Analisis operasional adalah akar, analisis keuangan adalah penampakan - kekuatan platform pertukaran mata uang digital kripto untuk penarikan dana tanpa hambatan

Analisis keuangan, hindari dogma. Saya pernah melakukan serangkaian program tentang analisis keuangan, banyak orang menganggap analisis keuangan sebagai metode utama dalam investasi. Saya sudah sering mengatakan bahwa analisis keuangan hanyalah berfungsi sebagai filter perusahaan, menyaring perusahaan buruk atau saat melakukan analisis operasional, berdasarkan analisis kualitatif, menggunakan analisis keuangan untuk konfirmasi.

Jadi, secara sederhana, analisis keuangan hanyalah bahasa bisnis. Setelah melakukan bisnis dan mendapatkan hasil operasional, analisis keuangan mencerminkan hasil tersebut, menampilkan kinerja perusahaan dalam beberapa laporan keuangan ini saja. Jangan menjadikan analisis keuangan seperti senjata rahasia, itu hanyalah hasil dari analisis operasional yang dirangkum, dalam bentuk angka, kuantitatif, dan menampilkan angka yang relatif abstrak dalam laporan keuangan. Jadi, yang paling mendasar tetaplah analisis operasional, yaitu analisis kualitatif. Analisis industri, karakteristik operasional perusahaan, kebutuhan perusahaan, situasi kompetisi, keunggulan kompetitif, semua ini adalah sumbernya.

Analisis operasional adalah sumber dan dasar utama. Analisis keuangan hanyalah hasil dari analisis operasional, keuangan adalah cerminan hasil operasional. Jadi, saya ulangi lagi, jangan sampai melakukan kesalahan seperti “Zheng Ren Mai Lu” yang pernah saya bahas berkali-kali, yaitu kesalahan dogmatis. Secara sederhana, analisis keuangan adalah sepatu, sedangkan operasional adalah kaki, dan operasional perusahaan adalah inti, keuangan hanyalah hasil dari operasional, laporan keuangan hanyalah deskripsi angka dari hasil operasional.

Dengan begitu, kita tidak akan melakukan kesalahan dogma, seperti kesalahan “Zheng Ren Mai Lu”. Dalam banyak program saya, saya sering mengatakan: dalam analisis keuangan, Anda bisa mendapatkan indikator yang teratur dan pengalaman, melalui indikator-indikator ini, Anda bisa melihat kondisi perusahaan, tetapi laporan keuangan hanyalah untuk konfirmasi, untuk memastikan analisis kualitatif terhadap perusahaan, kondisi operasional, dan karakter bisnis.

Jika kesimpulan analisis operasional tidak valid, dan bertentangan dengan akal sehat, meskipun dalam analisis keuangan ada data yang terlihat bagus, Anda harus bertanya, mengapa? Jika kesimpulan analisis keuangan dan analisis operasional bertolak belakang, Anda harus menganalisis dan melakukan analisis kualitatif terhadap masalah dalam operasional tersebut.

Contohnya, dalam sebuah perusahaan, saat menganalisis kekuatan dan kelemahan dalam rantai industri, jika perusahaan memiliki piutang yang cukup besar, seperti Moutai yang memiliki piutang cukup tinggi, ini menunjukkan kekuatan di hilir, mereka memiliki kekuasaan penetapan harga, dan pihak hilir ingin menerima barang lebih cepat, mereka membayar di muka. Jika perusahaan memiliki hutang dagang yang cukup besar, artinya mereka berutang ke pemasok, ini biasanya menunjukkan kekuatan di hulu, seperti Gree Electric.

Sebaliknya, jangan dogmatis, jangan langsung menganggap bahwa piutang yang tinggi berarti perusahaan memiliki kekuasaan penetapan harga yang lebih tinggi di hilir, itu tidak selalu benar. Hutang dagang yang tinggi juga tidak berarti mereka memiliki kendali kuat di hulu. Jadi, A bisa menyebabkan B, tetapi tidak berarti bahwa dengan adanya B, otomatis A juga ada, ini adalah kesalahan dogmatis yang sering dilakukan orang.

Beberapa perusahaan tidak seperti Moutai, kadang piutang mereka cukup tinggi, seperti perusahaan baja atau semen, terutama perusahaan kaca, produk mereka tidak memiliki kekuasaan penetapan harga, bahkan ada yang penjualannya stagnan. Perusahaan ini tidak menghasilkan keuntungan dalam jangka panjang, operasinya buruk, lalu meminjam banyak uang dari bank, tetapi perusahaan harus tetap beroperasi. Pabrik baja tidak bisa berhenti, mereka membutuhkan uang, bank pun enggan memberi pinjaman karena utang mereka terlalu besar. Jadi, mereka sering mengatakan kepada distributor: “Bayar dulu ke rekening saya, saya harus menerima uang muka, saya beri diskon besar, turunkan harga produk untuk Anda.”

