Las cifras de entregas del Q4 de Tesla se desploman, pero la verdadera historia va más allá de los titulares

Las cifras detrás de la caída

Las entregas de vehículos de Tesla en el cuarto trimestre de 2025 tuvieron un bache, con el fabricante de vehículos eléctricos reportando 418,227 unidades—una caída del 15,6% interanual respecto a las 495,570 vehículos entregados en el Q4 de 2024. La caída secuencial fue igualmente preocupante, pasando de las 459,445 unidades producidas en el Q3 a 434,358 en el último trimestre.

Mirando el rendimiento del año completo, Tesla cerró 2025 con aproximadamente 1.64 millones de entregas, lo que representa una disminución anual del 8.6% en comparación con los 1.79 millones de vehículos de 2024. Para los inversores acostumbrados a la narrativa de crecimiento de Tesla, estas cifras marcan una desviación de las expectativas, incluso si los observadores de la industria habían anticipado cierta suavidad al entrar en el trimestre.

Entendiendo la dinámica de la demanda

La caída en las entregas no fue completamente inesperada. La trayectoria de ventas de Tesla a lo largo de 2025 ha seguido un patrón irregular: en el Q2 hubo una caída del 13.5% interanual, en el Q3 hubo una recuperación con un aumento del 7.4%, y en el Q4 la tendencia se invirtió nuevamente. ¿El culpable? Una combinación de debilidad en el mercado automotriz en general y la expiración del crédito fiscal federal para vehículos limpios el 30 de septiembre de 2025.

Esa línea de tiempo del crédito fiscal creó un efecto de adelanto artificial en el Q3, ya que los compradores apresuraron para aprovechar los incentivos antes de la fecha límite. Con ese catalizador eliminado, el Q4 enfrentó vientos en contra que fueron más allá del control de Tesla.

Un punto positivo: impulso en almacenamiento de energía

Aunque las entregas de vehículos decepcionaron, el segmento de almacenamiento de energía de Tesla continuó su ascenso. La compañía desplegó 14.2 gigavatios-hora (GWh) de almacenamiento de baterías en el Q4, superando el récord del trimestre anterior de 12.5 GWh. Los despliegues anuales de almacenamiento alcanzaron los 46.7 GWh, un aumento sustancial respecto a los 31.4 GWh en 2024.

Aunque el almacenamiento de energía sigue siendo un contribuyente menor a los ingresos en comparación con las ventas de automóviles, su rápida expansión indica el éxito de Tesla en diversificarse en mercados adyacentes. La trayectoria de crecimiento de este segmento puede volverse cada vez más relevante para los inversores que buscan fuentes de ingresos distintas a los vehículos.

La catalizador que realmente importa a los inversores

Lo que resulta llamativo es que la valoración de las acciones de Tesla sigue basada en supuestos espectacularmente ambiciosos. Con una capitalización de mercado cercana a los $1.5 billones y un ratio precio-beneficio superior a 300, la valoración actual depende por completo de que se materialicen catalizadores transformadores.

Las dos grandes apuestas: tecnología de conducción autónoma y comercialización de Robotaxi. A diferencia de las plataformas tradicionales de transporte compartido, el servicio Robotaxi de Tesla operaría con una flota propia de vehículos autónomos. La dirección cree que futuras iteraciones del software desbloquearán capacidades completas de conducción autónoma en su base de vehículos existente, que luego podrían monetizarse a través de la red Robotaxi.

El CEO Elon Musk ha señalado planes agresivos de expansión, afirmando que Tesla pretende aumentar la producción lo más rápido posible—apostando a que las capacidades autónomas desbloquearán una demanda sustancialmente nueva. La lógica es clara: si la conducción autónoma completa y Robotaxi alcanzan escala en 2026, la desaceleración en las entregas a corto plazo será una nota al margen. Si no se materializan, las acciones podrían verse presionadas por inversores que reevalúan el rendimiento actual de Tesla y su valoración estirada.

¿Qué sigue para los inversores?

El informe de ganancias completo del cuarto trimestre de Tesla llegará el 28 de enero, y revelará ingresos, rentabilidad y comentarios de la dirección sobre el camino a seguir. Los datos de entregas por sí solos cuentan una historia incompleta—pero es la información más concreta que los accionistas han recibido hasta ahora en este trimestre. Por ahora, la pregunta ha cambiado claramente de “¿crecerán las entregas?” a “¿valdrán la pena las apuestas de Tesla en la autonomía?”