لقد مضى عام 2025، وبدأ الكثير من الناس في تقييم عائداتهم السنوية. وضعي هو أن الحساب الكبير اقترب من 25%، والحساب الصغير تجاوز 40%، وبلغ المتوسط المجمع 30%. في هذه الجولة من سوق الثور، ما زلت متخلفاً عن العديد من خبراء الأسهم، لكن بصراحة، يجب أن ننظر بتفاؤل - إذا احتسبنا أيضاً العقود الآجلة برافعة مالية 2x للكربونات والفضة التي توقعنا عليها، فإن مستوى العائد جيد حقاً. لكن هذه لا علاقة لها كثيراً باستثمار الأسهم، لذا لم أضفها إلى الإحصائيات النهائية.

في الواقع، على مدى هذا العقد، كنت أستخدم نفس نظام الاستثمار. الكلمات الرئيسية هي اثنتان فقط: الشراء عندما يكون مقيماً بأقل من قيمته، والبيع عندما يكون مقيماً بأكثر من قيمته. بالامتثال الصارم لهذا المبدأ، العائد السنوي مستقر عند حوالي 20%، ولم تكن هناك سنة واحدة بخسارة. أصعب فترة كانت عام 2018، عندما حالفني الحظ برابح كبير، ولولا هذا الحظ، كانت ستنتهي السنة بخسارة طفيفة. بسبب هذا الموقف المثير، عندما أنظر للوراء الآن، أصبح عام 2018 أثمن كتاب تعليمي.

فما هو هذا النظام بالضبط؟ سميته "معدل العائد السوقي"، والصيغة بسيطة جداً: معدل العائد السوقي يساوي نسبة السعر إلى الربح مقسومة على العائد على حقوق الملكية (PE مقسوماً على ROE مقسوماً على 100). جاءت فكرة هذا المفهوم بإلهام من وارن بافيت.

في الثمانينات من القرن الماضي، اشترى بافيت كوكا كولا بكميات ضخمة في مناسبتين. والمثير للاهتمام أنه عند حساب متوسط السنتين، كان معدل العائد السوقي بالضبط 0.4 مرة. والمصادفة أنه منذ ذلك الحين، أصبحت عبارة "شراء أصول بقيمة 1 دولار بسعر 0.4 دولار" تعبيراً كلاسيكياً لبافيت. يشتري بافيت الأسهم بسعر 40%، 50%، 60%، وأتابع نفس المنطق، محتفظاً بمراكز بسعر 40%، 50%، 60%.

تجدر الإشارة إلى أن معدل الضريبة على أرباح الأسهم على المدى الطويل في السوق A هو 0%، لذا فإن معدل العائد السوقي بمعامل 1 يُعتبر مبالغاً فيه. لكن الحالة مختلفة في السوق H، حيث تبلغ ضريبة أرباح الأسهم على المدى الطويل 20% أو 28%، وبالتالي يجب أن يكون معدل العائد السوقي 0.8 أو أقل. قد تبدو هذه التفاصيل غاية في التقنية، لكن عند التنفيذ الفعلي، فإنها تحدد سقف عائداتك.

بالعودة إلى كشف الحسابات هذا لعام 2025، أعتقد أنه يستحق المشاركة مع الجميع. ليس لأتفاخر بمعدلات العائد الجميلة، بل لتوضيح: طالما أن الاتجاه صحيح والنظام واضح والتنفيذ قوي، فيمكنك العثور على طرق للربح في أي بيئة سوقية. أيام العائد السنوي 20% لا تبدو مثيرة مثل قصص الثراء السريع، لكنها تتمتع بفضيلة الاستقرار والقابلية للتكرار. من خلال ممارسة هذا المبدأ بثبات لمدة عشر سنوات، يصبح العائد المتراكم في النهاية مثيراً للإعجاب جداً.

في المستقبل، أخطط لاستخدام مساحة أكبر لتحليل عمق قرارات الاستثمار في عام 2018. علمني ذلك العام الكثير، وهو أيضاً المفتاح الأساسي لفهم سبب فعالية نظام الاستثمار هذا على المدى الطويل. للقراء المهتمين بهذا التاريخ، تأكدوا من قراءة المراجعة المفصلة اللاحقة بعناية.