Pertempuran hasil stablecoin meningkat: bank vs kripto, RUU GENIUS segera diubah

Senat kedua partai sedang mendorong penyesuaian RUU GENIUS, dengan aturan hasil stabilitas mata uang menjadi inti perbedaan pendapat. Berdasarkan berita terbaru, dua jalur penyesuaian sedang berkompetisi: pertama membatasi hasil hanya pada tahap transaksi, dan kedua mewajibkan hanya lembaga yang memegang lisensi bank OCC yang dapat menyediakan hasil. RUU CLARITY juga akan memulai sidang minggu depan, yang berarti kerangka regulasi stabilitas mata uang AS akan segera final.

Perjuangan kepentingan di balik dua jalur penyesuaian

Menurut sumber, anggota Senat dari kedua partai secara bertahap menerima tuntutan dari kelompok lobi industri perbankan, yang terutama melibatkan dua skema penyesuaian:

Kedua jalur ini tampak lembut, tetapi sebenarnya mencerminkan konflik mendasar antara industri perbankan dan industri kripto. Industri perbankan menganggap hasil stabilitas mata uang mengancam bisnis simpanan inti mereka, sementara industri kripto khawatir pembatasan berlebihan akan menghambat inovasi.

Tuntutan nyata industri perbankan

Asosiasi Bankir Amerika Serikat dalam suratnya pada 5 Januari meminta larangan total terhadap hasil stabilitas mata uang. Logika mereka adalah: saat ini Coinbase dan platform lain menawarkan hasil 3,35% kepada pemegang USDC, yang bersaing langsung dengan suku bunga deposito bank. Jika stabilitas mata uang menjadi aset yang lebih menarik, pengguna mungkin beralih dari bank ke platform kripto, mengancam basis simpanan bank.

Serangan balik industri kripto

Para eksekutif kripto termasuk Mike Novogratz dan tokoh industri lainnya sangat menentang perubahan ini. Pendapat utama mereka adalah: membatasi hasil stabilitas mata uang tidak hanya akan menghambat inovasi, tetapi juga dapat merugikan daya saing global AS. Suara yang lebih radikal bahkan berpendapat bahwa kebijakan ini dapat mendorong pengguna beralih ke opsi asing seperti Yuan Digital China, yang merupakan “jebakan keamanan nasional”.

Analisis dari Wakil Presiden Urusan Pemerintah Paradigm, Alex Grieve, lebih mendalam: stabilitas mata uang pada dasarnya adalah produk kartu debit, bukan kartu kredit. Memaksakan kerangka regulasi kartu kredit untuk mengatur stabilitas mata uang adalah kesalahan “Washington-style”.

Lanskap pasar sedang dirombak

Situasi pasar stabilitas mata uang saat ini sudah menunjukkan segalanya. Berdasarkan data terbaru:

• Kapitalisasi pasar stabilitas mata uang menembus 3000 miliar dolar AS, volume transaksi tahunan lebih dari 27 triliun dolar
• USDC, berkat struktur kepatuhannya, pangsa pasar kembali ke 25%, dengan pertumbuhan tahunan hingga 73%
• Total transfer tahunan di blockchain melewati 35 triliun dolar, menandai evolusi dari “media transaksi” menjadi “infrastruktur pembayaran”

Inti dari perubahan ini adalah “standarisasi kepercayaan”. Setelah kerangka regulasi RUU GENIUS ditegakkan, kepercayaan tidak lagi berasal dari narasi merek, tetapi dari kepatuhan terhadap kerangka regulasi. Ini menguntungkan Coinbase, USDC, dan aset patuh lainnya, tetapi menjadi ancaman bagi platform yang bergantung pada hasil untuk menarik pengguna.

Sikap raksasa pembayaran sangat penting

Perlu dicatat bahwa Visa dalam proyeksi pembayaran tahunan mereka telah menyebut stabilitas mata uang sebagai “lapisan penyelesaian yang terpercaya”, dan secara tegas mengutip kerangka regulasi yang lebih jelas dari RUU GENIUS. Sebagai perusahaan yang telah mendukung lebih dari 130 kartu stabilitas mata uang di lebih dari 40 negara, dukungan Visa hampir setara dengan memberi kepercayaan terhadap prospek stabilitas mata uang yang patuh.

Jadwal kemajuan RUU: minggu depan adalah titik kunci

Berdasarkan berita terbaru, jadwal kemajuan sudah jelas:

• Malam ini (10 Januari): Scott diperkirakan akan mengajukan versi DPR dari RUU CLARITY sebagai teks placeholder
• Sebelum tengah malam Senin (13 Januari): teks resmi harus diserahkan
• 15 Januari: Komite Perbankan Senat memulai sidang

Para pelaku industri menyatakan bahwa pernyataan sebelumnya bahwa “harus berdoa agar RUU lolos” lebih bersifat candaan, bukan penilaian pesimis terhadap prospek legislasi. Ini menunjukkan peluang RUU untuk disahkan secara umum dipandang cukup tinggi oleh pasar.

Kesimpulan

Penyesuaian aturan hasil stabilitas mata uang pada dasarnya adalah perebutan kekuasaan antara keuangan tradisional dan industri kripto terhadap masa depan keuangan AS. Kedua jalur penyesuaian berusaha menyeimbangkan kepentingan kedua pihak, tetapi hasil akhirnya akan sangat bergantung pada sidang Senat minggu depan.

Dampaknya terhadap pasar jelas: apapun jalur yang diambil, akan mempercepat proses kepatuhan dan institusionalisasi pasar stabilitas mata uang. Bagi pengguna biasa, ini mungkin berarti hasil stabilitas mata uang menurun, tetapi juga meningkatkan keamanan aset. Bagi seluruh industri, ini adalah pintu gerbang menuju dunia keuangan arus utama.

Poin pengamatan utama adalah, fokus kontroversi saat ini—hasil stabilitas mata uang—meskipun tampak sebagai masalah teknis, sebenarnya mencerminkan masalah yang lebih dalam: siapa yang akan mendefinisikan infrastruktur keuangan abad ke-21. Hasil dari pertarungan ini akan sangat menentukan pola ekosistem stabilitas mata uang dalam beberapa tahun ke depan.