التركيزات الثلاثة الأساسية لشارلي مونجر تكشف كيف تتفوق الرهانات المركزة على فوضى السوق

نهج متمرد لبناء الثروة

طوّره تشارلي مانجر، نائب رئيس بروكشاير هاثاوي منذ زمن بعيد، ثروة بقيمة 2.6 مليار دولار باستخدام استراتيجية تتحدى الحكمة التقليدية. بدلاً من توزيع رأس المال عبر عشرات الاستثمارات، قام بتوجيه تقريبًا كامل ثروته إلى ثلاثة استثمارات فقط—وهو نهج أثبت أنه كان على حق فيه بشكل ملحوظ حتى بعد وفاته في نوفمبر 2023.

كان أسطورة الاستثمار الراحل يرفض التنويع باعتباره عكازًا لمن يفتقر إلى الثقة. “إنها قاعدة للأشخاص الذين لا يعرفون شيئًا،” أعلن، وهو رأي يشاركه شريكه وارن بافيت، الذي أشار إلى أن التنويع “لا معنى له تقريبًا لأي شخص يمتلك خبرة استثمارية حقيقية.” لم يكن هذا تكبرًا؛ فقد استحق مانجر الاعتمادات لدعم ذلك. قبل انضمامه إلى بروكشاير، حقق صندوقه الشخصي متوسط عائد سنوي قدره 19.5% من 1962 إلى 1975—أي ما يقرب من أربعة أضعاف أداء مؤشر داو جونز الصناعي.

الركائز الثلاث لثروة مانجر

كوستكو للبيع بالجملة: المتاجر التي وصفها بـ"المثالية"

كان أعمق قناعات مانجر هي كوستكو للبيع بالجملة [(NASDAQ: COST)]، حيث خدم على مجلس إدارتها لعقود. أعلن بنفسه أنه “مدمن تمامًا” ووعد بعدم بيع أي سهم، متفاخرًا بأكثر من 187,000 سهم بقيمة $110 مليون في عام 2022.

أكدت السنتان التاليتان ولاءه. منذ أواخر 2023، ارتفعت أسهم كوستكو بنسبة 47%، بينما زادت الشركة أيضًا أرباحها الموزعة بنسبة 27%. بالإضافة إلى ذلك، تلقى المستثمرون توزيعة خاصة بقيمة 15 دولارًا للسهم في يناير 2024، مما أضاف عائدًا بنسبة 2.3% مستقل عن ارتفاع السعر.

هيمالايا كابيتال: الرهان على صندوق خاص

في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، أودع مانجر مليون دولار في هيمالايا كابيتال، وهو صندوق يديره لي لو—الذي يُطلق عليه “وارن بافيت الصيني” لتمكنه من مبادئ الاستثمار القيمي. أثبتت ثقة مانجر صحتها؛ حيث مدح مرارًا وتكرارًا عوائد الصندوق “غير الإلهية.”

على الرغم من أن هيمالايا لا تنشر سجلات أداء منتظمة كصندوق تحوط خاص، إلا أن تكوين محفظته يروي قصة كاشفة. تمثل ألفابت [$88 NASDAQ: GOOGL/GOOG(] حوالي 40% من أصول الصندوق وارتفعت بنسبة 130% منذ وفاة مانجر. كما سجلت ممتلكات بروكشاير هاثاوي أيضًا مكاسب قوية خلال هذه الفترة، مما يشير إلى أداء قوي بشكل عام.

) بروكشاير هاثاوي: الجوهرة المتمركزة

على الرغم من ثروته الصافية البالغة 2.6 مليار دولار، حافظ مانجر على حصة مركزة بشكل مفاجئ في بروكشاير نفسها—حوالي 90% من ثروته الشخصية. لم يكن هذا دائمًا الخطة؛ فقد باع أو تبرع بحوالي 75% من أسهمه من فئة A البالغ عددها 18829 سهمًا منذ 1996. لو أنه احتفظ بكل شيء، لكان صافي ثروته قد اقترب من ###مليار.

عند وفاته، كان مانجر يمتلك 4033 سهمًا من فئة A بقيمة تقريبية تبلغ 2.2 مليار دولار. منذ ذلك الحين، ارتفعت أسهم بروكشاير هاثاوي من فئة A بنسبة 37%.

الحكم: الأداء يتجاوز الأرقام

خلال الفترة التي تزيد عن عامين وشهر منذ وفاة مانجر في نوفمبر 2023، قدمت ممتلكاته نتائج مقنعة: كوستكو ارتفعت بنسبة 47%، وبروكشاير هاثاوي بنسبة 37%، وأبرز ممتلكات هيمالايا تشير إلى عوائد قوية ذات رقمين. على الرغم من أن هذه المكاسب لم تتطابق تمامًا مع ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 52%، إلا أن المقارنة تفوت النقطة الأعمق.

تمثل استثمارات مانجر الثلاثة شركات حصينة ذات مزايا تنافسية مستدامة—ما أطلق عليه هو وبافيت “خنادق اقتصادية.” يمكن لهذه الشركات أن تتجاوز مختلف دورات السوق والظروف الاقتصادية مع الحفاظ على قوة التسعير وولاء العملاء. غالبًا ما تأتي هذه المرونة مع تقلبات أقل ومخاطر هبوط أقل مقارنة بمؤشرات السوق الأوسع.

الدروس المستفادة الدائمة: في عصر تواجه فيه استثمارات القيمة معارضة من استراتيجيات النمو، يُظهر محفظة تشارلي مانجر المركزة أن الثقة المدعومة بتحليل دقيق—والانضباط في الاحتفاظ بأصول ذات جودة—لا تزال طريقًا خالدًا نحو بناء الثروة.