Perusahaan seperti ini biasanya hampir bangkrut, atau memiliki masalah utang besar. Saat beban utang sangat tinggi dan menghadapi tekanan utang yang besar, serta tekanan dana yang berat, mereka akan bernegosiasi dengan pemasok dan distributor untuk pembayaran di muka.

Kemudian, pemasok membutuhkan barang, tetapi mereka tidak punya uang, mereka bilang utang ke pemasok, dan lebih suka membayar harga yang lebih tinggi di muka. Kadang-kadang, pemasok juga setuju, mengirimkan barang terlebih dahulu, asalkan harga yang mereka tawarkan lebih tinggi.

Perusahaan seperti ini biasanya sangat buruk dalam pengelolaan, rasio utang juga tinggi, operasinya buruk, dan aliran dana mereka bermasalah, sehingga mereka sering berutang ke kedua belah pihak, utang ke pemasok di hulu dan utang piutang di hilir. Tapi secara kasat mata, piutang di muka dan hutang dagang tinggi. Jadi, jangan anggap mereka seperti Moutai dan Gree.

Contoh ini ingin menunjukkan bahwa perusahaan seperti ini kemungkinan besar sedang dalam kondisi mendekati kebangkrutan, dan menunjukkan gejala tersebut. Pada saat ini, perlu dilihat apakah operasional perusahaan dan produk mereka kompetitif. Beberapa perusahaan yang tidak kompetitif, seperti industri baja dan kaca, kemungkinan besar memang tidak mampu bersaing, karena sifat bisnisnya sendiri yang kompetitif, dan ini bisa diketahui dari analisis kualitatif operasional.

Mereka tidak memiliki kekuasaan penetapan harga, jadi pertanyaannya adalah: mengapa piutang mereka begitu tinggi, hutang dagang juga tinggi, dan produk mereka tidak memiliki kekuasaan penetapan harga yang baik? Ini menimbulkan ketidaksesuaian, dan harus ditanyakan, mengapa? Jangan dogmatis, gunakan pola dan aturan secara kaku.

Selain itu, ada analisis silang. Misalnya, melihat margin laba kotor, jika margin laba kotor sangat tinggi, seperti Moutai, itu menunjukkan mereka memang memiliki kekuasaan penetapan harga, atau setidaknya margin laba tidak berkurang. Melihat rasio utang, bersama indikator lain, juga bisa diketahui.

Jika rasio utang perusahaan sangat tinggi, maka kemungkinan besar ada masalah. Jika piutang dan hutang dagang keduanya tinggi, kemungkinan besar ada masalah dalam pengelolaan operasional, bukan karena mereka memiliki kekuasaan penetapan harga yang baik atau keunggulan di hilir dan hulu.

Ada juga yang perlu diperhatikan, apakah perusahaan sedang menurunkan harga? Jika perusahaan terus menurunkan harga dan piutang tetap tinggi, kemungkinan besar mereka melakukan diskon besar-besaran untuk mendapatkan pembiayaan dari hilir, dan begitulah kenyataannya.

Intinya, saya ingin menekankan bahwa analisis keuangan jangan terlalu dogmatis, harus digabungkan dengan analisis operasional. Analisis keuangan hanyalah hasil, sedangkan analisis operasional adalah sebab, dan analisis kualitatif adalah sebab utama. Jangan hanya mengandalkan satu indikator saja, menggunakan pengalaman dan aturan kaku, melainkan harus melakukan analisis silang, membandingkan margin laba kotor, rasio utang, apakah produk mereka menurunkan harga, dan lain-lain, menggunakan indikator operasional ini untuk saling mengonfirmasi, dan melihat apakah ada ketidaksesuaian dengan pengetahuan dan logika industri.

Jika ada ketidaksesuaian, itu berarti tidak sesuai logika, dan saat itulah harus mencari penyebab sebenarnya. Jika tidak, dan Anda tidak mencari penyebabnya, maka Anda akan salah memilih perusahaan dan saham. Jangan menyalahkan orang lain, atau perusahaan yang berbuat curang, atau bandar, dan sebagainya.

Dalam persepsi, jangan sampai melakukan kesalahan dogma, harus tahu apa sebab dan akibat, melakukan analisis silang dan multi-indikator, lalu menggabungkan dengan analisis kualitatif operasional, analisis bisnis, permintaan dan pasokan, kompetisi, inventaris, dan aspek lainnya. Jika kesimpulan yang Anda tarik saling sesuai dan saling mengonfirmasi, kemungkinan besar itu adalah perusahaan yang baik. Kalau tidak, besar kemungkinan Anda salah menilai perusahaan dan terjebak dalam kesalahan pandang.