Ao ver um rendimento anual estável de 7%, muitas pessoas reagem primeiro com um "Só isso?". De fato, no ritmo acelerado do mercado de criptomoedas, um retorno sólido de 4% de RWA parece um pouco pálido. Mas para quem realmente quer superar o mercado, o problema não é o retorno em si ser muito baixo, e sim — eles acham que nunca é suficiente.

Aqueles "caçadores de retorno" já não veem o mercado como um espaço de crescimento moderado. O que eles querem é aproveitar as oportunidades de retorno mais robusto dentro de um quadro de risco controlado (pelo menos eles acreditam que é controlado). E a estratégia de alavancagem de cofres de terceiros é exatamente isso — com uma taxa de retorno anual flutuando entre 4% e 18%, podendo chegar a mais de 4 vezes a estratégia de RWA. Parece realmente tentador.

Mas aqui vai uma opinião direta: isso é como um carro com acelerador, só acelera, não desacelera. Uma vez pisando errado, é direto para a liquidação.

**O que exatamente é um cofre de terceiros?**

Primeiro, é preciso entender bem o que é.

Produtos padrão oficiais (como PSM, mecanismos básicos de empréstimo), são como produtos financeiros tradicionais de bancos — transparentes, regulados, com riscos relativamente previsíveis. Mas cofres de terceiros são uma coisa completamente diferente. Eles funcionam mais como um "shopping de estratégias" aberto por uma plataforma de negociação, onde equipes externas especializadas (no jargão do setor, chamados de Curators) podem listar seus produtos financeiros complexos. Essas equipes têm seus próprios planos de alavancagem, lógica de arbitragem, métodos de gestão de posições. Em outras palavras, você não está lidando com um sistema padrão, mas confiando seu dinheiro a um "gestor de fundos de private equity".

Essa distinção é crucial.

**A verdade por trás de retornos altos**

Um retorno anual de 18% soa bem, mas de onde vem? Geralmente, é uma combinação de várias estratégias: pegar empréstimos de stablecoins com alavancagem, lucrar com diferenças de preço em pares de negociação, recompensas de mineração de liquidez, ou arbitrando em mercados ineficientes em certos períodos. Cada uma dessas estratégias não é isenta de riscos.

A alavancagem, por si só, é uma espada de dois gumes. Quando o mercado está favorável, uma alavancagem de 10x pode transformar pequenos lucros em grandes lucros. Mas, se o mercado virar, a mesma alavancagem pode consumir seu capital até a linha de liquidação. Além disso, as estratégias desses cofres às vezes envolvem operações complexas de cross-chain ou hedge com derivativos, tornando a cadeia de riscos longa e difícil de prever.

Mais doloroso ainda, como participante, você talvez não consiga ver em tempo real as posições específicas do gestor do cofre, o multiplicador de alavancagem, ou a proporção de hedge. Você só vê uma estimativa geral de retorno. É como estar num carro cujo volante você não consegue ver — a sensação de segurança já é pouca.

**Como escolher entre RWA e estratégias de alavancagem?**

No fundo, tudo se resume à sua tolerância ao risco. A estratégia de RWA (ativos reais) oferece um retorno de 4% mais estável porque está ligada a ativos com suporte real, como imóveis ou títulos de dívida. São menos voláteis, mas o teto de retorno é aquele.

Já as estratégias de cofres com alavancagem? Podem superar o RWA por várias ruas em mercados de alta, mas em mercados em baixa ou em eventos de "cisne negro", você pode não só perder parte do retorno, mas também seu capital.

A escolha mais realista costuma ser a diversificação. Investir uma parte do capital em estratégias alavancadas, enquanto mantém outra parte em opções mais seguras. Assim, você aproveita o mercado sem correr o risco de uma liquidação total.

**Por fim**

Nenhum produto financeiro pode te oferecer ao mesmo tempo um retorno anual acima de 8% e 100% de segurança do capital. Quando você vê um retorno flutuante de 18%, precisa estar preparado — por trás disso, há alavancagem, posições em derivativos, risco de contraparte, e se qualquer um desses fatores der problema, seu retorno pode evaporar instantaneamente.

Então, antes de acelerar esse "acelerador de riqueza", pergunte a si mesmo: você está realmente preparado para uma liquidação?