La circulación de USDC disminuye 300 millones en 7 días, ¿por qué la principal stablecoin se ajusta durante el proceso de redención?

La semana pasada, Circle emitió 5.4 mil millones de USDC pero redimió 5.7 mil millones, lo que llevó a una reducción neta en la circulación de USDC de 300 millones. Hasta el 8 de enero, la circulación total de USDC era de 74.9 mil millones, con reservas suficientes por 75 mil millones de dólares. Estos datos parecen ser algo “contradictorios”: la circulación está disminuyendo, pero las reservas son aún más sólidas. ¿Qué refleja esto? ¿Qué cambios hay en el mercado de stablecoins?

¿Por qué disminuye la circulación de USDC?

Fenómeno de redención superior a la emisión

Los datos de los últimos 7 días muestran que la redención por parte de Circle (5.7 mil millones) superó la emisión (5.4 mil millones), con una diferencia de 300 millones. Este estado de “redención neta” no es raro en el mercado de stablecoins, pero merece atención. Esto indica que los participantes del mercado, en este ciclo, en general están reduciendo la demanda de USDC o intercambiándolo por dólares estadounidenses.

Posible contexto de mercado

Según información relacionada, en 2025 el volumen de transacciones de stablecoins alcanzará los 33 billones de dólares, estableciendo un récord histórico. USDC contribuirá con 18.3 billones de dólares, ocupando la primera posición. Tras una base tan alta, los ajustes en la circulación a corto plazo pueden reflejar una operación normal de los participantes del mercado: una reconfiguración de liquidez tras alcanzar niveles elevados, y no una señal de riesgo.

Al mismo tiempo, la recuperación del mercado bursátil estadounidense (el S&P 500 y el Dow alcanzaron máximos históricos) también puede dispersar parte del capital, lo cual es una causa común de fluctuaciones a corto plazo en la demanda de stablecoins.

Análisis de la estructura de reservas: una verdadera radiografía de la seguridad

Aunque la circulación disminuyó en 300 millones, los datos de reservas muestran la capacidad de gestión de riesgos de Circle:

Significado de la estructura de reservas

Más del 85% de las reservas de Circle están en bonos del gobierno (incluyendo repos y bonos a corto plazo), que son los activos más seguros y líquidos. Esta estructura indica que Circle prioriza la seguridad sobre la maximización de rendimientos, lo cual es una buena señal para los poseedores de USDC.

Coincidencia con la demanda del mercado

El volumen de reservas (75 mil millones) casi iguala a la circulación (74.9 mil millones), lo que representa la situación ideal para un stablecoin: un sistema de reservas completamente respaldado. Esto muestra que, aunque la circulación disminuye, Circle también ajusta proporcionalmente el tamaño de sus reservas, manteniendo un colchón de seguridad adecuado.

La posición de USDC en el mercado de stablecoins sigue intacta

Posición de liderazgo consolidada

Aunque la circulación haya bajado en los últimos 7 días, esto no afecta la posición de USDC en el mercado. Según datos de todo 2025, el volumen de transacciones de USDC será de 18.3 billones de dólares, muy por encima de los 13.3 billones de USDT, en segundo lugar. Ambos representan la mayor parte de la actividad en el mercado de stablecoins.

Manifestación de confianza del mercado

Información relacionada indica que, tras su salida a bolsa en la NYSE, la valoración de Circle ronda los 26 mil millones de dólares. Incluso con la reducción a corto plazo en la circulación, la valoración del mercado de Circle sigue estable, lo que indica que los inversores mantienen su confianza en el valor a largo plazo de USDC.

¿Ajuste a corto plazo o tendencia a largo plazo?

Observaciones personales

Las fluctuaciones a corto plazo en la circulación de stablecoins son comunes. Lo importante es si los fundamentos cambian: si las reservas siguen siendo suficientes, si la gestión de riesgos del emisor es adecuada, y si la demanda del mercado realmente se está reduciendo. Con los datos actuales, no hay signos de deterioro en estos indicadores.

Áreas de atención futura

Lo que hay que observar en el futuro es:

• Si la ola de redenciones continúa (lo cual podría reflejar una menor apetencia por riesgo en el mercado)
• Si la estructura de reservas se mantiene estable (¿el porcentaje de bonos del gobierno sigue siendo alto?)
• Cómo cambian las circulación de otros stablecoins (USDT, USD1, etc.) — si es un ajuste general del mercado o un fenómeno exclusivo de USDC.

Resumen

La circulación de USDC en los últimos 7 días disminuyó en 300 millones, lo que parece una “mala noticia”, pero desde la perspectiva de la suficiencia de reservas, la posición en el mercado y la gestión de riesgos, esto es más bien una normalidad en la liquidez del mercado. En un contexto donde el volumen de transacciones de stablecoins alcanza récords históricos, las fluctuaciones a corto plazo de los líderes del mercado pueden ser señales saludables — indicando que el mercado funciona de manera ordenada y no está siendo arrastrado por movimientos pasivos.

La posición de liderazgo de USDC como stablecoin sigue firme, y su estructura de reservas es una de las más seguras del sector. Para los poseedores, estos datos no son motivo de preocupación. Para los observadores del mercado, constituyen una ventana para entender los ciclos del mercado de stablecoins.