Era Legendaris Berakhir: Hari Terakhir Warren Buffett sebagai CEO Berkshire Hathaway Menandai Akhir dari Dinasti Investasi

Tahun Baru akan membawa momen penting bagi Wall Street. Mulai 1 Januari 2026, Greg Abel akan menjabat sebagai Chief Executive Officer di Berkshire Hathaway, menggantikan langkah legendaris Warren Buffett, yang telah memimpin perusahaan bernilai triliunan dolar selama lebih dari enam dekade. Sementara Buffett akan tetap memegang posisi sebagai ketua dewan, kepergiannya dari kantor CEO mewakili pergeseran generasi bagi salah satu perusahaan investasi paling berpengaruh di dunia.

Warisan Sang Oracle: Enam Dekade Pengembalian Tak T tertandingi

Pengelolaan Warren Buffett selama enam dekade di Berkshire Hathaway mungkin merupakan masa jabatan paling luar biasa dalam sejarah investasi modern. Perusahaan yang dibangun bersama mitra almarhum Charlie Munger ini telah memberikan hasil luar biasa: saham kelas A telah menghasilkan pengembalian kumulatif mendekati 6.060.000% hingga akhir Desember 2025. Secara tahunan, termasuk dividen, kinerja jangka panjang Buffett hampir dua kali lipat dari apa yang dicapai S&P 500 sejak 1965.

Kesuksesan monumental ini tidak dibangun dari perdagangan mencolok atau spekulasi algoritmik. Sebaliknya, Buffett mempromosikan pendekatan investasi nilai yang disiplin yang berakar pada kesabaran dan analisis fundamental. Bahkan saat rata-rata periode kepemilikan di Wall Street runtuh dari sekitar delapan tahun di tahun 1950-an menjadi hanya 5,5 bulan pada 2020, Buffett tetap teguh berpegang pada keyakinannya bahwa bisnis luar biasa—yang memiliki keunggulan kompetitif yang tahan lama dan manajemen yang luar biasa—akan berkembang dalam jangka waktu yang panjang.

Portofolio Kebijaksanaan dan Kesalahan Sesekali

Di bawah pengawasan Buffett, portofolio investasi Berkshire Hathaway membengkak menjadi $316 miliar dalam nilai pasar, mewakili kepemilikan di hampir empat puluh perusahaan. Sementara beberapa investasi terbukti transformatif—pikirkan GEICO di bidang asuransi atau BNSF di kereta api—adalah portofolio sahamnya yang secara konsisten menarik perhatian investor.

Namun bahkan investor terbesar pun tidak sempurna. Buffett keluar dari posisi Walt Disney secara prematur pada dua kesempatan, mengalami kerugian di retailer multinasional, dan baru-baru ini tersandung dengan investasi media. Namun, kemunduran ini kalah jauh dibandingkan komitmennya yang tak tergoyahkan terhadap prinsip nilai dan kemampuannya untuk melihat gambaran besar dan menilai konteks makroekonomi. Pepatah terkenalnya—“Saya tidak akan pernah bertaruh melawan Amerika”—mencerminkan keyakinan dalam pertumbuhan ekonomi AS jangka panjang yang telah terbukti tepat di berbagai siklus.

Ketika Kesabaran Menguji Keyakinan

Filosofi Buffett kadang-kadang menimbulkan gesekan dengan pemegang saham, terutama dalam beberapa tahun terakhir. Antara Oktober 2022 dan September 2025, Berkshire menjadi penjual bersih selama 12 kuartal berturut-turut, melepas hampir $184 miliar saham—meskipun Dow Jones, S&P 500, dan Nasdaq mencapai rekor tertinggi. Beberapa pengamat mempertanyakan apakah Sang Oracle telah kehilangan keunggulannya.

