Tingkat biaya dana dan indikator sentimen mengungkapkan pandangan umum yang bearish, di mana hambatan rebound pasar kripto?

Hingga 10 Februari, harga Bitcoin sementara dilaporkan sekitar 68.800 dolar AS, melanjutkan tren penurunan selama satu minggu terakhir. Berdasarkan data Coinglass, tingkat biaya dana kontrak perpetual Bitcoin saat ini telah berbalik menjadi negatif, yang berarti posisi short membayar biaya kepada posisi long untuk mempertahankan posisi mereka, menunjukkan bahwa suasana pasar secara keseluruhan cenderung bearish.

Indeks ketakutan dan keserakahan kripto turun ke angka 6 pada akhir pekan lalu, mencatat level terendah sejak krisis FTX pada tahun 2022. Data menunjukkan bahwa tingkat biaya dana BTC dan ETH di beberapa platform utama berada di bawah ambang batas bearish 0,005%, sementara sentimen bearish terhadap altcoin SOL dan XRP bahkan lebih kuat daripada terhadap Bitcoin itu sendiri.

Ikhtisar Pasar: Harga dan Perubahan Utama Token

Hingga 10 Februari, kapitalisasi pasar kripto secara keseluruhan sekitar 2,36 triliun dolar AS, turun 2,6% dalam 24 jam terakhir. Data menunjukkan bahwa dari 100 besar mata uang kripto, hampir 80 di antaranya mengalami penurunan lebih dari 1% dalam satu hari terakhir.

Harga Bitcoin saat ini sekitar 68.800 dolar AS, turun sekitar 45% dari puncak historis 126.198 dolar AS yang dicapai pada Oktober tahun lalu. Dalam seminggu terakhir, Bitcoin turun 11%, dan sejak awal tahun ini turun 20,6%.

Harga Ethereum telah turun ke sekitar 2.059 dolar AS, turun sekitar 58% dari puncak historis 4.953 dolar AS. Token utama lainnya juga menunjukkan performa yang lemah: harga SOL sekitar 85 dolar AS, turun 71% dari puncak historis; harga XRP sekitar 1,43 dolar AS, turun 63% dari puncak historis.

Analisis Indikator Sentimen: Sinyal Kunci dari Data Biaya Dana

Sentimen pasar kripto telah memasuki zona “ketakutan ekstrem”. Berdasarkan indeks ketakutan dan keserakahan yang dikembangkan CoinMarketCap, indikator ini saat ini hanya berada di angka 9, sedikit di atas titik terendah tahunan 5 yang dicapai pada hari Jumat lalu. Tingkat ini sebanding dengan suasana pasar selama krisis FTX pada tahun 2022.

Data biaya dana lebih memperkuat sentimen bearish pasar. Ketika tingkat biaya dana lebih dari 0,01%, itu menunjukkan pasar secara umum bullish; ketika di bawah 0,005%, menunjukkan pasar secara umum bearish.

Saat ini, tingkat biaya dana untuk BTC dan ETH di beberapa platform telah berbalik menjadi negatif, menunjukkan bahwa trader masih bersiap menghadapi risiko penurunan atau meminta kompensasi agar bersedia memegang posisi long.

Data menunjukkan bahwa sentimen bearish terhadap SOL dan XRP bahkan lebih kuat daripada terhadap Bitcoin. Perbedaan ini menunjukkan bahwa investor sedang mengurangi eksposur mereka terhadap aset berisiko tinggi dan beralih ke pilihan yang relatif lebih aman.

Performa Token Utama: Logika Pasar dalam Perpecahan

Pemantulan Bitcoin menghadapi resistansi yang jelas di sekitar 71.000 dolar AS. Analis menafsirkan kenaikan ini sebagai rebound teknikal khas pasar bearish, bukan awal tren kenaikan baru.

Resistansi utama terkonsentrasi di level 71.000 dolar AS, yang dianggap sebagai titik penentu penting untuk menilai apakah pasar benar-benar akan rebound.

Ethereum menghadapi tekanan jual yang signifikan. Seorang investor terkenal, Yi Lihua, dalam waktu hanya enam hari terpaksa menutup posisi lebih dari 630.000 ETH, mengalami kerugian lebih dari 700 juta dolar AS, menjadi salah satu “ikan paus” terbesar dalam penurunan kali ini.

Aksi likuidasi besar ini semakin memperburuk suasana panik di pasar.

