Por qué la subida de las acciones de Tesla ignora los contratiempos en las entregas de vehículos eléctricos – y por qué los inversores podrían estar equivocados

El Nuevo Enfoque del Mercado: Más Allá de los Números Tradicionales de Vehículos Eléctricos

Las cifras de entregas de vehículos eléctricos de Tesla muestran un panorama preocupante para su negocio principal. Sin embargo, Wall Street y los inversores minoristas parecen en gran medida indiferentes a estos vientos en contra, optando en cambio por apostar fuertemente por las ventures experimentales de la compañía.

Entregas de EVs No Cumplen Expectativas, Continuando una Tendencia a la Baja

En el cuarto trimestre de 2025, Tesla entregó 418,227 vehículos eléctricos, quedando por debajo de la estimación consensuada de Wall Street de aproximadamente 426,000 unidades en alrededor de un 2%. Lo más preocupante es la comparación interanual: las entregas del Q4 cayeron casi un 16% en comparación con el mismo período en 2024. A lo largo del año completo, la compañía gestionó 1.64 millones de entregas de vehículos, lo que representa una disminución del 9% respecto a las cifras de 2024.

La composición de estas entregas revela los desafíos actuales en la línea de productos de la compañía. Los sedanes Model 3 y los SUV Model Y representaron el 97% de los envíos del Q4, mientras que las entregas de Model S, Model X y Cybertrucks permanecieron insignificantes. Esta concentración subraya la vulnerabilidad de Tesla en un panorama cada vez más competitivo.

Vientos en Contra en la Industria y Presión Competitiva

El deterioro del mercado de EV refleja cambios políticos más amplios y una competencia creciente. El paquete legislativo recientemente aprobado por el presidente Trump eliminó el crédito fiscal federal de $7,500 para EVs, un incentivo importante que había influido en las decisiones de compra de los consumidores. Esta retirada regulatoria coincidió con una competencia global intensificada, especialmente por parte del fabricante chino BYD, que recientemente superó a Tesla como el mayor productor mundial de EVs por cuota de mercado.

Sin Embargo, los Inversores Miran Hacia Otro Lado – La Teoría del Robotaxi

A pesar de estos desafíos, los participantes del mercado en gran medida han descartado las preocupaciones sobre las entregas de EV. Esta desconexión aparente proviene de la convicción de los inversores en los segmentos emergentes de negocio de Tesla, particularmente su flota de vehículos autónomos y las iniciativas de robótica humanoide.

La Oportunidad del Robotaxi

Las operaciones de robotaxi de Tesla representan el punto focal del optimismo de los inversores. La compañía lanzó de manera suave vehículos autónomos en Austin y San Francisco durante 2024, marcando un hito importante en la visión de largo plazo del CEO Elon Musk. La dirección ha señalado planes para expandirse a cinco ciudades adicionales en los próximos meses.

Un desarrollo clave ocurrió a mediados de diciembre cuando Musk confirmó que ciertos robotaxis con base en Austin habían logrado operar de forma completamente autónoma sin supervisión a bordo. Este hito, aunque limitado en alcance, sugirió avances tangibles hacia las ambiciones de conducción autónoma de la compañía.

Ventajas de Costos y Implicaciones en la Valoración

La supuesta ventaja en costos de fabricación de Tesla representa un pilar clave del caso alcista. Según análisis de Bloomberg, Tesla puede teóricamente producir vehículos completamente autónomos a costos significativamente menores que competidores establecidos como Waymo, una distinción que podría resultar transformadora si se realiza a escala.

El analista Dan Ives de Wedbush proyecta que los robotaxis de Tesla podrían operar en 30 ciudades para fines de 2026, potencialmente añadiendo un valor empresarial sustancial. Cathie Wood de ARK Invest, una defensora vocal de Tesla, ha establecido un objetivo de precio de $2,600 para 2029, lo que implica un potencial de subida masivo desde los niveles actuales cercanos a $450 por acción. El análisis de Wood sugiere que los robotaxis podrían representar aproximadamente el 90% del valor empresarial y las ganancias de Tesla para 2029.

La Carta Salvavidas del Robot Optimus

Más allá de los vehículos autónomos, el proyecto de robot humanoide Optimus de Tesla atrae la atención de los inversores. Musk ha indicado previamente el potencial de una producción a mayor escala durante 2025, lo que teóricamente podría desbloquear un valor significativo al automatizar tareas domésticas y comerciales. Aunque prometedor, este negocio sigue siendo altamente especulativo y aún está a años de aportar ingresos relevantes.

La Realidad de la Valoración

La capitalización de mercado actual de Tesla, de 1.5 billones de dólares, parece estar sustancialmente basada en estas futuras iniciativas de crecimiento. Sin embargo, las acciones se negocian a más de 200 veces las ganancias futuras, un múltiplo extremadamente elevado para una compañía que aún navega por incertidumbres en los plazos de rentabilidad del robotaxi y en la validación tecnológica.

Los inversores escépticos deben enfrentarse a incertidumbres genuinas: ¿Logrará Tesla perfeccionar con éxito la tecnología de conducción autónoma? ¿A qué ritmo adoptarán los consumidores y reguladores los vehículos autónomos? ¿Podrá la compañía realmente alcanzar las ventajas de costos teóricas disponibles?

La Conclusión

La bifurcación entre el negocio tradicional de EVs de Tesla, que atraviesa dificultades, y el aumento vertiginoso de su precio en bolsa refleja un mercado dispuesto a pasar por alto los desafíos operativos a corto plazo en busca de oportunidades transformadoras a largo plazo. Sin embargo, el cálculo de riesgo-recompensa parece desfavorable en los niveles actuales de valoración, especialmente dada la incertidumbre en la ejecución tanto en robotaxis como en robots humanoides. Los inversores deberían abordar a Tesla como una posición de alto riesgo y especulativa, más que como una inversión principal basada en fundamentos comerciales demostrados.