## 米国のEthereum ETFが報酬分配の道を開く：Grayscaleが新時代を切り開く

米国で取引されるEthereum上場投資信託（ETF）の市場は転換点に差し掛かっています。初めて、国内に上場された暗号資産の現物ファンドがステーキングによって得られたリターンを投資家に直接分配するようになりました — これはデジタル商品の高度化とオンチェーンでの収益追求の高まりを反映しています。

### 業界の動きの数字

2024年7月に運用を開始した米国のEther現物ETFは、2024年を通じて約**$9.6億の純流入**を記録しました。現在、これらの商品の運用資産は合計で約**$18 十億ドル**となっており、BlackRockが取引量でリードしています — そのETHAは約**$11.1十億**、GrayscaleのETHEは約**$4.1十億**、Grayscale Ethereum Mini Trustは約**$1.5十億**を管理しています。

### Grayscaleがステーキングを開始し、最初の報酬を分配

約**$31 十億ドル**の資産を管理するGrayscale Investmentsは、2024年10月6日にEthereumファンドでステーキングを可能にし、業界がこの機能の実現性について議論している最中にこれを実現しました。Grayscale Ethereum Trust (ETHE)やGrayscale Ethereum Mini Trust (ETH)の株主は、ネットワークの検証報酬に基づく支払いを受け取り始めています。

最初の分配は、ETHEの保有者が約**$0.08**を受け取るタイミングで、支払いは火曜日に予定されています。この金額は月曜日の終値に基づく保有量を反映しています。Grayscaleは、ステーキング報酬を米ドルに換算し、機関保管者や第三者のバリデーターを利用してこのプロセスを構築しました。

### なぜGrayscaleの構造はステーキングを可能にし、他のファンドはまだ待機しているのか

この優位性を説明するのは規制の問題です。GrayscaleのEthereumファンドは、米国のほとんどの従来型ETFを規定する1940年投資会社法の範囲外で運用されています。この構造的な状況により、ステーキング活動が可能となっていますが、同時にこれらの商品の規制上の保護は従来のETFと同じではありません。

### 業界のステーキングへの動き

Grayscaleがこの戦略の最初の成果を収める一方で、大手資産運用会社は同じ能力を獲得しようと動いています。FidelityはCboe BZX取引所を通じて、3月にEthereumファンドにステーキングを組み込む提案を提出しました。BlackRockは、市場での地位を強化し続けており、11月にデラウェア州でステーキング機能を持つEthereum ETFを登録しました — これは将来的なローンチの意向を示す行政手続きです。この動きは、2024年7月に開始されたiShares Ethereum Trust (ETHA)にこの機能が含まれていないことを補完するものです。

ETHEの株価は初期取引で約2%上昇し、市場の楽観的な見方を示しています。