Performa Solana dan XRP sangat lemah, dengan sentimen bearish bahkan melebihi Bitcoin. Ini mencerminkan bahwa saat preferensi risiko menurun, dana cenderung mengalir dari altcoin yang lebih volatil ke Bitcoin yang lebih stabil, menciptakan efek “perpindahan ke safe haven”.

Analisis Teknis dan Likuiditas: Tekanan Ganda pada Indikator Kunci

Analisis teknikal menunjukkan bahwa Bitcoin menghadapi resistansi utama di sekitar 71.000 dolar AS. Para analis memperingatkan bahwa pasokan besar di atas, suasana pasar yang rapuh, dan likuiditas yang tipis dapat menyebabkan pasar kembali menguji level support jangka panjang di sekitar 60.000 dolar AS.

Data pasar derivatif juga tidak optimistis. Volume posisi terbuka kontrak perpetual Bitcoin sejak Oktober tahun lalu terus menurun, saat ini berkurang sekitar 51% dari puncaknya.

Likuiditas di platform perdagangan utama secara signifikan menyusut. Sejak akhir 2025, volume perdagangan di bursa terpusat utama turun sekitar 30%, dari sekitar 1 triliun dolar AS menjadi sekitar 700 miliar dolar AS per bulan.

Penurunan likuiditas ini berarti bahwa tekanan jual yang lebih kecil dapat memicu volatilitas harga yang tidak proporsional, menciptakan siklus “penurunan harga → likuidasi paksa → penurunan lebih lanjut”.

Implied volatility di pasar opsi telah turun dari sekitar 83% pada Kamis lalu menjadi sekitar 60% saat ini, menunjukkan bahwa pasar secara signifikan mengurangi ekspektasi terhadap fluktuasi harga besar dalam waktu dekat.

Namun, struktur posisi tetap bersifat defensif, menunjukkan bahwa permintaan perlindungan terhadap penurunan tetap kuat.

Latar Belakang Makro dan Struktur Pasar: Tantangan Lebih Dalam

Ketidakpastian makroekonomi terus mempengaruhi pasar kripto. Ketika harga perak dan emas mengalami penurunan mendadak, volatilitas aset safe haven ini mempercepat penurunan Bitcoin dan kripto lainnya.

Perubahan ekspektasi kebijakan Federal Reserve juga menambah tekanan pasar. Setelah munculnya nominasi pejabat hawkish sebagai ketua Fed, pasar memperkirakan Fed akan mempertahankan suku bunga tinggi untuk menekan inflasi, sehingga aset berisiko secara umum tertekan.

Keluar dari dana tradisional semakin memperburuk kondisi pasar. Data menunjukkan bahwa dana ETF Bitcoin di AS mengalami arus keluar yang signifikan saat volatilitas pasar meningkat di akhir Januari, dengan keluar bersih masing-masing sebesar 817 juta dolar dan 509 juta dolar pada 29 dan 30 Januari.

Seorang manajer hedge fund makro di Singapura menyatakan, “Begitu pasar bergejolak, dana tradisional ini akan lebih dulu mengurangi posisi di aset Bitcoin yang lebih volatil.”

Koreksi ini berbeda secara mendasar dari tren bullish sebelumnya. Analis pasar berpendapat bahwa kenaikan kali ini lebih banyak didorong oleh “narasi”, seperti ekspektasi kebijakan kripto pro-Trump dan model cadangan MicroStrategy, bukan inovasi teknologi yang nyata.

Struktur pasar yang bergantung pada ekspektasi makro dan narasi sentimen ini menjadi sangat rapuh saat likuiditas menurun.

Kesimpulan

Tingkat biaya dana kontrak perpetual Bitcoin secara menyeluruh berbalik menjadi negatif, indeks sentimen pasar turun ke titik terendah sejak 2022, dan likuiditas di platform utama menurun hampir sepertiga dari puncaknya tahun lalu.

Ketika harga Bitcoin berulang kali menguji resistansi di 71.000 dolar AS, sementara sentimen bearish terhadap Ethereum, SOL, dan altcoin utama lainnya bahkan melebihi Bitcoin, kepercayaan di pasar kripto sedang menghadapi ujian berat.

Seorang pengusaha kripto menyatakan, “Tanpa inovasi, hanya mengandalkan narasi, sulit untuk mendukung tren bullish yang berkelanjutan.”