A valorização de 112% da Coherent revela os trade-offs ocultos no boom do hardware de IA

Coherent Corp. (COHR) entregou um retorno impressionante de 111,7% em seis meses, superando decisivamente o aumento de 13,8% da indústria mais ampla e o desempenho de 13,6% do S&P 500. Mas por trás desta subida de destaque está uma história complexa de procura crescente por IA a colidir com avaliações caras e competição intensificada.

Os Data Centers de IA que Alimentam o Crescimento da Coherent

O panorama dos semicondutores está a remodelar-se rapidamente em torno da infraestrutura de inteligência artificial. Durante a apresentação dos resultados fiscais de 2026, a gestão da Coherent destacou uma adoção sem precedentes de transceptores de 800G e 1,6T, sinalizando um potencial de crescimento explosivo para o próximo ano. Os comutadores de circuito ótico da empresa—componentes críticos em data centers de IA—representam uma oportunidade de mercado endereçável incremental de $2 bilhão.

Na frente de fabricação, a Coherent tem expandido a sua tecnologia de InP (Fosfeto de Índio) com melhorias nos rendimentos em plataformas de 6 polegadas, produzindo agora 2 bilhões de dispositivos VSCEL anualmente na sua tecnologia de arseneto de 6 polegadas. Este impulso operacional levou a empresa a lançar a produção de InP de 6 polegadas na sua instalação de Jarfalla, na Suécia, apostando forte na crescente procura por data centers.

O mercado mais amplo de IA apresenta um quadro convincente. Segundo a Grand View Research, o setor global de IA está avaliado em $390,9 mil milhões e prevê-se que cresça a uma taxa de crescimento anual composta de 30,6% até 2033. Para a Coherent, este ecossistema em expansão cria uma margem substancial para o seu portfólio de ótica e semicondutores.

Fundação Financeira Parece Sólida

Em setembro de 2025, a Coherent tinha ( milhões em caixa contra apenas ) milhões em dívida—uma balança patrimonial de fortaleza por qualquer medida. A posição de liquidez da empresa reforçou-se ainda mais, com um rácio corrente de 2,33 no primeiro trimestre fiscal de 2026 $875 subindo 6,4% sequencialmente $48 , superando confortavelmente a média da indústria de 1,58.

Projeções de Crescimento Apontam para cima, Mas a um Custo

O consenso dos analistas espera que a Coherent gere $6,7 mil milhões em receitas no exercício fiscal de 2026, representando um crescimento de 15,1% ano a ano, seguido por uma expansão de 14,5% em 2027. No lado dos lucros, as expectativas são ainda mais otimistas: o EPS de 2026 está previsto em $5,1 (44,5% de crescimento YoY), com o EPS de 2027 a ser estimado em subir 24,6%.

Nos últimos dois meses, os analistas revisaram para cima as estimativas de EPS de 2026 e 2027 oito e seis vezes respetivamente, sem revisões para baixo. As estimativas de receitas e lucros do consenso também foram aumentadas em 11,1% e 4,8% no mesmo período—um sinal claro de confiança crescente.

No entanto, a avaliação da ação conta uma história diferente. Negociando a 32,42 vezes os lucros futuros contra uma média do setor de 25,32 vezes, a Coherent exige um prémio significativo. O seu rácio EV-EBITDA dos últimos 12 meses é de 24,07 vezes versus a média do setor de 17,81 vezes, sugerindo que o mercado já precificou grande parte das boas notícias.

Competição com Carbeto de Silício a Intensificar-se

A Coherent opera num mercado de SiC (Carbeto de Silício) bastante concorrencial. A Wolfspeed detém 12% de quota de mercado em Silicon Carbide, enquanto a ON Semiconductor domina o segmento de MOSFET com 32,5%, aproveitando a força em dispositivos de potência de alto desempenho para veículos elétricos.

Notavelmente, o segmento de materiais da Coherent registou uma queda de 6% na receita ano a ano em 2025, refletindo uma procura mais fraca nos mercados finais. Para manter a sua posição competitiva contra estes rivais estabelecidos, a empresa precisará de um reinvestimento substancial—uma dinâmica que pode pressionar as margens antes de impulsionar a rentabilidade futura.

O Caso para Cautela

A Coherent apresenta um paradoxo: uma empresa a surfar uma forte onda estrutural de procura por infraestrutura de IA enquanto enfrenta obstáculos de avaliação e pressões competitivas. A subida de 112% das ações comprimiu bastante a margem de segurança. Mesmo com um forte crescimento de receitas e lucros pela frente, a avaliação premium deixa pouco espaço para erros de execução ou decepções do mercado.

A posição atual sugere que uma estratégia de manutenção é recomendada—nem uma compra atraente ao preço atual nem uma razão para sair. Os investidores devem acompanhar os resultados trimestrais em busca de sinais de pressão de preços ou perda de quota de mercado, e reavaliar os pontos de entrada se as avaliações se tornarem mais atraentes relativamente às perspetivas de crescimento.

A Coherent ocupa o #3 (Hold) na escala Zacks, refletindo esta visão equilibrada sobre risco-recompensa.