هل ينتظر الذهب تصحيح هابط في 2026؟ توقعات سعر الذهب تكشف المفاجآت

في خطوة غير متوقعة، يسأل المتداولون اليوم: هل فعلاً ينتظر سعر الذهب انخفاض قريب؟ خاصة بعد الصعود المجنون الذي شهده المعدن الأصفر طوال 2025، حيث تجاوز حاجز 4300 دولار للأوقية في أكتوبر قبل أن ينسحب إلى 4000 دولار في نوفمبر.

الحقيقة أن الإجابة ليست بسيطة كما قد تبدو، فتوقعات سعر الذهب 2026 تعتمد على معادلة معقدة من العوامل الاقتصادية والجيوسياسية.

ثمانية عوامل تتحكم بمسار الذهب القادم

1. الطلب المؤسسي لا يزال يشتري بقوة

حقق صناديق الذهب المتداولة في البورصة (ETFs) موجة شراء ضخمة، بما رفع الأصول المُدارة إلى 472 مليار دولار وزيادة الحيازات إلى 3838 طن (ارتفاع 6% عن الربع السابق). هذا يقترب من ذروة تاريخية تُقدّر بـ 3929 طن، وهو ما يعني: المزيد من الصعود قادم وليس انخفاض متسرع.

على الجانب الآخر، أضافت البنوك المركزية العالمية 244 طن خلال الربع الأول من 2025 وحده، مع أن 44% من البنوك المركزية حول العالم تدير الآن احتياطيات ذهبية (مقابل 37% عام 2024). الصين وحدها أضافت أكثر من 65 طن، في تطور استراتيجي واضح للحماية من تقلبات أسعار الصرف.

2. المعروض محدود جداً والتكاليف في ارتفاع

إنتاج المناجم وصل إلى 856 طن في الربع الأول (زيادة 1% فقط سنوياً)، والأهم: الذهب المعاد تدويره تراجع بـ 1% لأن أصحاب القطع يفضّلون الاحتفاظ بها توقعاً للمزيد من الصعود. هذا يعمّق فجوة العرض والطلب بشكل حاد.

تكلفة الاستخراج ارتفعت إلى 1470 دولار للأوقية (أعلى مستوى منذ 10 سنوات)، ما يجعل أي توسع في الإنتاج بطيء ومكلف جداً.

3. الاحتياطي الفيدرالي يفتح الأفق للمزيد من الخفض

خفض الفيدرالي سعر الفائدة 25 نقطة أساس في أكتوبر إلى النطاق 3.75-4.00%، والأسواق تسعّر خفض ثالث قادم (25 نقطة) بنهاية ديسمبر 2025. التقديرات تشير إلى أن الفيدرالي قد يصل إلى 3.4% بحلول نهاية 2026 في السيناريو المعتدل.

كل خفض فائدة يُضعّف الدولار ويزيد جاذبية الذهب كأصل آمن.

4. السياسة النقدية العالمية تميل للتيسير

البنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان يسيران نحو التيسير أكثر، وهو يعني عملات ضعيفة وعوائد حقيقية منخفضة، الشرط المثالي للذهب.

5. الدين العالمي يتجاوز 100% من الناتج المحلي الإجمالي

هذا الرقم وحده يخيّم على المستثمرين ويدفعهم للبحث عن ملاذ آمن. 42% من صناديق التحوط الكبرى عززت مراكزها في الذهب خلال الربع الثالث من 2025 بحثاً عن الحماية ضد مخاطر الديون السيادية.

6. الجيوسياسة تبقى متوترة

التوترات في تايوان وحول الشرق الأوسط لم تنتهِ، والغموض الجيوسياسي رفع الطلب على الذهب بـ 7% على أساس سنوي وفقاً لتقرير رويترز.

7. الدولار والسندات يتراجعان معاً

مؤشر الدولار انخفض بـ 7.64% من ذروته منذ بداية 2025، وعوائد السندات لأجل 10 سنوات هبطت من 4.6% إلى 4.07%، وهذا المزيج قاتل للدولار ومفيد للذهب.

8. التضخم بقي مرتفعاً والمخاوف استمرت

رغم توقعات بانحسار الضغوط التضخمية في 2026، الديون الحكومية المرتفعة والقيود التجارية تبقي الضغط على الاقتصاد، وهو يدعم الطلب على الملاذات الآمنة.

