Lorsque la réponse à la valorisation du marché atteint des sommets historiques : ce que l'indicateur Buffett nous dit

La réaction du marché face aux conditions actuelles a poussé l’Indicateur Buffett à un territoire sans précédent. Comme rapporté le 11 janvier, cet indicateur de valorisation critique — qui divise la capitalisation totale du marché boursier américain par le PIB national — se situe désormais entre 223 % et 224 %, certains analystes suggérant qu’il pourrait approcher les 230 %. Il s’agit d’un moment charnière dans l’histoire du marché.

Une étape de valorisation qui éclipse les bulles précédentes

Pour comprendre la portée de cette lecture, il faut considérer le contexte historique. Le krach des dot-com de 2000 a vu cet indicateur culminer à environ 150 %. Même la reprise euphorique qui a suivi la pandémie a atteint des niveaux records en 2021. Pourtant, la lecture actuelle de l’indicateur de réponse a brisé ces deux repères, s’établissant comme l’environnement de valorisation le plus extrême jamais enregistré.

La théorie derrière les chiffres

Warren Buffett a longtemps défendu cette métrique particulière, la qualifiant de « la meilleure mesure unique de la position des valorisations à un moment donné ». La logique est simple : elle capture la prime du marché total par rapport à la capacité productive de la nation.

Historiquement, cet indicateur a oscillé entre 80 % et 100 % depuis 1970. Les acteurs du marché ont traditionnellement considéré que la fourchette de 100 % à 120 % représentait la zone de valorisation raisonnable. Au-delà de cette fourchette, soit l’expansion devient insoutenable, soit la contraction devient inévitable.

Ce que cela signifie pour les participants au marché

La réaction actuelle des valorisations face aux fondamentaux économiques suggère que les marchés intègrent soit une croissance future exceptionnelle, soit acceptent des primes de risque extraordinaires. La position de l’indicateur aujourd’hui ne laisse guère de place au doute : la posture de valorisation du marché est entrée dans des eaux inconnues, soulevant des questions fondamentales sur la durabilité des niveaux de prix actuels et les corrections potentielles qui pourraient finalement ramener des normes plus historiques.