Namun kenyataannya mencerminkan prinsip inti Buffett: nilai adalah yang utama. Dalam pasar yang secara historis mahal, tawaran yang benar-benar murah sangat langka. Investasi Bank of America tahun 2011 menjadi contoh kesabaran ini. Ketika dia menyediakan $5 miliar modal, dia menerima saham preferen dengan hasil 6% per tahun plus waran untuk membeli 700 juta saham biasa dengan harga $7,14. Ketika waran tersebut sepenuhnya dieksekusi enam tahun kemudian, posisi tersebut menghasilkan keuntungan langsung sebesar $12 miliar—sebuah keuntungan yang terus berkembang.

Transisi Abel: Kelangsungan dengan Evolusi

Greg Abel membawa pengetahuan institusional mendalam ke peran barunya. Setelah menghabiskan 25 tahun di Berkshire mengawasi semua operasi non-asuransi, Abel telah mengembangkan keahlian di berbagai sektor sambil menyerap budaya berorientasi nilai perusahaan. Yang penting, dia berbagi filosofi Buffett dan Munger: komitmen terhadap pemikiran jangka panjang, alokasi modal yang disiplin, dan investasi berfokus nilai.

Abel telah menunjukkan keselarasan ini melalui inisiatif strategis. Dia mendukung investasi besar Berkshire di sogo shosha Jepang—lima perusahaan perdagangan utama yang menjadi penopang ekonomi negara tersebut. Perusahaan-perusahaan ini menawarkan valuasi menarik relatif terhadap saham AS yang mahal dan program pengembalian saham yang murah hati. Selain itu, Abel telah mempertahankan program buyback saham yang didirikan Buffett, yang telah mengurangi lebih dari 12% saham beredar sejak Juli 2018 melalui hampir $78 miliar pembelian kembali.

Apa yang Berubah di Bawah Kepemimpinan Baru

Secara bersamaan, Berkshire Hathaway yang dipimpin Abel akan menapaki wilayah baru. Sementara delapan posisi inti tetap ditetapkan sebagai kepemilikan “tak terbatas”, saham-saham kecil akan mendapatkan manajemen yang lebih aktif. Harapkan keterlibatan yang lebih besar dari manajer portofolio seperti Ted Weschler, yang telah membantu Buffett sejak 2012, dalam mengidentifikasi peluang mulai dari $10 juta hingga $2 miliar.

Fokus sektor juga akan bergeser. Keengganan Buffett untuk mengadopsi teknologi dan kesehatan—yang berasal dari ketidaknyamanan terhadap gangguan teknologi dan kompleksitas analisis uji klinis—tidak akan membatasi Abel. Kenyamanan dia terhadap kedua sektor ini menunjukkan bahwa representasi mereka di antara posisi inti kemungkinan akan bertambah.

Mungkin yang paling penting, beberapa posisi yang ada menghadapi potensi keluar. Apple, yang lama menjadi posisi terbesar Berkshire berdasarkan nilai pasar, menjadi kurang menarik sebagai prospek jangka panjang. Meskipun penjualan iPhone baru-baru ini membaik di tahun fiskal 2025, jalur pertumbuhan perusahaan ini terhenti. Abel mungkin melihat valuasi dan profil kematangan Apple saat ini tidak sesuai dengan kriteria investasinya.

Memasuki Wilayah yang Belum Diketahui

Peralihan dari Buffett ke Abel mewakili titik balik bagi Berkshire Hathaway. Fondasi filosofi dan prinsip operasional yang dibangun Buffett dan Munger tetap utuh, memberikan kontinuitas bagi perusahaan yang kini bernilai lebih dari $1 triliun. Namun dengan kepemimpinan baru yang mengadopsi preferensi sektor yang berbeda dan intensitas pengelolaan portofolio yang berbeda pula, perusahaan akan berkembang secara bermakna.

Bagi investor, pertanyaannya bukanlah apakah Berkshire Hathaway akan tetap sukses—arsitektur institusional dan DNA budaya tampaknya kokoh. Melainkan, bagaimana perusahaan akan menyesuaikan strateginya dengan pasar kontemporer sambil mempertahankan disiplin yang menghasilkan pengembalian luar biasa selama enam dekade yang luar biasa ini.