Les marchés obligataires connaissent une hausse notable grâce à un tableau de l'emploi plus faible

Les bons du Trésor américain ont montré une forte vigueur lors de la séance de mercredi, inversant la baisse de la veille avec une trajectoire haussière prononcée. Le rendement du bon à dix ans de référence s’est contracté de 4,1 points de base pour s’établir à 4,138 %, reflétant un regain d’appétit des investisseurs pour les titres à revenu fixe. Ce rallye notable a été principalement catalysé par des chiffres d’embauche du secteur privé décevants, inférieurs aux estimations consensuelles.

Les données d’emploi pèsent sur le sentiment du marché

Le rapport ADP sur l’emploi a révélé que la création d’emplois dans le secteur privé a été inférieure aux attentes en décembre. Le processeur de paie a indiqué une augmentation de 41 000 postes pour le mois, en baisse par rapport à un chiffre révisé à la baisse de 29 000 en novembre. Les participants au marché avaient anticipé une hausse de 47 000 emplois, avec une lecture initiale de novembre à 32 000 pertes, qui a ensuite été ajustée à la baisse. Cette croissance de l’emploi plus faible que prévu a notablement influencé le positionnement des investisseurs, provoquant une fuite vers la sécurité dans les treasuries.

En aggravant la préoccupation concernant l’emploi, le Département du Travail a indiqué que les offres d’emploi aux États-Unis ont diminué plus fortement que prévu en novembre. L’effet combiné d’une activité de recrutement plus faible et d’une réduction de la disponibilité des emplois a préparé le terrain pour la reprise du marché obligataire de mercredi.

Le secteur des services offre un contrepoids

Malgré des signaux mixtes du marché du travail, l’Institut de gestion des approvisionnements (ISM) a surpris à la hausse avec sa lecture de l’activité des services de décembre. Le PMI des services de l’ISM a augmenté à 54,4 contre 52,6 en novembre, marquant la lecture la plus forte depuis octobre 2024 à 56,0. Cette résilience inattendue contredisait les attentes des économistes d’un recul à 52,3, suggérant une force sous-jacente dans l’économie des services malgré les vents contraires en matière d’emploi.

Prochains tests économiques

Le rapport officiel sur l’emploi du Département du Travail prévu pour vendredi constituera un test crucial pour la direction du marché. Les économistes prévoient une croissance de l’emploi de 60 000 postes en décembre, contre 64 000 en novembre, tout en anticipant une baisse du taux de chômage à 4,5 % contre 4,6 %. Ces chiffres façonneront de manière notable la dynamique du trading à revenu fixe à l’approche de la dernière semaine de l’année.

L’activité du marché jeudi devrait rester sensible à d’autres publications économiques, notamment les demandes hebdomadaires d’allocations chômage et les données sur le déficit commercial, qui pourraient déclencher un repositionnement supplémentaire des treasuries.