Os vencedores ocultos no boom da infraestrutura de IA: por que as ações de armazenamento de dados estão a superar o mercado de chips

A revolução da inteligência artificial está a remodelar os investimentos em tecnologia de formas que muitos investidores ainda não compreenderam totalmente. Enquanto o foco tem permanecido nos gigantes dos semicondutores e hyperscalers, uma história de desempenho mais discreta tem vindo a desenrolar-se no setor de armazenamento de dados. Três grandes players neste espaço superaram significativamente os ganhos que temos visto nas ações mais amplas de semicondutores, revelando onde o dinheiro inteligente realmente está a fluir.

Compreender a Demanda dos Data Centers por Tráfego por Trás do Rally

Na base de cada sistema de IA encontra-se um componente crítico, mas frequentemente negligenciado: onde toda essa informação realmente reside. Os data centers modernos são consumidores vorazes de recursos—eletricidade, água e, mais importante, capacidade de armazenamento. Treinar modelos de linguagem de grande escala exige processar terabytes de informação, e esses dados devem estar fisicamente armazenados em algum lugar acessível para referências futuras e iterações de treino.

Este enorme requisito de infraestrutura criou uma oportunidade muitas vezes negligenciada. Enquanto os fabricantes de semicondutores capturam os títulos e os hyperscalers dominam as conversas sobre adoção de IA, as empresas que fornecem as soluções de armazenamento de base estão a experimentar uma procura explosiva. O setor de armazenamento agora rivaliza com o mercado de software em termos de importância estratégica para o ecossistema de IA, embora seja negociado a avaliações mais razoáveis.

A recente subida nas ações de armazenamento de memória não é puramente um fenómeno de IA, embora esse seja certamente o principal motor. Três fatores adicionais estão a amplificar o movimento:

Dinâmicas de Oferta-Demanda em Mudança: Discos rígidos (HDDs) e armazenamento NAND flash sofreram uma sobreoferta significativa no período pós-pandemia, comprimindo margens em todo o setor. À medida que a procura dispara e os stocks existentes se esgotam, o poder de fixação de preços está a regressar aos fabricantes. Esta recuperação cíclica apresenta uma janela de oportunidade.

Rotação de Capital para Jogadas de Eficiência: As avaliações de grandes empresas de tecnologia têm-se esticado consideravelmente, levando investidores institucionais a procurar melhores propostas de valor. Fornecedores de infraestrutura que oferecem exposição à IA sem avaliações premium estão a tornar-se cada vez mais atraentes. A relação custo-por-gigabyte importa enormemente ao escalar operações, e as empresas de armazenamento entregam essa eficiência.

Reestruturação Estratégica a dar Frutos: Algumas empresas de armazenamento têm realizado mudanças organizacionais significativas que já se traduzem em melhorias operacionais e expansão de margens. Com atrasos de pedidos que se estendem até 2026 e além, essas melhorias estruturais reforçam as suas vantagens competitivas.

Três Empresas de Armazenamento a Redefinir o Desempenho de Mercado

Os retornos acumulados em 2025 contam uma história convincente sobre onde o capital migrou. Enquanto as ações de semicondutores registaram ganhos respeitáveis superiores a 40%, três especialistas em armazenamento de dados superaram dramaticamente esse benchmark:

Western Digital: A Jogada de Eficiência em HDD

A Western Digital concluiu uma separação estratégica das suas unidades de negócio no início deste ano, desbloqueando valor significativo. A cisão separou as operações de discos rígidos das divisões de memória flash, permitindo que cada uma operasse de forma independente e focasse nas respetivas oportunidades de mercado.

Discos rígidos carecem da velocidade das soluções de armazenamento baseadas em flash, mas oferecem algo igualmente valioso em escala: eficiência de custos. Quando os hyperscalers estão a construir infraestrutura para as aplicações mais exigentes do mercado de software, a vantagem de preço por gigabyte da tecnologia HDD torna-se convincente. Executivos confirmaram que os principais clientes já garantiram compromissos de compra até 2026, com pedidos preliminares para 2027 já a surgir.

As ações da Western Digital valorizaram mais de 170% desde o início do ano, sendo que o último trimestre por si só representou 115% desse ganho. A posição técnica das ações mostra força, negociando bem acima das suas médias móveis de médio e longo prazo.

Sandisk: A Vencedora em Memória Flash

A reemergência da Sandisk como uma empresa pública independente revelou-se uma das histórias de mercado mais bem-sucedidas de 2025. Após a sua separação da Western Digital no início de 2025, as ações dispararam aproximadamente 480% nos últimos três meses, à medida que a procura por armazenamento NAND flash continua a acelerar.

O mais recente anúncio de lucros da empresa superou as expectativas em vários aspetos. Os lucros por ação ficaram quase o dobro do que os analistas tinham previsto, enquanto a receita de $2,31 mil milhões superou as previsões em cerca de $190 milhão. O crescimento da receita ano a ano ultrapassou os 22%, demonstrando a velocidade da procura.

O livro de encomendas da Sandisk está totalmente comprometido até 2026, e a gestão espera implementar aumentos de preços significativos durante o próximo ano. A reação aos lucros desencadeou uma compra institucional substancial, com múltiplos indicadores técnicos otimistas visíveis no gráfico de preços. Uma advertência: o indicador de momentum sugere que a ação pode estar a preparar-se para um período de consolidação após a sua corrida explosiva.

Pure Storage: O Modelo de Receita Recorrente

A Pure Storage opera com um modelo de negócio fundamentalmente diferente dos seus pares. Em vez de vender unidades de hardware discretas, a empresa utiliza uma abordagem baseada em assinatura para fornecer infraestrutura de armazenamento flash para operações de IA. Este modelo de receita recorrente gera fluxos de caixa consistentes e alinha os incentivos dos clientes a longo prazo.

A empresa alcançou um crescimento de 18% na receita recorrente anual, demonstrando o apelo do seu modelo de negócio. Embora se compare positivamente às margens dos hyperscalers, a abordagem de assinatura oferece melhor visibilidade e estabilidade do que as vendas tradicionais de hardware.

As ações da Pure Storage subiram 46% desde o início do ano, um desempenho respeitável embora atrás dos seus pares mais explosivos. Antes do seu último anúncio de lucros, a ação formou um padrão técnico que precedeu uma subida de 32% após resultados excecionais e orientação revista em alta. Com os lucros agendados para início de dezembro, a posição da ação perto de níveis de suporte técnico-chave sugere uma preparação antes de potenciais catalisadores.

O que Está a Impulsionar Esta Reallocação

A rotação para empresas de armazenamento de dados reflete uma compreensão sofisticada de onde realmente deve ocorrer o investimento em infraestrutura de IA. À medida que o mercado de software continua a expandir-se e os hyperscalers a alocar capital a taxas sem precedentes, o hardware pouco glamoroso, mas essencial, que possibilita tudo isso permanece em grave escassez. Os atrasos de pedidos que se estendem até 2026 sugerem que esta restrição de oferta persistirá, apoiando o poder de fixação de preços e a expansão de margens em todo o setor.

As três empresas destacadas acima beneficiaram de uma combinação de ventos favoráveis—melhorias cíclicas do setor, reestruturação estratégica e procura sem precedentes impulsionada pela IA—que criam uma narrativa convincente a curto prazo, mantendo avaliações razoáveis em comparação com as alternativas de semicondutores e hyperscalers.