O Banco do Japão aumenta as taxas de juro e a ansiedade orçamental entrelaçam-se, a venda de obrigações a 30 anos enfrenta fraca procura

2026-01-12 20:28:48

O mercado de títulos de longo prazo do Japão enfrenta múltiplas pressões. Os resultados do leilão de títulos de 30 anos desta quinta-feira refletem uma diminuição evidente na participação do mercado, com um múltiplo de subscrição de apenas 3,14, uma queda significativa em relação aos 4,045 do último leilão, e abaixo da média de 3,405 do último ano. O diferencial de subscrição aumentou para 0,15, em comparação com 0,09 no mês anterior, indicando uma redução no entusiasmo dos investidores institucionais.

Conflito entre política fiscal e monetária

As preocupações fiscais estão se tornando o principal fator que suprime a confiança dos investidores. A situação fiscal atual do Japão está se tornando cada vez mais complexa, agravada pelas expectativas de ajuste na trajetória de aumento das taxas de juros, o que elevou os rendimentos de longo prazo. Para lidar com essa situação, o Ministério das Finanças do Japão anunciou que reduzirá o volume de emissão de títulos de longo prazo na nova fase fiscal de abril, com o objetivo de aliviar a pressão sobre os principais intermediários, embora também reflita uma aceitação resignada de uma demanda de mercado fraca.

Contradição entre política do Banco Central e a tendência do iene

Em dezembro, o Banco do Japão elevou a taxa de juros política para o nível mais alto em trinta anos, com a intenção de estabilizar os preços e apoiar a taxa de câmbio do iene por meio de uma política de aperto. No entanto, a realidade do mercado contraria a intenção inicial — o iene continua a enfraquecer, e a pressão de depreciação da taxa de câmbio persiste. Essa contradição leva a especulações de que o banco central pode precisar implementar medidas mais agressivas para lidar com o controle da inflação e a estabilidade cambial simultaneamente.

A baixa demanda por esses títulos reflete, essencialmente, uma postura cautelosa dos investidores em relação às perspectivas da política econômica do Japão.

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