#DeFi借贷市场 看到Wintermute反對Aave的品牌資產控制權提案，我的腦子裡浮現出過去十年DeFi借貸市場的那些關鍵時刻。

還記得2020年的Compound治理風暴吧。那時候所有人都在歡呼去中心化的美好前景，結果大家很快就發現，當代幣持有者和核心團隊的利益不一致時，治理就變成了一場看不見硝煙的戰爭。Aave現在面臨的困境，本質上跟當年的Compound、MakerDAO遇到的問題一樣——如何在保護早期建設者權益和滿足社區期望之間找到平衡。

Gaevoy說得沒錯，這份提案確實細節不足。但更深層的問題是，Aave Labs與持幣者之間已經產生了期望裂隙。我在2022年那輪熊市中就觀察到了這個苗頭——當DeFi協議的收益模型不清晰時，代幣就容易淪為純粹的治理籌碼，而不是真正的價值載體。對比一下Lido的做法，雖然也有爭議，但至少他們在代幣經濟學上的邏輯更閉環。

歷史告訴我們，那些度過周期考驗的協議，往往不是技術最先進的，而是在治理透明度和價值分配上做得最清晰的。Aave走到這一步，說明內部關於"代幣值幾個錢"這個問題一直沒理順。這不僅是Aave的問題，也是整個DeFi借貸賽道都需要正視的。