Por qué las acciones farmacéuticas como Pfizer son atractivas en silencio a pesar del escepticismo del mercado

El misterio de los dividendos del que nadie habla

Cuando la acción de una gran compañía farmacéutica rinde cerca del 7%, algo no cuadra. Después de todo, la mayoría de los dividendos de las empresas blue-chip se sitúan en torno al 3-4%. Sin embargo, aquí tenemos Pfizer (NYSE: PFE), un nombre conocido en el sector farmacéutico, que ofrece ese tipo de pago—y el mercado apenas parece notarlo.

¿Qué hace que esta situación merezca ser analizada? Pfizer no solo ha mantenido su dividendo; lo ha aumentado durante 16 años consecutivos. Para un gran actor farmacéutico, esa consistencia importa. La valoración actual de la acción ha descontado un pesimismo serio, pero ¿es eso realista?

La resaca post-pandemia lo explica todo

Las matemáticas son sencillas: los ingresos de Pfizer colapsaron una vez que terminó la pandemia. La vacuna contra el coronavirus y el antiviral Paxlovid—que generaron ventas masivas durante el COVID-19—han visto cómo la demanda se desplomaba. Para decirlo claramente, los ingresos anuales cayeron aproximadamente un 40% desde el pico de 2022, que superaba los $100 mil millones.

Los participantes del mercado reaccionaron a este cambio hundiendo la acción. Los vendedores parecen haber adoptado una mentalidad de “las ganancias de la pandemia se acabaron, así que esta compañía está terminada”. Sin embargo, esa narrativa ignora lo que realmente está sucediendo en los laboratorios de Pfizer.

La cartera de fármacos que cambian la historia

Aquí lo que se pasa por alto: la máquina de investigación y desarrollo de Pfizer nunca dejó de funcionar. Sí, el COVID consumió recursos y redirigió el enfoque. Pero la compañía adquirió estratégicamente Seagen en 2023, fortaleciendo su cartera oncológica.

De cara a 2030, Pfizer espera tener al menos ocho nuevos medicamentos que sean blockbusters—entendiendo por “blockbuster” cualquier medicación que genere $1 mil millones o más en ventas anuales. La compañía no se detiene allí; muchos de estos tratamientos podrían superar con creces ese umbral de mil millones.

Las matemáticas financieras se vuelven interesantes: Pfizer proyecta que entre 20 y 25 mil millones de dólares en nuevos ingresos llegarán desde estas incorporaciones a su cartera hasta 2030. Eso es lo suficientemente significativo como para sostener la trayectoria de crecimiento del dividendo que los inversores esperan de este gigante farmacéutico.

Dónde radica el verdadero riesgo

Nada de esto está exento de riesgos. Los plazos de desarrollo farmacéutico se retrasan. Las aprobaciones de la FDA se posponen. Los ensayos clínicos pueden fracasar. Toda la industria enfrenta vientos regulatorios y el fin de las patentes. Estas son preocupaciones legítimas para cualquier inversor en acciones farmacéuticas.

Pero aquí está la clave: un rendimiento del 7% ya refleja un escepticismo importante. El mercado ha descontado una duda sustancial sobre la capacidad de Pfizer para ejecutar. Si incluso una fracción del pipeline de I+D cumple con las expectativas, los accionistas podrían beneficiarse tanto del crecimiento del dividendo como de una posible apreciación del capital.

La oportunidad olvidada

Pfizer representa una desconexión clásica entre la percepción del mercado y los fundamentos subyacentes. El dividendo del gigante farmacéutico sigue bien respaldado por los flujos de caja, su pipeline de crecimiento ofrece un potencial real de alza, y su valoración refleja un pesimismo severo sobre la ejecución.

Si las acciones farmacéuticas como Pfizer merecen un lugar en tu cartera depende de tu tolerancia al riesgo. Pero descartar la oportunidad por completo—especialmente con los rendimientos actuales—podría significar perder una opción atractiva para generar ingresos en un sector que pocos están prestando atención en este momento.