¿Lo más importante en la inversión? Muchas personas lo entienden mal desde el principio.

Mi opinión es que el orden es así: en primer lugar, vencer tu propia mentalidad; en segundo, la capacidad de selección de acciones; y en tercero, la valoración. Puede parecer un poco contraintuitivo, pero esa es la realidad.

¿Por qué la mentalidad ocupa el primer lugar? Porque la mayoría de los inversores que fracasan, fallan precisamente aquí. Ser racional, tener paciencia, no ser avaricioso ni temeroso—suena fácil decirlo, ¿pero hacerlo? Ver a otros duplicar su inversión y tú aún sin movimiento, esa ansiedad... Y si la acción cae, quieres vender inmediatamente. Estas fluctuaciones psicológicas pueden destruir un plan de inversión incluso muy bueno.

Luego viene la selección de acciones. Debes tener la capacidad de identificar qué empresas son realmente confiables, lo cual requiere habilidades de investigación y acumulación de experiencia.

Por último, está la valoración. Pero esto no significa que la valoración no sea importante, solo que su papel no es tan decisivo. ¿Qué es la valoración? En pocas palabras, después de elegir una buena empresa, debes asegurarte de no comprar a un precio alto. ¿Cómo saber si ese precio es razonable? Pues hay que hacer una valoración preliminar de la empresa.

Sobre los métodos de valoración, la práctica predominante en el mercado—incluidos los inversores top—utiliza una lógica llamada «descuento de flujos de caja futuros». Pero esto, en realidad, no es una fórmula rígida, porque implica muchas decisiones subjetivas.

Lo que necesitamos es una «precisión difusa». ¿Suena contradictorio? En realidad, tiene mucho sentido. Porque muchas cosas no puedes entenderlas completamente. Por ejemplo, al evaluar a una persona, ¿puedes decir que un puntaje de 50 o 90 la representa completamente? Claramente no. Pero eso no significa que puntuar no tenga sentido.

Lo mismo pasa con la valoración de empresas. ¿Vale una empresa 500 millones? ¿Realmente vale eso? No necesariamente. Dos empresas que parecen tener una puntuación de 80 pueden tener rendimientos muy diferentes. Así que no debes tratar la valoración como una ciencia exacta, sino como un juicio.

Y volviendo al tema—por muy imprecisa que sea la valoración, sigue siendo mejor que no valorarla en absoluto. Si ni siquiera sabes cuánto vale esa empresa, ¿cómo compararla con el precio de mercado? ¿Cómo saber si estás comprando barato o caro? Por eso, en definitiva, la valoración es un paso que no puedes evitar.

¿Y cómo valorarla? Indicadores como el PER, ROE (rentabilidad sobre el patrimonio) pueden servir de referencia. Pero recuerda una cosa: estos son solo herramientas de referencia, no leyes.