Recentemente, tenho visto muitos amigos a fazer a mesma pergunta: o Federal Reserve voltou a injectar liquidez, ainda é possível comprar na baixa? Devo manter BTC ou ETH? Será que vou ficar preso numa posição? Compreendo bem a ansiedade que estas questões refletem, mas hoje quero analisar a lógica subjacente a esta onda de mercado sob outro ângulo.

O movimento do mercado desta vez difere essencialmente do habitual — não é um mercado em alta impulsionado por investidores individuais, mas sim o resultado de uma entrada massiva de instituições que estão a reestruturar a estrutura do mercado. Duas questões merecem uma compreensão aprofundada: qual é realmente o impacto da injeção de liquidez do Federal Reserve nos ativos cripto? Por que é que as instituições começaram a bloquear grandes quantidades de BTC e ETH de repente?

Falar de injeção de liquidez pelo Federal Reserve é, na verdade, uma forma de injetar uma grande quantidade de liquidez no sistema financeiro. Estes fundos naturalmente procuram ativos com alta elasticidade e alto retorno, e as criptomoedas encaixam-se perfeitamente nesta necessidade. A onda de mercado de 2020 já confirmou esta lógica, e desta vez estão a seguir o mesmo padrão. Mas a mudança chave está na parte final — o bloqueio de posições pelas instituições alterou a estrutura de participação.

Antes, o mercado tinha uma distribuição dispersa de posições entre investidores individuais, e a subida do preço era uma espécie de "celebração nacional". Agora, as posições estão concentradas em grande parte nas mãos das instituições, e a subida do preço tornou-se uma manipulação de mercado precisa — numa escala elevada, o capital pode esmagar e liquidar os vendedores a descoberto.

Basta olhar para alguns dados concretos para perceber o quão profunda é a capacidade de controlo das instituições. No caso do BTC, a participação do Grayscale Trust já ultrapassou as 650.000 moedas, com menos de 1% de desbloqueios nos últimos seis meses, o que equivale a manter estas 650.000 moedas "congeladas" numa alocação de longo prazo. Quanto ao ETH, o fundo Ark aumentou em 47% as suas participações em ativos relacionados com ETH no último ano, sem nunca ter feito uma grande redução de posições. Além disso, após a fusão, há 22 milhões de validadores a bloquear ETH, representando 18% do total em circulação, uma proporção já bastante significativa.

Compreender estes dados ajuda a perceber que o mercado atual não é tão simples como "comprar na alta, vender na baixa". O controlo das posições pelas instituições determina o ritmo do mercado, e se os investidores individuais continuarem a operar com uma mentalidade tradicional, o risco será realmente elevado.