قائدان تكنولوجيان لا يمكن إيقافهما يستحقان الشراء حتى لو هبطت الأسواق في 2026

سلم وول ستريت للتو رسالة واقعية في أواخر يناير 2026: ارتفعت شركة ميتا بلاتفورمز (ناسداك: META) بنحو 11% بعد إعلان أرباحها، بينما تراجعت شركة مايكروسوفت (ناسداك: MSFT) بما يصل إلى 10%. يكشف رد الفعل المتباين عن رؤية حاسمة حول كيفية نظر المستثمرين إلى استثمارات الذكاء الاصطناعي—ومن الجدير الانتباه إليه.

إذا كنت تستعد لتصحيح محتمل للسوق هذا العام، فقد يبدو من السخافة أن تملأ محفظتك بأسهم التكنولوجيا ذات النمو العالي. غالبًا ما يتحول معظم المستثمرين بشكل تلقائي نحو الشركات ذات الأرباح المستقرة والعوائد الموزعة والأصول ذات القيمة خلال الأوقات غير المؤكدة، ببساطة لأن تقييم هذه الشركات يعتمد على أرباحها الحالية بدلاً من أرباحها المحتملة في المستقبل. لكن الأمر هنا: إذا كنت ملتزمًا حقًا بالاحتفاظ على مدى عدة سنوات—ثلاث أو خمس أو حتى عقود—فإن الانخفاضات السوقية تخلق في الواقع فرص دخول استثنائية. الحيلة الحقيقية هي العثور على شركات تتمتع بأساسيات قوية كالحصون لمواجهة العواصف. وتُعد شركات التكنولوجيا العملاقة السبع الكبرى (المعروفة بـ"الجميلة السبع") مثالاً على ذلك تمامًا.

اثنتان من هذه المجموعة المتميزة—ميتا ومايكروسوفت—تظهران مزايا تنافسية لا يمكن إيقافها، مما يجعلهما جديرتين بالنظر بغض النظر عما ستجلبه 2026.

محرك إعلانات ميتا يمول ثورة الذكاء الاصطناعي

قدمت ميتا نتائج ربع سنوية وسنوية مذهلة لعام 2025 في 28 يناير، مع تطور غير متوقع في القصة. ارتفعت تكاليف الشركة ومصاريفها بنسبة 40%، متجاوزة بشكل كبير زيادة الإيرادات البالغة 24%، حيث تواصل استثمار رأس مال بشكل مكثف في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي—بما في ذلك مراكز بيانات مخصصة، وتحسينات خوارزمية للإعلانات المستهدفة، ونماذج لغوية موسعة لمساعدها، وأكثر من ذلك.

لطالما كانت السردية حول ميتا تدور حول مفارقة مؤلمة: الشركة تستمر في خسارة الأموال على Reality Labs، رهاناتها على الميتافيرس. في 2025، حققت Reality Labs إيرادات بلغت 2.2 مليار دولار فقط، مع تسجيل خسائر تشغيلية هائلة بلغت 19.19 مليار دولار. هذا ديناميكية قاسية لا تستطيع معظم الشركات البقاء على قيد الحياة أمامها. ومع ذلك، فإن ميتا تفعل لأنها تملك مجموعة تطبيقات (فيسبوك، إنستغرام، واتساب، ماسنجر) تعمل كآلة نقدية لا مثيل لها تقريبًا في مجال التكنولوجيا.

في العام الماضي، حققت هذه المنظومة رقم قياسي في الأرباح التشغيلية بلغ 102.5 مليار دولار—بزيادة قدرها 15.4 مليار دولار، أو 17.6% على أساس سنوي. لوضع الأمر في سياقه: فإن سنة واحدة من نمو مجموعة التطبيقات تكفي تقريبًا لتغطية خسائر Reality Labs على مدار سنة كاملة. هذا هو الزخم الذي يمنح المستثمرين الثقة في أن ميتا يمكنها استيعاب استثمارات ضخمة في الذكاء الاصطناعي.

الأهم من ذلك، أن توجيهات الربع الرابع لميتاسن أن خسائر Reality Labs في 2026 ستتوقف عند حد معين بدلاً من أن تتسارع. ومع الإعلان في ديسمبر عن تقليل إنفاق الشركة على الميتافيرس، فإن هذا التحول يمثل إعادة ضبط استراتيجية. بدلاً من ضخ مليارات في عوالم بديلة، تركز ميتا الآن على مختبرات الذكاء الاصطناعي الفائقة—بناء أنظمة ذكاء اصطناعي ومنتجات ذكاء اصطناعي موجهة للمستهلكين تعود مباشرة على أعمالها الإعلانية الأساسية. تفضل وول ستريت بشكل كبير دعم الذكاء الفائق على أحلام الميتافيرس.

