市場のパニック売りのときに各国の金融機関はこっそりと買い増しをしている。これはどこかで見た光景だ。

歴史の帳簿をめくると、1950年から1982年の間、一般人は実質的に金にアクセスできなかった——買うことも、個人間で取引することもできなかった。これは自由市場の産物ではなく、要するに国家レベルの駒だった。金をたくさん蓄えると面倒なことになることもあった。

今のこの局面では？各国の中央銀行がやっていることは同じだ——継続的に、控えめに、長期的に買い増しを続けている。根本的には信用の再価格設定を行っているのだ。一度蓄積が臨界点に達すれば、価格は段階的に上昇せず、突然ジャンプすることもあり得る。例えば、突然1オンスあたり15000ドルに跳ね上がることも。

そのときには、ゲームのルールは明確になる：買わせないのではなく、買えなくなるのだ。買い増しの道は自然に閉ざされ、貴金属は再び「国家の資産負債表に属する資産」の地位に戻る。こうした歴史は実はこれが初めてではない。多くの人は今回だけは違うと思いがちだが、実際にはそうはならないことが多い。