## Quatre années en lumière : comment l'ancien chouchou du financement a disparu

Vous souvenez-vous de la frénésie cryptographique de 2021 ? Le Bitcoin a dépassé 60 000 dollars, Ethereum a atteint de nouveaux sommets, les ventes aux enchères de NFT ont battu des records, et le métaverse est devenu une croyance populaire. Cette année-là, le montant total des financements pour les startups en technologie cryptographique a atteint un incroyable 25,2 milliards de dollars, soit huit fois plus qu’en 2020 avec 3,1 milliards de dollars. Tout projet étiqueté « Web3 » semblait instantanément se transformer en or, levant facilement des dizaines de millions voire des centaines de millions de dollars.

Cependant, le temps a passé, et quatre années suffisent à faire éclater la bulle. Selon les statistiques, parmi les 400 projets ayant obtenu le plus de financements à cette époque, seuls quelques-uns subsistent encore sur le marché. La majorité ont cessé leur activité, sont devenus des projets zombie, ont été attaqués et ont sombré, ou ont connu un effondrement systémique. Ces 67 cas représentatifs, ayant levé plus de 5 milliards de dollars, affichent aujourd’hui une capitalisation souvent déplorable.

## L’effet domino des plateformes centralisées

Le désastre le plus frappant s’est produit dans le secteur des services financiers. FTX, autrefois considéré comme le principal concurrent de Binance, a levé 1,32 milliard de dollars, mais s’est effondré en novembre 2022, et son fondateur SBF a été condamné à 25 ans de prison pour fraude. Quasiment en même temps, Celsius Network, qui avait levé 750 millions de dollars, a également sombré — cette plateforme de prêt cryptographique avait promis un rendement annuel de 18 %, et son jeton CEL a chuté de 8 dollars à 0,02 dollar, soit une baisse de 99,73 %. Actuellement, le prix du CEL est de 0,03 dollar, en baisse de 83,42 % (sur 1 an), la confiance des investisseurs s’est totalement évaporée.

Par la suite, BlockFi, Voyager Digital, Babel Finance, Prime Trust et d’autres plateformes ont successivement fait faillite, totalisant plus de 500 millions de dollars levés, mais s’effondrant comme des dominos sous la crise de liquidité. Ces projets, qui représentaient la « normalisation » et l’« institutionnalisation » de la finance cryptographique, ont finalement révélé des failles fatales dans leur modèle économique.

## L’illusion du NFT et du métaverse qui s’effondre

Si l’effondrement des plateformes est dû à la fraude, la chute collective des NFT et du métaverse ressemble davantage à une évaporation d’une illusion collective.

Lors de la vague de jeux rémunérateurs en 2021, Axie Infinity a levé 159,5 millions de dollars avec le concept de « jouer pour gagner ». Le jeton AXS a atteint un sommet à 164,9 dollars, et les NFT de créatures du jeu ont été spéculés à plusieurs centaines de milliers de dollars chacun. Dans des pays en développement comme les Philippines, de nombreuses personnes ont quitté leur emploi pour se consacrer à « jouer pour gagner », voyant cela comme une opportunité de changer leur vie. Mais la fragilité du modèle économique a rapidement été révélée : AXS a chuté de 99,49 %, et son prix actuel est de 1,75 dollar, en baisse de 72,18 % sur un an. Ce qui était autrefois un « jeu pour devenir riche » s’est finalement transformé en une escroquerie classique du type « Ponzi » — nécessitant sans cesse de nouveaux investisseurs pour continuer à fonctionner.

Le projet phare du métaverse, The Sandbox, a levé 93 millions de dollars, et ses terrains NFT ont été achetés en masse en 2021, avec le jeton SAND atteignant 8,4 dollars. Trois ans plus tard, ce soi-disant métaverse est désert, avec peu d’activités et une participation quasi inexistante. Bien que la plateforme ait encore des mises à jour, elle reste peu fréquentée. Aujourd’hui, le prix du SAND est de 0,14 dollar, en baisse de 78,31 % en un an, et ses promesses illusoires ont disparu dans la brume.

La plupart des plateformes NFT axées sur la musique et l’art ont complètement disparu, devenant des ruines sur la blockchain.

## La dure réalité du cycle du marché

En superposant la prospérité de 2021 à la morosité actuelle, on doit faire face à une réalité incontournable : la majorité des projets sont le produit d’un cycle spécifique, et ceux qui créent une valeur durable ne représentent pas plus de 5 %. Et ces 5 % de survivants ne sont généralement identifiables qu’au plus bas de la tendance baissière.

En période de marché haussier, tout projet avec une histoire attire facilement des financements. Mais lorsque la marée se retire, seuls les projets avec un vrai contenu émergent. Actuellement, le Bitcoin est à 93.06K, l’Ethereum à 3.22K, et le marché reste turbulent. Quand le prochain cycle haussier ou baissier arrivera, combien de projets actuels pourront encore résister à l’épreuve ?