Credo Technology peut-elle maintenir son élan ? Analyse approfondie de la hausse de 55 % de CRDO

Le moment el credo dans l’innovation des semi-conducteurs : Au cours des six derniers mois, Credo Technology Group Holding Ltd (CRDO) a augmenté d’environ 54,5 %, laissant derrière elle à la fois son secteur et l’ensemble du secteur technologique. Le segment des semi-conducteurs électroniques a progressé de 26,3 %, tandis que l’espace informatique et technologique a enregistré une hausse de 19,1 %. Alors, qu’est-ce qui alimente cette surperformance ? Un mot : IA.

La stratégie d’infrastructure IA qui redéfinit les centres de données

Voici ce dont personne ne parle assez : à mesure que les clusters IA passent de centaines de milliers de GPU à des configurations de millions de GPU, le goulet d’étranglement n’est plus la puissance de calcul. C’est la connectivité. Les exigences critiques ont évolué : fiabilité, intégrité du signal, latence, efficacité énergétique et coût total de possession sont désormais des critères incontournables.

Credo a construit toute son architecture autour de cette réalité. Leur technologie SerDes, leur philosophie de conception IC et leur approche au niveau système répondent directement aux besoins désespérés des hyperscalers. Mais la véritable histoire réside dans leurs câbles électriques actifs (AECs).

La révolution des AEC que personne n’avait vue venir

Les AEC sont devenus les MVP silencieux du réseau IA. Pourquoi ? Ils offrent 1 000 fois plus de fiabilité avec une réduction de 50 % de la consommation d’énergie par rapport aux solutions optiques. Ce ne sont pas des améliorations marginales — ce sont des changements de jeu.

Les chiffres racontent l’histoire :

• Les AEC atteignent désormais 100 gigas par voie et passent à des architectures de 200 gigas par voie
• Ils sont devenus la norme de facto pour la connectivité inter-rack
• Ils remplacent les connexions optiques rack-à-rack jusqu’à 7 mètres

Au dernier trimestre, quatre hyperscalers ont chacun contribué à plus de 10 % du chiffre d’affaires total. Traduction : adoption forte et concentrée. Mais c’est là que ça devient intéressant — un cinquième hyperscaler vient de passer en volume complet, marquant ce que la direction qualifie de point d’inflexion majeur.

Au-delà des AEC : l’écosystème s’élargit

Credo ne se contente pas de surfer sur une seule vague. Leur portefeuille IC (retimers et DSPs optiques) continue de bien performer, avec des programmes de retimer PCIe en bonne voie pour des gains de conception en 2026 et des revenus en 2027.

Plus important encore, trois nouveaux piliers viennent de voir le jour :

• Optiques zéro-flap
• Câbles LED actifs
• Boîtes de transmission OmniConnect

Collectivement, ces cinq catégories de produits (AECs + ICs + les trois nouveaux piliers) représentent un marché total adressable susceptible de dépasser $10 milliard. C’est plus de trois fois leur portée de marché d’il y a seulement 18 mois.

La situation financière devient plus solide

Les marges brutes non-GAAP ont augmenté de 410 points de base pour atteindre 67,7 % le dernier trimestre — dépassant les prévisions. Le résultat d’exploitation non-GAAP a bondi de 8,3 millions de dollars d’une année sur l’autre à 124,1 millions de dollars. Ce n’est pas une amélioration incrémentielle ; c’est une transformation.

Du côté du bilan, CRDO se porte bien avec 813,6 millions de dollars en liquidités et investissements à court terme (en hausse par rapport à 479,6 millions de dollars en août 2025). Cette force financière permet d’investir massivement en R&D et de réaliser des acquisitions stratégiques.

Les prévisions de la direction pour le T3 ? 335-345 millions de dollars de revenus (avec une croissance séquentielle de 27 % à mi-parcours). Pour 2026, ils visent une croissance de plus de 170 % d’une année sur l’autre avec un résultat net plus que quadruplé.

La question de valorisation que tout le monde se pose

CRDO se négocie à un multiple P/S à 12 mois à terme de 17,22, contre la médiane du secteur des semi-conducteurs électroniques de 8,58. Prime ? Absolument. Injustifiée ? Cela reste discutable.

Pour contextualiser, les concurrents du secteur ont des multiples variés, et la tendance de l’infrastructure IA continue d’attirer le capital des investisseurs. La question n’est pas de savoir si Credo est cher — c’est si la trajectoire de croissance justifie cette valorisation.

Les risques que personne ne devrait ignorer

Soyons réalistes : rien n’est sans risque. La hausse des dépenses, la concurrence accrue dans les solutions d’interconnexion à haute vitesse, et les incertitudes macroéconomiques pourraient dérailler les attentes de croissance. Les conditions du marché évoluent rapidement, surtout dans les cycles des semi-conducteurs.

De plus, la concentration client (quatre hyperscalers représentant plus de 40 % du chiffre d’affaires) crée un risque de dépendance, même si la diversification progresse.

La conclusion

Credo Technology se trouve à un point d’inflexion intéressant. Le cycle de l’infrastructure IA est réel, les gains des hyperscalers s’accélèrent, et de nouvelles catégories de produits élargissent l’ensemble des opportunités. Les marges s’élargissent, la visibilité se renforce, et le bilan est forteresse.

Malgré la forte hausse sur six mois, l’histoire à venir reste convaincante pour les investisseurs à long terme à l’aise avec la volatilité à court terme. La dynamique el credo dans la connectivité des semi-conducteurs pilotée par l’IA n’est pas terminée — elle entre dans une nouvelle phase.

Pour ceux qui suivent l’innovation dans les semi-conducteurs et le déploiement de l’infrastructure IA, CRDO représente une position clé dans cette transition séculaire vers des centres de données optimisés pour l’IA.