Les prix du marché excluent une baisse de taux en janvier alors que le marché du travail américain se renforce

La résilience du marché du travail redéfinit les attentes concernant la trajectoire actuelle des taux d’intérêt de la Fed. Les données économiques récentes montrant une amélioration des chiffres de l’emploi ont essentiellement éliminé toute chance réaliste que la Réserve fédérale procède à une baisse des taux d’intérêt le mois prochain, selon les mécanismes de tarification du marché.

Les dérivés de taux d’intérêt reflètent désormais ce changement de perspective politique. Les contrats à terme suivant les décisions de la Fed indiquent que les traders ont annulé la probabilité d’une baisse des taux en janvier, signalant une inversion nette par rapport aux spéculations antérieures sur d’éventuelles mesures d’assouplissement.

La connexion est simple : une image du chômage plus forte réduit l’urgence pour la banque centrale de stimuler l’économie par des taux plus bas. Lorsque le chômage s’améliore, les préoccupations liées à l’inflation prennent le dessus dans le calcul des décideurs, rendant les baisses de taux agressives moins probables à court terme.

Ce qui rend ce développement significatif, c’est la rapidité avec laquelle les participants au marché ont recalibré leurs hypothèses. Il y a seulement quelques semaines, il y avait une conviction mesurable que la Réserve fédérale pourrait assouplir sa politique à l’approche de la nouvelle année. Les signaux du marché du travail d’aujourd’hui ont essentiellement éliminé cette narration, laissant aux traders de taux aucun scénario plausible pour des baisses immédiates.

Ce recalibrage souligne à quel point les attentes en matière de taux sont devenues sensibles à chaque publication de données, et à quel point les marchés surveillent de près le double mandat de la Fed — l’emploi et le contrôle de l’inflation.