大豆市场在出口放缓和中国需求上升的背景下表现出边际复苏

大豆期货本周以谨慎的基调收官，近月合约录得温和涨幅。1月交割合约收于$10.48 1/2，上涨1 1/2美分，而3月期货则收于$10.62 1/2，上涨1 1/4美分。基础现货市场也表现出类似的疲软，国家平均现货价格仅上涨1 1/2美分至$9.90 3/4。3月合约的周度表现优于其他月份，涨幅为16 3/4美分。

出口承诺追不上历史节奏

美国农业部的出口销售报告显示出运输动力方面的令人担忧的趋势。截至1月1日，累计出口承诺达到2857.6万吨，仅略有增加，仅占上一营销年度同期的29%。更令人担忧的是，实际发货量大幅下降，总计1634.7万吨，同比下降45%。这仅占USDA全年预测的37%，远低于本季通常的57%的平均节奏。

中国采购模式为市场提供支撑

尽管出口执行缓慢，但中国的采购活动为价格提供了支撑。据市场消息，中国在周五又采购了10批美国大豆，交付期为4月至5月。USDA还记录了一笔向未指明目的地的19.8万吨的私人出口交易。这些发展表明中国需求持续存在，尽管中国国有企业中粮集团正准备于1月13日拍卖1.1百万吨之前进口的大豆库存(2022-2025库存)。

豆粕和豆油表现强劲

豆粕期货偏离了大豆板块的温和走势，1月合约下跌40美分，而其他月份则上涨一角，至$1.80。3月豆粕本周上涨7.70美元，反映出压榨市场中供需关系的独立动态。豆油期货表现更为坚挺，3月合约周涨39点，日内交易中涨幅为15至23点。

投机仓位减少，市场不确定性增加

商品期货交易委员会数据显示，投机交易者在截至1月6日的一周内减少了26,845手净多头仓位。这一回撤使净多头降至11周低点的57,717手，涵盖期货和期权，表明交易者在关键供应报告公布前持谨慎态度。市场目前等待周一公布的季度谷物库存报告，分析师预计12月1日大豆库存为32.5亿蒲式耳，预估范围从29.5亿到34.45亿蒲式耳，显示库存可用性存在相当大的不确定性。

5月合约保持上行倾向

5月大豆合约收于$10.74 1/2，上涨1 1/4美分，保持对近期月份的温和溢价，表明尽管出口步伐缓慢，但短期供应紧张有限。这些微小的涨幅强调市场正处于旧作供应担忧与新作不确定性之间的过渡期。