đã giảm xuống mức thấp nhất trong vòng ba tuần. Áp lực giảm bán kéo dài năm tháng đang dần kết thúc. Nói cách khác: tất cả những ai muốn bán đã bán hết, còn lại là những nhà nắm giữ kiên định, cốt lõi của thị trường.

Một yếu tố hỗ trợ khác là đường chi phí đã xuất hiện. Trung bình chi phí nắm giữ của LTH trong chu kỳ 6-12 tháng khoảng vào mức 93.000 USD, và giá hiện tại đúng gần mức này, tạo thành mức hỗ trợ. Những người nắm giữ không có lợi nhuận thường sẽ chờ đợi, họ không vội bán ra. Chính sự kiên trì này trong giữ coin là nền tảng cho đợt tăng giá tiếp theo.