Au début de l'année, cette vague de marché n'était pas sans chaleur, les principales bourses mondiales atteignaient toutes de nouveaux sommets — les États-Unis, le Japon, la Corée du Sud, Singapour battant tous des records, et même le marché A-share atteignait un sommet proche de celui d'il y a dix ans. Même les métaux précieux, habituellement très volatils, ont vu leurs gains lors des derniers jours de négociation effacer presque la baisse de la fin de l'année dernière.

Cependant, chaque fois que le marché est aussi chaud, il faut garder la tête froide et examiner la logique derrière tout cela. Le début d'année a effectivement apporté quelques changements, mais ne vous précipitez pas à tout engager, il faut d'abord comprendre si cette chaleur est due à une demande réelle ou à une émotion à court terme.

Comment interpréter cette vague de marché ? En une phrase : il faut distinguer "les grandes attentes" et "les petits bonheurs".

Commençons par le "petit bonheur" à court terme — il s'agit en réalité du rebond de liquidité provoqué par "l'effet de contraste". Après le jour de l'expiration concentrée des options et futures en décembre dernier, l'activité de marché a chuté en flèche, avec la plus forte baisse de ces cinq dernières années. Pendant cette période de faible activité, il y a eu effectivement des risques de liquidité — le CME a continuellement augmenté les marges pour les contrats à terme sur les métaux précieux afin de contenir la volatilité, ce qui a fait que le marché des métaux précieux a ressemblé à une montagne russe.

Par coïncidence, la Réserve fédérale a effectué en masse des opérations de rachat de titres à court terme lors de la dernière semaine de décembre pour renforcer la liquidité du marché — cette opération a donné l'impression d'une intervention pour stabiliser le marché. Lorsque le marché s'est redressé de cet état de morosité, il est facile de surestimer la signification de cette reprise psychologiquement. C'est ce qu'on appelle le "petit bonheur".