Por qué la subida del 54% de Credo podría ser solo el comienzo de su estrategia de IA

Credo Technology ha estado en racha últimamente. En los últimos seis meses, la acción de semiconductores subió aproximadamente un 54,5%, superando significativamente tanto la ganancia del sector de Electrónica-Semiconductores (26,3%) como el índice más amplio de Computación y Tecnología (19,1%). La pregunta en la mente de todos los inversores: ¿ya está este impulso reflejado en la valoración, o todavía tiene potencial de crecimiento?

El Verdadero Motor de Crecimiento: Por qué Importan los AEC en la Era de la IA

Quitando el bombo, la fortaleza de Credo se reduce a una línea de productos principal: Cables Activos Eléctricos (AECs). A medida que la infraestructura de IA escala desde cientos de miles de GPUs hacia configuraciones de millones, los operadores de centros de datos enfrentan una realidad implacable: confiabilidad, latencia, consumo de energía y costo total de propiedad se vuelven innegociables.

Aquí es donde entran en juego los AEC. Estos cables ofrecen hasta 1,000 veces más fiabilidad en comparación con las alternativas ópticas, mientras consumen un 50% menos de energía. La tecnología AEC sin flap de Credo se ha convertido rápidamente en el estándar “de facto” para la conectividad entre racks en los principales proveedores de la nube, reemplazando las conexiones ópticas tradicionales para distancias de hasta 7 metros.

¿El verdadero punto de inflexión? En el último trimestre de Credo, cuatro hyperscalers representaron cada uno más del 10% de los ingresos, lo que indica una adopción profunda. Aún más optimista: un quinto hyperscaler acaba de incorporarse y está aumentando su volumen. Las señales de demanda de los clientes en todos los ámbitos se han fortalecido, sugiriendo que esto no es un pico puntual, sino un cambio estructural en la forma en que se construyen los centros de datos.

Ampliando la Oportunidad Más Allá de los AEC

Aunque los AEC dominan la narrativa actual, Credo está sentando las bases en mercados adyacentes. La cartera de circuitos integrados de la compañía, incluyendo retimers y DSPs ópticos, continúa desempeñándose de manera estable. Su programa de retimers PCIe apunta a ganar diseños en el año fiscal 2026 y a contribuir con ingresos significativos poco después.

Más importante aún, están surgiendo tres nuevos pilares de productos: ópticas Zero-Flap, cables LED activos y cajas de engranajes OmniConnect. Combinados con las soluciones existentes de AEC y circuitos integrados, la dirección estima que el mercado total potencial podría superar los $10 mil millones(, más del triple de lo que era hace 18 meses. Eso no es solo crecimiento incremental; es una redefinición del potencial de escala de la compañía.

Los Números No Mienten: La Rentabilidad Se Acelera

Aquí es donde Credo se diferencia de las historias típicas de alto crecimiento. La compañía no solo está aumentando los ingresos; lo hace con una mejora en la economía unitaria.

En el último trimestre, los márgenes brutos no-GAAP se expandieron en 410 puntos básicos hasta el 67,7%, superando las expectativas. El ingreso operativo no-GAAP se disparó a $124,1 millones frente a $8,3 millones hace un año, un salto de 15 veces. El apalancamiento operativo está entrando con fuerza.

En cuanto a la situación financiera, Credo cuenta con $813,6 millones en efectivo e inversiones a corto plazo )a 1 de noviembre de 2025(, frente a $479,6 millones solo tres meses antes. Esta flexibilidad financiera da a la dirección la opción de invertir en I+D, perseguir fusiones y adquisiciones o afrontar cualquier viento en contra inesperado.

De cara al futuro, la dirección estima ingresos en el tercer trimestre entre $335-345 millones )con un crecimiento secuencial del 27% en el punto medio. Para el año fiscal 2026, la compañía proyecta un crecimiento superior al 170% interanual, con un ingreso neto más que cuadruplicándose. Esos no son objetivos conservadores.

Valoración: Prima pero No Injustificada

Con un ratio precio-ventas a 12 meses forward de 17,22, Credo mantiene una prima en comparación con el promedio del sector de Electrónica-Semiconductores de 8,58. Sí, eso está elevado, pero el contexto importa.

En comparación, Broadcom cotiza a 16,34x el P/S a futuro, mientras que Marvell Technology se sitúa en 7,68x. La nueva competencia Astera Labs, que subió un 100% en seis meses, cotiza a 25,96x. La múltiplicación de Credo, aunque elevada, refleja tanto su trayectoria de crecimiento como los vientos de cola estructurales derivados de la expansión de infraestructura de IA.

Los Riesgos Son Reales

Ningún caso alcista está completo sin reconocer los vientos en contra. Los gastos operativos en aumento, la competencia cada vez más intensa de actores establecidos y nuevos entrantes, además de la incertidumbre macroeconómica, podrían frenar el crecimiento. El ciclo de infraestructura de IA, aunque potente, también está sujeto a ciclos de inversión y riesgos de sobrecapacidad si la adopción supera la normalización de la demanda.

La Conclusión: Todavía Es una Compra

Credo está en una posición sólida para aprovechar un ciclo de infraestructura de IA que durará varios años. La adopción de AEC se está acelerando, las victorias en hyperscalers se están ampliando y las nuevas plataformas de productos están expandiendo sustancialmente el mercado potencial. La expansión de márgenes y la sólida visibilidad de ingresos proporcionan estabilidad ante la volatilidad a corto plazo.

A pesar del fuerte repunte de la acción y la valoración premium, Credo sigue siendo atractiva para inversores a largo plazo que confíen en la tesis de infraestructura de IA. Para quienes estén dispuestos a soportar la volatilidad a corto plazo, la relación riesgo-recompensa aún favorece un mayor potencial.