A aposta de 4,8 trilhões de dólares do fundador da Palantir em IA: Por que a Microsoft está a substituir a Nvidia e a Tesla na sua carteira

A Reorganização por Trás dos Maiores Movimentos da Tecnologia

O bilionário Peter Thiel, cujo património líquido foi substancialmente construído através de empreendimentos como a Palantir Technologies e investimentos estratégicos, fez três movimentos decisivos no seu portefólio no terceiro trimestre que revelam uma mudança de confiança na liderança da inteligência artificial. Através do seu fundo de hedge Thiel Macro, o investidor influente saiu completamente da sua posição na Nvidia, reduziu a sua participação em Tesla em 76% e iniciou um investimento importante na Microsoft — que agora representa 34% dos ativos investidos do fundo.

Esta reorganização é notória não pelo atividade de negociação pessoal de Thiel, mas porque sublinha uma reavaliação fundamental de onde a criação de valor na inteligência artificial está realmente a acontecer em 2025.

A Máquina Imparável de Monetização de IA da Microsoft

A jogada mais marcante foi a criação de uma posição na Microsoft, apesar do ganho extraordinário de 483.000% desde a sua IPO em 1986. A decisão sinaliza convicção de que a expansão de IA da empresa está longe de atingir a maturidade.

A Microsoft integrou copilotos de IA generativa em todo o seu ecossistema de software empresarial — ferramentas de produtividade, suites de cibersegurança, sistemas de planeamento de recursos empresariais e plataformas de desenvolvimento. Os resultados são convincentes: os utilizadores ativos mensais do Copilot passaram de 100 milhões em junho para 150 milhões em setembro, demonstrando uma adoção rápida por parte da sua base de clientes.

No lado da infraestrutura de cloud, a Microsoft Azure ocupa a segunda posição a nível global. Mais importante ainda, a empresa capturou aproximadamente 3 pontos percentuais de quota de mercado desde o lançamento do ChatGPT no final de 2022, um ganho que os analistas da Morgan Stanley esperam acelerar nos próximos três anos à medida que a capacidade dos centros de dados expande. Wall Street projeta um crescimento ajustado dos lucros de 16% ao ano até junho de 2027, e a Microsoft tem superado consistentemente as estimativas de consenso em uma média de 8% nos últimos quatro trimestres.

O ângulo do software empresarial importa: enquanto os fabricantes de chips vendem hardware, a Microsoft está a extrair receitas recorrentes da adoção de IA através de licenças de software e serviços de cloud — um pool de valor mais sustentável.

O Domínio da Nvidia Testado, Mas Quase Não Abalado

A saída total de Thiel da Nvidia parece prematura, apesar do raciocínio por trás dela. Chips de IA personalizados de concorrentes como Broadcom e Marvell Technology para clientes incluindo Alphabet e Amazon levantaram questões sobre se o monopólio de fabricação de chips da Nvidia enfrenta uma pressão competitiva real.

No entanto, os dados contam uma história diferente: a Nvidia controla mais de 80% do mercado de aceleradores de IA, e os custos de mudança permanecem proibitivamente altos para a maioria dos clientes devido a fatores de custo total de propriedade. A recente mudança de política que permite à Nvidia vender os seus GPUs H200 na China — o segundo maior mercado de IA do mundo — pode representar um catalisador significativo.

Do ponto de vista de avaliação, a Nvidia negocia a 46 vezes os lucros, com expectativas de consenso de crescimento de lucros de 67% ao ano até janeiro de 2027. A empresa superou as estimativas de lucros em 3% nos últimos seis trimestres. Segundo métricas convencionais, a ação parece razoavelmente avaliada apesar dos ganhos já substanciais, tornando a saída de Thiel questionável para investidores de longo prazo.

A Aposta de Longo Prazo da Tesla na Autonomia Continua a Ser Pouco Desenvolvida

A redução de Tesla no terceiro trimestre ( em 76% da posição) é mais defensável, embora a empresa continue a ser a maior participação do Thiel Macro. O negócio principal da Tesla enfrentou ventos contrários — as vendas globais de veículos elétricos cresceram 33% ano a ano até outubro de 2025, mas a receita da Tesla diminuiu e a quota de mercado caiu 5 pontos percentuais para a BYD, que agora lidera o mercado de EV.

No entanto, o verdadeiro motor de valor da Tesla reside em veículos autónomos e robótica humanoide, não nas vendas atuais de EV. A sua abordagem de robotáxis apenas com câmaras — que depende de inputs de câmaras em vez de lidar e radar como a Waymo — oferece vantagens de custo e escalabilidade porque a empresa evita requisitos extensivos de pré-mapeamento para cada cidade.

Atualmente, os robotáxis da Tesla operam apenas em São Francisco e Austin, ficando aquém do objetivo de Elon Musk de atingir “metade da população dos EUA” até ao final de 2025. A expansão para Dallas, Houston, Las Vegas, Miami e Phoenix está planeada, com a Morgan Stanley a estimar que o mercado de veículos autónomos possa atingir $4 trilhão até 2040. A Tesla negocia a 235 vezes os lucros, com apenas 8% de crescimento anual esperado até 2026, tornando-a cara em métricas de curto prazo — mas adequada para uma tese de 10-15 anos sobre a transformação do transporte.

A Verdadeira História: Migração de Valor na IA

A reorganização do portefólio de Thiel reflete, em última análise, onde a monetização da inteligência artificial está realmente a acontecer em toda a pilha tecnológica. A Microsoft encontra-se na camada de software e serviços, onde receitas recorrentes e margens elevadas se acumulam. A Nvidia, embora ainda dominante, enfrenta questões sobre quanto tempo a liderança no design de chips irá durar. A Tesla continua uma aposta de uma década na transformação dos sistemas autónomos em infraestrutura.

Para os investidores que acompanham estes movimentos, a questão não é se a Nvidia continuará importante — continuará. A questão é se a posição de software empresarial de IA da Microsoft ou a opcionalidade de veículos autónomos da Tesla oferecem melhores retornos face às avaliações atuais, e essa é exatamente a análise que o portefólio de Peter Thiel parece ter feito.