فيتاليك بوتيرين يدافع عن العملات المستقرة الخوارزمية باعتبارها مرساة "لللامركزية الحقيقية"

أثار مؤسس إيثريوم فيتاليك بوتيرين جدلاً كبيرًا داخل مجتمع البلوكشين من خلال تحديه للحالة الراهنة للتمويل اللامركزي (DeFi)، واصفًا الكثير من نمو الصناعة الأخير بأنه “كذبة”. اعتبارًا من 8 فبراير 2026، يجادل بوتيرين بأن “التمويل اللامركزي الحقيقي” يجب أن يركز على اللامركزية في مخاطر الطرف المقابل بدلاً من مجرد تحسين العائد المضاربي. في انتقاد مباشر لاعتماد الصناعة على الأصول المركزية، رفض استراتيجيات الإقراض الشائعة القائمة على USDC باعتبارها “عبادة حمير” تقلد الهياكل اللامركزية دون تجسيد جوهرها الأساسي. بدلاً من ذلك، يدعو بوتيرين إلى العملات المستقرة الخوارزمية المضمونة بشكل مفرط كالمستقبل الحاسم لنظام مالي قادر على العمل بشكل مستقل عن مسارات البنوك التقليدية. فخ العائد: التمييز بين المضاربة والابتكار يقترح بوتيرين والمحلل c-node أن المشهد الحالي للتمويل اللامركزي يهيمن عليه استراتيجيات كفاءة رأس المال التي تساوم على الرؤية الأصلية للقطاع. انتقاد المركزية: يجادل الخبراء بأن إيداع العملات المستقرة المركزية مثل USDC في بروتوكولات الإقراض يفشل في “اختبار DeFi”. لأن هذه الأصول تحت سيطرة مصدر مركزي، فإن الاستراتيجية ترث مخاطر الطرف المقابل التي صُمم DeFi لإزالتها. روح الحفظ الذاتي: يوفر التمويل اللامركزي الحقيقي، وفقًا للنقاش، قيمة فريدة فقط إذا سمح للمستخدمين بالوصول إلى الخدمات المالية مع الحفاظ على الحفظ الذاتي المطلق. تم انتقاد الأنظمة على سلاسل غير إيثريوم لسيطرتها من قبل صناديق رأس المال المغامر والأوصياء المؤسساتيين، مبتعدة عن الجذور الأيديولوجية للحركة. الدفاع عن النموذج الخوارزمي: لامركزية مخاطر الطرف المقابل على الرغم من التقلبات التاريخية المرتبطة بالعملات المستقرة الخوارزمية، يرى بوتيرين أنها ضرورة تقنية لاقتصاد لامركزي حقًا. نقل المخاطر إلى السوق: أشار بوتيرين إلى أن القدرة على تحويل مخاطر الطرف المقابل إلى صانعي السوق عبر مراكز الدين المضمونة (CDPs) هي ميزة أساسية لللامركزية. حتى لو كانت معظم السيولة مدعومة من قبل مشاركين يستخدمون تحوطات معقدة، فإن الطبيعة غير المصرح بها للهيكل تظل “حقيقية” في التمويل اللامركزي. ما بعد الدولار: تتضمن الرؤية طويلة المدى التي يعبر عنها بوتيرين الابتعاد تمامًا عن الأصول المقومة بالدولار. يتصور مستقبلًا حيث يتم دعم وحدات الحساب المتنوعة بواسطة هياكل ضمان لامركزية، مما يقلل من اعتماد النظام المالي العالمي على العملات الورقية المركزية. الانقسام الأيديولوجي: المضاربون مقابل بناة النظام مع اقتراب التمويل اللامركزي من عقده الثاني، يتحول النقاش من تعدين السيولة وAPYs إلى المبادئ الأساسية لتوزيع المخاطر. الفائدة المضاربية: من جهة، يُنظر إلى التمويل اللامركزي كأداة متطورة للمضاربين المولودين في عالم العملات الرقمية للاستفادة من المراكز دون التخلي عن الحفظ. إعادة الهيكلة النظامية: من جهة أخرى، يُنظر إليه على أنه بنية أساسية مالية قادرة على إعادة تشكيل السياسة النقدية العالمية. يدعو دفع بوتيرين نحو الهياكل الخوارزمية المضمونة بشكل مفرط ومؤشرات التنويع إلى تطور في التمويل اللامركزي يركز على الصمود النظامي بدلاً من الراحة المؤسسية. إخلاء مسؤولية مالية أساسية هذا التحليل لأغراض إعلامية وتعليمية فقط ولا يشكل نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. إن دفاع فيتاليك بوتيرين عن العملات المستقرة الخوارزمية المضمونة بشكل مفرط هو نقاش نظري وأيديولوجي حتى 8 فبراير 2026. للعملات المستقرة الخوارزمية سجل من التقلبات الشديدة والفشل النظامي (مثل انهيار تيرا/لونا في 2022)؛ لا تضمن المبالغة في الضمان استقرار السعر أو الحماية من استغلال العقود الذكية. تتضمن العملات المستقرة المركزية مثل USDC مخاطر المصدر ويمكن أن يتم تجميدها من قبل الكيان المصدر. تنطوي بروتوكولات التمويل اللامركزي على مخاطر كبيرة، بما في ذلك التصفية والخسارة الكاملة لرأس المال. دائمًا قم بإجراء أبحاثك الشاملة الخاصة (DYOR) واستشر محترفًا ماليًا مرخصًا قبل التفاعل مع بروتوكولات التمويل اللامركزي أو حيازة الأصول اللامركزية.

هل توافق على أن التمويل اللامركزي المبني على USDC هو “عبادة حمير”، أم أن الراحة المؤسسية هي الطريق الوحيد للوصول إلى الاعتماد الجماعي؟