El proyecto líder en el sector de privacidad, Zama, finalmente ha lanzado su subasta de tokens. La mecánica utilizada esta vez, una "subasta holandesa de puja sellada", es bastante interesante y me tomó un tiempo entender toda la lógica; ahora la comparto con todos vosotros.

**Aspectos básicos del proyecto**

Zama es un referente en protocolos de privacidad, y el año pasado completó una financiación de 130 millones de dólares. La cantidad total de tokens es de 11 mil millones. La subasta se divide en dos fases: ronda OG (del 16 de enero al 2 de febrero), que liberará el 2% del total, y ronda pública (del 21 al 24 de enero), que liberará el 8%. Lo interesante es que, incluso sin tener un NFT OG, es completamente posible participar en la ronda pública a precios muy bajos.

**Núcleo del mecanismo de la subasta: subasta holandesa**

Hablando de subastas holandesas, esta invierte la lógica de las pujas tradicionales. En una subasta convencional, el precio sube desde abajo hacia arriba y gana quien ofrezca más. Pero en una subasta holandesa, el precio empieza alto y va bajando continuamente hasta que un comprador realiza una oferta y se cierra la venta. La parte genial es que todos los compradores exitosos pagarán el mismo "precio de liquidación", en lugar de pagar según su oferta individual.

**Aspecto de la puja sellada**

Aquí, "sellado" significa que la cantidad que pujaste es confidencial, pero el precio de la oferta es público. Para entenderlo mejor, pongamos un ejemplo:

Supongamos que el precio inicial es de 0.05. El comprador A ofrece 0.05 por 100,000 tokens (cantidad confidencial), el comprador B ofrece 0.04 por 50,000 tokens, el comprador C ofrece 0.03 por 200,000 tokens... y así sucesivamente, con compradores D a 0.02 y E a 0.01.

Al terminar el tiempo de la subasta, el sistema asigna los tokens desde el precio más alto al más bajo. Si al llegar a D, justo se venden el 8% de los tokens, entonces 0.02 será el precio de liquidación final. Quienes hayan ofertado por debajo de ese precio (como E) no recibirán nada y su dinero será reembolsado en su totalidad.

Lo sorprendente es que, aunque A, B y C hayan ofertado por encima del precio de liquidación y hayan ganado, recibirán un reembolso por la diferencia entre su oferta y el precio de liquidación. Es decir, si A ofertó 0.05 pero pagará 0.02, la diferencia de 0.03 se le devolverá.

**Resultado final**

Todos los compradores que participaron en la subasta y ofertaron lo suficiente, comprarán los tokens a un precio de liquidación de 0.02.

**¿Por qué este mecanismo es tan justo?**

Primero, el precio no se disparará hacia arriba, porque aunque los que ofertan más tienen prioridad, todos terminan pagando el mismo precio de liquidación. Segundo, la subasta siempre se agotará, ya que siempre habrá alguien dispuesto a pagar menos. Tercero, ofertar más alto es ventajoso, pero la parte por encima del precio de liquidación no se gasta realmente, ya que se reembolsa. Finalmente, si se oferta demasiado bajo, existe el riesgo de no ser seleccionado.

Zama ha implementado esta mecánica usando tecnología de privacidad FHE, lo cual es una innovación interesante. Tras abrir la subasta, los participantes inteligentes pueden usar señales del mercado de predicción y precios previos a la apertura para decidir de forma más racional su puja. En teoría, todos intentarán ofertar al precio más bajo posible para llenar la cuota pública.

**Detalles de participación**

La distribución de tokens y la TGE (Token Generation Event) será el 2 de febrero. La participación se puede realizar a través de canales oficiales, y actualmente solo soporta pagos en USDT en la red principal de Ethereum.