مع استمرار مجموعة التطبيقات في توليد تدفقات نقدية حرة قوية، فإن تقييم ميتا عند حوالي 22.5 مرة أرباحها المستقبلية يعكس فرصة متوازنة للمستثمرين على المدى الطويل.

الميزانية العمومية القوية لمايكروسوفت تبرر رهانات ضخمة على الذكاء الاصطناعي

رد فعل السوق على أرباح مايكروسوفت كان مختلفًا: حيث أصاب المستثمرين القلق بشأن طموحات الشركة في الذكاء الاصطناعي. بلغت نفقات رأس المال للشركة في الربع الأخير 37.5 مليار دولار—بزيادة قدرها 65.9% مقارنة بنفس الفترة من العام السابق. وللمقارنة، زادت الإيرادات بنسبة 17% وارتفعت الأرباح التشغيلية بنسبة 21% خلال نفس الفترة. على السطح، يبدو أن هذا الإنفاق المفرط يتجاوز نمو الأرباح بشكل مقلق.

لكن مايكروسوفت ليست شركة عادية ذات قيود عادية. إنها حصن يحقق أرباحًا، وميزانيته العمومية تتطابق مع ذلك. حتى مع كل هذا الإنفاق الإضافي، خرجت الشركة من الربع الأخير وهي تمتلك 89.55 مليار دولار من النقد والنقد المعادل والاستثمارات قصيرة الأجل، مقابل ديون طويلة الأجل بقيمة 35.4 مليار دولار فقط. أي أن لديها صافي وضع نقدي يقارب 54 مليار دولار.

الأكثر إثارة للدهشة، أن الشركة زادت عمليات إعادة شراء الأسهم وتوزيعات الأرباح بنسبة 32% مقارنة بالفترة ذاتها من العام السابق—وهي تدفع الآن أكثر من أي شركة أخرى في مؤشر S&P 500 من حيث الأرباح الموزعة. ليست مضطرة لاتخاذ قرارات صعبة بين مكافأة المساهمين والاستثمار في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. لديها رفاهية القيام بكلا الأمرين في آن واحد.

ولماذا؟ لأن موقعها التنافسي الذي لا يُقهر ونموذج أعمالها ذو الهوامش العالية يولدان نقدًا بمعدلات استثنائية. تراهن الشركة بشكل مكثف على الذكاء الاصطناعي من خلال بناء مراكز بيانات مجهزة بشرائح Nvidia وAdvanced Micro Devices، بالإضافة إلى مسرع Maia 200 الداخلي. قد يستغرق هذا الاستثمار وقتًا لتحقيق عوائد ملموسة، لكن لدى مايكروسوفت الميزانية العمومية والمرونة التجارية لتحمل الانتظار.

إن تراجع أداء مايكروسوفت في الأرباح رغم زيادة رأس المال بنسبة 65.9% يمثل في الواقع فرصة شراء، وليس علامة حمراء. يمكن للشركة أن تتجاوز الشكوك قصيرة الأمد لأنها لا تزال تتمتع بصحة مالية ممتازة.

السؤال الحقيقي: هل يمكن لأسهم النمو أن تتألق في حالة هبوط السوق؟

إليك ما يميز المشغلين الذين لا يُقهرون عن غيرهم: القدرة على تعزيز المزايا خلال أسواق الثور والدب. تستفيد ميتا من نموذج إعلاني يغذي تحسينات الذكاء الاصطناعي، والتي بدورها تحسن استهداف الإعلانات، مما يخلق دورة فاضلة. وتستفيد مايكروسوفت من كونها المزود المفضل للبنية التحتية لثورة الذكاء الاصطناعي، مع الحفاظ على صحة مالية حصينة.

كلا الشركتين تواجهان أسئلة مشروعة حول التنفيذ—خاصة مع احتمال أن يعيد طرح شركة OpenAI للاكتتاب العام تشكيل المشهد التنافسي. لكن للمستثمرين الملتزمين على المدى الطويل، تمثل هذه الشركات نوعية الأصول التي لا تقتصر على البقاء خلال الانكماشات؛ بل تخرج منها أقوى.

تقدم التاريخ نظرة ثاقبة: استثمرت نتفليكس، التي أوصينا بها في ديسمبر 2004، 1000 دولار وتحولت إلى 450,256 دولار بحلول 2026. أما شركة نفيديا، التي أُشارت إليها في أبريل 2005، فحوّلت 1000 دولار إلى 1,171,666 دولار. لم تكن هذه اختيارات سحرية—بل كانت شركات رائدة تم شراؤها في لحظات عدم يقين واحتُفظ بها خلال تقلبات السوق.

تمتلك ميتا ومايكروسوفت حمض نووي مشابه: ريادة السوق، وحصون تنافسية لا يمكن إيقافها، وموارد مالية تفوق تحدياتهما. أي هبوط في السوق في 2026 لن يمحو تلك القوى؛ بل سيمنح فرصة لشراء أسهمهما بأسعار أفضل.