ماذا يتوقع الخبراء لسعر الذهب 2026؟

الاتفاق بين البنوك الكبرى قوي وواضح:

• بنك HSBC: توقع 5000 دولار للأوقية في النصف الأول من 2026، مع متوسط 4600 دولار للعام كاملاً
• بنك أوف أمريكا: رفع التوقع إلى 5000 دولار كذروة محتملة، مع متوسط 4400 دولار، لكن حذّر من تصحيح قصير الأجل
• غولدمان ساكس: عدّل توقعه إلى 4900 دولار للأوقية
• جيه بي مورغان: توقع 5055 دولار بحلول منتصف 2026

النطاق الأكثر اتفاقاً: ذروة بين 4800 و5000 دولار، مع متوسط يتراوح بين 4200 و4800 دولار.

لكن الحذر مطلوب… قد يحدث تصحيح هابط

HSBC حذّر من أن الزخم الصاعد قد يفقد قوته في النصف الثاني من 2026، مع احتمالية تصحيح نحو 4200 دولار للأوقية إذا بدأ المستثمرون بجني الأرباح، لكنه استبعد انخفاض دون 3800 دولار ما لم تحدث صدمة اقتصادية كبرى.

غولدمان ساكس أشار إلى أن استمرار الأسعار فوق 4800 دولار يضع السوق أمام “اختبار المصداقية السعرية” - أي هل يستطيع الذهب الحفاظ على مستوياته العالية؟

في المقابل، جيه بي مورغان ودويتشه بنك أجمعا على أن الذهب دخل منطقة سعرية جديدة يصعب كسرها نحو الأسفل، بفضل تحول استراتيجي دائم في نظرة المستثمرين للمعدن.

توقعات سعر الذهب في دول الخليج

في السعودية والإمارات: إذا وصل الذهب إلى 5000 دولار للأوقية (السيناريو الطموح)، قد يصل السعر إلى حوالي 18750-19000 ريال سعودي و18375-19000 درهم إماراتي للأوقية، بناءً على أسعار الصرف الثابتة.

هذه التقديرات تقريبية وتعتمد على استقرار أسعار الصرف واستمرار الطلب العالمي.

تحليل فني: أين يتجه السعر الآن؟

أغلق الذهب يوم 21 نوفمبر 2025 عند 4065 دولار للأوقية، بعد لمس ذروة 4381 دولار في 20 أكتوبر. السعر كسر خط القناة الصاعدة اليومية لكنه مازال فوق خط الاتجاه الصاعد الرئيسي حول 4050 دولار.

المستويات الحاسمة الآن:

• الدعم الأول: 4000 دولار (فاصل حاسم)
• الدعم الثاني: 3800 دولار (50% من تصحيح فيبوناتشي)
• المقاومة الأولى: 4200 دولار
• المقاومة التالية: 4400 ثم 4680 دولار

مؤشر القوة النسبية (RSI) مستقر عند 50، وهو يشير إلى حياد تام في السوق دون ميل واضح. مؤشر MACD بقي فوق الصفر، مما يؤكد أن الاتجاه العام صاعد.

السيناريو الأكثر احتمالاً: تداول جانبي مائل للصعود بين 4000 و4220 دولار على المدى القريب، مع بقاء الصورة العامة إيجابية طالما ظل السعر فوق خط الاتجاه الرئيسي.

الخلاصة: هل ينتظر الذهب انخفاض حقيقي؟

الحقيقة: لا يتوقع معظم الخبراء انخفاض حاد في سعر الذهب 2026. بدلاً من ذلك، يتوقعون:

1. مستويات قياسية جديدة بين 4800 و5000 دولار
2. تصحيحات قصيرة الأجل نحو 4200 دولار لجني الأرباح
3. دعم قوي فوق 3800 دولار ما لم تحدث صدمة اقتصادية كبيرة

العوامل الداعمة (البنوك المركزية، التيسير النقدي، الديون العالمية، الطلب المؤسسي) أقوى بكثير من العوامل الهابطة المحتملة (جني الأرباح، تحسن اقتصادي سريع).

المستثمرون الذين يتطلعون للاستفادة من تحركات الذهب يمكنهم البحث عن منصات تداول آمنة توفر سهولة الوصول لأسواق الذهب والسلع العالمية، مع أدوات تحليل قوية وتنفيذ سريع للأوامر. اختيار الوسيط المناسب يبقى الخطوة الأولى الحاسمة لأي استثمار ناجح.