انخفض مؤشر الدولار الأمريكي دون 99، مما أدى إلى إعادة تقييم الأصول العالمية نتيجة لتحقيقات باول

مؤشر الدولار الأمريكي انخفض بنسبة 0.27% في 12 يناير ليغلق عند 98.862، وراء هذا الانخفاض المعتدل الظاهر تكمن مخاوف عميقة في السوق. المسبب المباشر لهذا التراجع هو خبر انفجاري: وزارة العدل الأمريكية أرسلت استدعاءً إلى الاحتياطي الفيدرالي، للتحقيق جنائياً مع رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول. هذا الحدث غير مجرى المزاج السوقي على الفور، حيث قفز سعر الذهب إلى 4628 دولار للأونصة مسجلاً مستوى قياسيًا، وتراجعت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية، ودخلت الأصول العالمية في نمط إعادة تقييم سريع.

الصدمة قصيرة الأمد: عدم اليقين السياسي يكسر توقعات السوق

تفسير السوق للتحقيق مع باول

ركز استدعاء وزارة العدل على شهادة باول أمام الكونغرس في يونيو 2025، والمتعلقة بميزانية مشروع تجديد مقر الاحتياطي الفيدرالي والتوضيحات ذات الصلة. من الظاهر أن الأمر يتعلق بتحقيق تقني، لكن رد فعل السوق تجاوز بكثير الإجراءات ذاتها. المهم هو حساسية توقيت الحدث: فمدة ولاية باول ستنتهي في 2026، والسوق حالياً في مرحلة حساسة للغاية تجاه “مسار أسعار الفائدة المستقبلية”.

هذا “عدم اليقين المؤسسي” يضرب مباشرة ثقة السوق في استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. بدأ المستثمرون يعيدون تقييم: ماذا لو تحولت قرارات السياسة النقدية من “مدفوعة بالبيانات” إلى “مدفوعة بالسياسة”؟

ردود فعل السوق المتسلسلة

انخفض مؤشر الدولار بشكل أوسع خلال الساعات التالية ليصل إلى أكثر من 0.50%، مسجلاً 98.68. وفي الوقت نفسه، ظهرت علامات على تقييمات ملاذ آمن لعدة فئات أصول:

هذا “رد الفعل المتماثل” ليس مجرد تقلب نفسي، بل هو تسعير عقلاني لعدم اليقين. أكثر ما يخشاه السوق هو عدم معرفة ما يحدد سعر الفائدة، وليس ارتفاعها فقط.

الخلفية طويلة الأمد: تراجع الدولار أصبح اتجاهاً

تسريع عملية تقليل الاعتماد على الدولار

لو نظرنا فقط إلى حدث باول على المدى القصير، فإننا قد نغفل عن خلفية أكبر: أن الاتجاه طويل الأمد نحو تراجع الدولار قد تشكل بالفعل.

وفقاً لأحدث البيانات، انخفض مؤشر الدولار بنسبة 9% خلال عام 2025، مسجلاً أسوأ أداء سنوي خلال الثمانية أعوام الماضية. مقابل ذلك، شهد الذهب ارتفاعاً جنونياً: ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 65% في 2025، مسجلة أكبر زيادة سنوية منذ عام 1979. هذا ليس مجرد تقلبات سعرية، بل هو تعديل منهجي في تخصيص الأصول العالمية.

إشارات من تصرفات البنوك المركزية

الأمر الأكثر دلالة هو تغير سلوك البنوك المركزية. خلال العشر سنوات الماضية، انخفضت حصة الدولار في الاحتياطيات الأجنبية العالمية بنسبة 18 نقطة مئوية، من 58% إلى أدنى مستوى عند 40%. وفي الوقت نفسه، زادت حصة الذهب بنسبة 12 نقطة مئوية، لتصل إلى 28%، متجاوزة مجموع اليورو والين والجنيه الإسترليني.

ماذا يعني ذلك؟ أن البنوك المركزية تتخذ إجراءات فعلية “للتخلص من الدولار”. فهي تقلل من اعتمادها على الدولار، وتقوم بشكل مكثف بتخزين الذهب. هذا بمثابة تصويت صامت وواضح على مدى الثقة في الدولار على المدى الطويل.

تفاصيل تغيرات سعر الصرف

من خلال البيانات التفصيلية، يمكن ملاحظة تراجع الدولار مقابل عدة عملات رئيسية:

• اليورو مقابل الدولار ارتفع من 1.1635 إلى 1.1672
• الجنيه الإسترليني مقابل الدولار ارتفع من 1.3407 إلى 1.3466
• الين الياباني مقابل الدولار ارتفع (الدولار من 157.88 إلى 158.14 ين ياباني)

هذا التراجع المتزامن للعملات المتعددة يوضح أن المشكلة ليست في قوة عملة معينة، بل في ضعف الدولار نفسه نسبياً.

تأثير ذلك على سوق العملات المشفرة

تحول في الميل للمخاطرة

ضعف الدولار وعدم اليقين السياسي، يساهمان في إعادة توزيع رؤوس الأموال عالمياً. عندما تتوقع السوق تراجع الدولار، يميل المستثمرون إلى البحث عن أصول بديلة. وهذا يدعم بشكل جوهري العملات الرقمية غير السيادية مثل البيتكوين والإيثيريوم.

وفقاً لمعلومات ذات صلة، خلال رد فعل السوق هذا، ارتفعت كل من BTC وETH معاً، وتحظى العملات الرئيسية بقبول من قبل المستثمرين. هذا ليس صدفة، بل هو نتيجة طبيعية لتغيرات البيئة الكلية.

تأثير السيولة الخارج

بعد ارتفاع سعر الذهب إلى مستويات قياسية، بدأت تظهر تفرقة في تدفقات الأموال. رغم أن صناديق الاستثمار الكبرى لا تزال تتوقع ارتفاع سندات وأصول الأسهم الأمريكية، فإن التقييمات العالية للذهب تدفع جزءاً من الأموال للتحول إلى أصول مخاطرة أخرى. هذا “التدفق الخارج” من السيولة يمد سوق العملات المشفرة بالدم.

الخلاصة

انخفاض مؤشر الدولار هذه المرة ليس حدثاً معزولاً، بل هو نتيجة تفاعل عدة عوامل: على المدى القصير، استدعاء باول كسر فرضية استقلالية الاحتياطي الفيدرالي؛ وعلى المدى الطويل، أصبح تقليل الاعتماد على الدولار مساراً مشتركاً للبنوك المركزية في العالم.

عندما تتعرض مصداقية الدولار للشك، ويصل سعر الذهب إلى مستويات قياسية، وتقل حيازات البنوك المركزية من الدولار، فإن الأصول الرقمية، كبديل غير سيادي وغير تقليدي، تزداد جاذبيتها. المستقبل يتطلب مراقبة مسارين رئيسيين: الأول هو كيف ستؤثر تطورات قضية باول على إطار سياسة الاحتياطي الفيدرالي، والثاني هو ما إذا كان هذا التراجع في الدولار سيتحول إلى إعادة توزيع أصول أوسع نطاقاً. في هذا التحول، يتم كسر المنطق التقليدي “السيادة للدولار”.