لماذا تستمر التكنولوجيا الأمريكية في الفوز مع انتقال الذكاء الاصطناعي من الضجيج إلى الأرباح

المصدر: كويندو العنوان الأصلي: لماذا تستمر التكنولوجيا الأمريكية في الفوز مع انتقال الذكاء الاصطناعي من الضجيج إلى الأرباح الرابط الأصلي: تسلط مجموعة جديدة من مخططات السوق من تقرير JPMorgan الأخير “نظرة على السوق” الضوء على كيف أن المزايا الهيكلية في تكنولوجيا الولايات المتحدة أصبحت أكثر ترسخًا، حتى مع تصاعد المخاطر العالمية حول بنية الذكاء الاصطناعي وسلاسل إمداد أشباه الموصلات.

تصور البيانات فجوة متزايدة — ليس فقط بين التكنولوجيا وبقية السوق، ولكن أيضًا بين الولايات المتحدة ومناطق اقتصادية رئيسية أخرى. من هوامش التدفق النقدي الحر إلى العوائد على حقوق الملكية، تتقدم الشركات التقنية المدرجة في الولايات المتحدة بشكل أكبر في وقت يبدأ فيه الذكاء الاصطناعي في الانتقال من وعد إلى تأثير مالي قابل للقياس.

النقاط الرئيسية

• تتفوق الشركات الأمريكية باستمرار على أوروبا واليابان والصين من حيث الربحية، مما يدعم تقييمات الأسهم الأعلى
• يرتبط الذكاء الاصطناعي بشكل متزايد بالأرباح المالية الحقيقية، وليس فقط بسرديات الابتكار
• الاعتماد العالمي على تايوان للرقائق المتقدمة أعلى بكثير من اعتماد أوروبا السابق على الطاقة الروسية
• فواصل هوامش التدفق النقدي الحر للتكنولوجيا أصبحت منفصلة هيكليًا عن بقية السوق

الشركات الأمريكية تتفوق عالميًا من حيث الربحية

على مستوى القطاعات، تواصل الشركات الأمريكية تقديم أرباح أقوى من نظيراتها في أوروبا واليابان والصين. العوائد على الأصول والعوائد على حقوق الملكية أعلى باستمرار، خاصة في التكنولوجيا، والسلع الاستهلاكية الاختيارية، وخدمات الاتصالات.

يساعد هذا الفارق في الربحية على تفسير سبب طلب الأسهم الأمريكية تقييمات مرتفعة. العوائد الأعلى ليست محصورة في صناعة واحدة، بل تظهر عبر عدة قطاعات، مما يعزز فكرة أن الأسواق الرأسمالية الأمريكية تظل أكثر كفاءة وقابلية للتوسع من نظيراتها العالمية.

الذكاء الاصطناعي يظهر الآن في الأرباح، وليس فقط في الضجيج

ارتفعت الإشارات إلى فوائد الذكاء الاصطناعي في مكالمات الأرباح بشكل كبير من ربع لآخر، وفقًا لبيانات النصوص التي تغطي أكثر من 13,000 تقرير شركة. ما يبرز هو التحول في كيفية حديث التنفيذيين عن الذكاء الاصطناعي.

تركزت المناقشات المبكرة على التجريب والحوكمة. مع مرور الوقت، أصبحت المكالمات الأخيرة تركز بشكل متزايد على النتائج الملموسة — تحسينات إنتاجية العمل، وتقليل التكاليف، والمساهمات المتزايدة في المبيعات والتسويق واكتساب العملاء. هذا يشير إلى أن اعتماد الذكاء الاصطناعي يتجاوز برامج التجربة ويصبح جزءًا أساسيًا من العمليات التجارية.

بالنسبة لأسواق الأسهم، هذا مهم لأن التوسع المستدام في الهوامش الناتج عن مكاسب الإنتاجية دعم تصنيفات التقييم على المدى الطويل. نفس الديناميكية تُراقب الآن عن كثب في أسواق العملات المشفرة، حيث أن الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي على القدرة الحاسوبية والبنية التحتية للبيانات ينعكس مباشرة في سرديات حول الحوسبة المرمزة، والذكاء الاصطناعي اللامركزي، وأسواق البيانات المبنية على البلوكشين.

الاعتماد العالمي على تايوان للرقائق لا يزال يمثل خطرًا رئيسيًا

واحدة من المقارنات الأكثر لفتًا في التقرير تبرز الاعتماد العالمي على تايوان لتصنيع أشباه الموصلات. بينما بلغ الاعتماد الأوروبي على الطاقة الروسية قبل الحرب ذروته عند حوالي خُمس الاستهلاك، يتجاوز الاعتماد العالمي على تايوان للرقائق المتقدمة 90%.

أصبح هذا الخطر المركزي أكثر أهمية في النقاشات الجيوسياسية والسوقية. أي اضطراب سيكون له عواقب بعيدة المدى على تطوير الذكاء الاصطناعي، والبنية التحتية السحابية، وبيئات الأصول الرقمية التي تعتمد على الحوسبة عالية الأداء.

بالنسبة لمستثمري العملات المشفرة، هذا ليس مصدر قلق مجرد. أشباه الموصلات المتقدمة تدعم كل شيء من تدريب الذكاء الاصطناعي إلى التحقق من صحة البلوكشين عالي الإنتاجية، مما يجعل سلاسل إمداد أشباه الموصلات عاملًا مخفيًا ولكنه حاسم في النمو طويل الأمد للأصول الرقمية.

تدفق النقد الحر للتكنولوجيا انفصل عن الباقي

تُظهر البيانات طويلة الأمد حول هوامش التدفق النقدي الحر لمؤشر S&P 500 انقطاعًا هيكليًا واضحًا. الشركات التقنية ووسائط الإعلام التفاعلية وسعت هوامشها بشكل مطرد منذ أوائل 2000، بينما ظل بقية المؤشر إلى حد كبير ضمن نطاق معين.

يساعد هذا التباين على تفسير سبب استمرار تركيز رأس المال في مجموعة صغيرة من شركات التكنولوجيا الكبرى. كما يعزز سبب استعداد الأسواق لتحمل تقييمات أعلى، حيث أن توليد النقد — وليس فقط نمو الإيرادات — يستمر في التحسن.