Múltiples presiones afectan los precios del gas natural a medida que cambian las previsiones de EE. UU.

Los futuros de gas natural experimentaron un giro notable a la baja esta semana, con los contratos de Nymex de febrero cayendo un 4,91% y cerrando en un mínimo de 2,25 meses. Los analistas del mercado señalan una confluencia de factores bajistas que han acumulado presión sobre las valoraciones, desde dinámicas de oferta hasta expectativas meteorológicas—dinámicas que los inversores que siguen los ETFs de gas natural deberían monitorizar de cerca.

Las previsiones meteorológicas suprimen las expectativas de demanda de calefacción

El principal impulsor de la reciente debilidad proviene de las predicciones meteorológicas. Xweather emitió pronósticos indicando que las temperaturas por encima de lo normal persistirán en casi toda Estados Unidos hasta el 10 de enero, con condiciones estacionales más típicas que regresarán en la segunda mitad del mes. Este patrón de temperaturas es importante porque los inviernos más cálidos reducen la demanda de calefacción, permitiendo que las reservas de gas natural se reconstruyan en lugar de agotarse. Tal acumulación de inventarios suele ejercer una presión a la baja sobre las valoraciones del mercado.

Las ganancias de producción siguen desafiando los precios

Por el lado de la oferta, las perspectivas siguen siendo constructivas—quizás demasiado constructivas para los precios actuales. La Administración de Información Energética revisó al alza su pronóstico de producción de gas natural para 2025 a 107,74 mil millones de pies cúbicos por día, en comparación con su proyección de noviembre de 107,70 bcf/d. Los niveles de producción actuales rondan los picos históricos, apoyados por una actividad de perforación activa. Datos recientes de BNEF muestran que la producción de gas seco en Lower-48 alcanzó los 112,2 bcf/d el martes, lo que representa un aumento interanual del 8,7%. Mientras tanto, el conteo de plataformas de perforación activas alcanzó recientemente un máximo de dos años, lo que sugiere resiliencia en la producción.

La demanda y la dinámica de inventarios presentan un panorama mixto

La demanda de gas cuenta una historia diferente. La demanda de gas en los estados de Lower-48 cayó a 89,5 bcf/d, un descenso del 25,2% en comparación con el año anterior—una contracción significativa que refleja patrones estacionales y necesidades de consumo reducidas. Los flujos de exportación de GNL, por su parte, alcanzaron los 18,5 bcf/d, una caída del 6,0% semana a semana.

Desde la perspectiva de inventarios, el último informe de la EIA reveló que las reservas de gas natural para la semana que terminó el 26 de diciembre cayeron solo 38 mil millones de pies cúbicos—muy por debajo de las expectativas del consenso de 51 bcf y notablemente menor que el retiro semanal promedio de cinco años de 120 bcf. Los niveles actuales de inventario se sitúan un 1,7% por encima de su media estacional de cinco años, lo que sugiere suministros disponibles en abundancia. La capacidad de almacenamiento de gas en Europa presenta un panorama contrastante, situándose al 60% de su capacidad al 4 de enero, por debajo del promedio histórico del 73% para este período.

La generación eléctrica ofrece un apoyo limitado

La generación de electricidad proporcionó un punto brillante modesto. El Edison Electric Institute informó que la producción eléctrica en EE. UU. durante la semana que terminó el 6 de diciembre subió un 2,3% interanual hasta 85.330 gigavatios hora, con la cifra acumulada en 52 semanas aumentando un 2,84% hasta 4,29 millones de GWh. Una mayor demanda de energía podría, en teoría, apoyar los precios del gas mediante un aumento en el consumo en las instalaciones de generación, aunque la debilidad actual sugiere que este apoyo sigue siendo insuficiente frente a otros vientos en contra.

La actividad de perforación refleja cautela en el mercado

Los datos de Baker Hughes mostraron que las plataformas activas de perforación de gas natural en EE. UU. disminuyeron en dos hasta alcanzar 125 en la semana que terminó el 2 de enero. Aunque ligeramente por debajo del máximo de 2,25 años de 130 establecido el 28 de noviembre, el conteo de plataformas ha subido significativamente desde el mínimo de 94 unidades en septiembre de 2024, de 4,5 años. Esta recuperación indica confianza operativa a pesar de la presión reciente en los precios.

Para los inversores que consideran ETFs de gas natural, el entorno actual destaca la interacción compleja entre expansión de oferta, reducción estacional de demanda y gestión de inventarios—factores que probablemente seguirán moldeando la dirección del mercado en las próximas semanas.