رسم خريطة سباق المعادن النادرة: شركة MP Materials وLynas في وضعية جيدة للنمو في عام 2026

أسهم المعادن النادرة تستعيد اهتمام المستثمرين مع إعادة تشكيل التوترات الجيوسياسية لمشهد سلسلة التوريد العالمية. فبينما تسيطر الصين على حوالي 70% من تعدين المعادن النادرة و90% من قدرات المعالجة، تقوم الدول الغربية باستثمارات استراتيجية لتقليل الاعتماد على الإمدادات الصينية. وتقف شركتان في مقدمة هذا التحول: شركة MP Materials وLynas Rare Earths Limited، كلاهما لاعب حاسم في تزويد السيارات الكهربائية وأنظمة الدفاع والتقنيات المتقدمة.

تمثل هاتان الشركتان نهجين مختلفين في إنتاج المعادن النادرة ودمج سلسلة التوريد. شركة MP Materials، التي يقع مقرها في لاس فيغاس، تعمل كمنتج المعادن النادرة الوحيد المتكامل بالكامل في الولايات المتحدة، وتشمل عمليات التعدين والمعالجة وتصنيع المغناطيس. أما Lynas Rare Earths، التي تتخذ من بيرث بأستراليا مقرًا لها، فقد بنت سمعة لعملياتها الصديقة للبيئة مع مناجم في أستراليا ومرافق معالجة تمتد عبر قارات متعددة. بقيم سوقية حوالي 11.8 مليار دولار (MP) و11.5 مليار دولار (Lynas)، فإن كلا الشركتين في وضع يمكنهما من الاستفادة من سعي الغرب نحو الاستقلال المعدني. والسؤال الرئيسي للمستثمرين هو أي شركة تقدم إمكانات نمو أفضل وقيمة أفضل لمحفظة طويلة الأمد.

توسع التصنيع لشركة MP وشراكاتها الاستراتيجية

عززت MP مكانتها التنافسية من خلال تعاونات بارزة تؤكد أهميتها الاستراتيجية. في يوليو 2025، أعلنت الشركة عن اتفاقية إمداد رئيسية مع شركة أبل لتوفير مغناطيسات من المعادن النادرة مصنوعة بالكامل من مواد معاد تدويرها داخل الولايات المتحدة — خطوة مهمة نحو أمن سلسلة التوريد المحلية. وفي نفس الشهر، دخلت MP في شراكة مع وزارة الدفاع الأمريكية لبناء منشأة 10X، وهي مصنع مغناطيسات محلي ثانٍ سيرفع إجمالي قدرة إنتاج مغناطيسات المعادن النادرة في الولايات المتحدة إلى 10,000 طن متري سنويًا. هذا التعاون مع وزارة الدفاع، المدعوم باستثمارات حكومية واتفاقية حماية الأسعار التي تدخل حيز التنفيذ في أكتوبر 2025، يوفر استقرارًا حيويًا للإيرادات ودعمًا للهوامش.

تروي وتيرة الإنتاج قصة مقنعة. في الربع الثالث من 2025، حققت MP إنتاجًا قياسيًا بلغ 721 طنًا متريًا من NdPr (نيووديميوم-برسوديميوم)، بزيادة قدرها 51% على أساس سنوي مع توسع الشركة في إنتاج المنتجات المنفصلة. وصل إنتاج أكاسيد المعادن النادرة إلى 13,254 طنًا متريًا، بانخفاض 4% لكنه لا يزال يمثل ثاني أفضل أداء ربعي للشركة. شهد قطاع المواد زيادة بنسبة 61% في إيرادات أكاسيد ومعادن NdPr مدفوعة بزيادة حجم المبيعات وقوة التسعير، رغم أن ذلك كان جزئيًا بسبب غياب تركيزات المعادن النادرة في الربع.

يعكس الأداء المالي مرحلة الانتقال النموذجية للعمليات الموسعة. بلغت إيرادات الربع الثالث من 2025 حوالي 56.6 مليون دولار، بانخفاض 15% على أساس سنوي، وأبلغت الشركة عن خسارة أضيق قدرها 10 سنتات للسهم مقابل 12 سنتًا في الفترة السابقة. يُظهر هذا التحسن تضييق الخسائر رغم استثمار الشركة بكثافة في مشاريع متقدمة وزيادة الإنتاج. تشير توجيهات الإدارة إلى أن عام 2025 من المحتمل أن يُغلق بخسارة سنوية كاملة، لكن من المتوقع أن تبدأ الربحية في الربع الرابع من 2025 وتتعزز خلال 2026 مع تنفيذ توسعات الإنتاج واتفاقيات الدعم الحكومي.

تحسين القدرة التشغيلية لشركة Lynas وسلسلة التوريد المتكاملة

اتخذت Lynas مسارًا استراتيجيًا مختلفًا، يركز على الحفاظ على البيئة ودمج العمليات عبر حضورها العالمي. منجم Mt Weld عالي الجودة في غرب أستراليا يزود مرافق المعالجة في كالغورلي بأستراليا وكوانتان في ماليزيا بتركيزات خام. يضمن هذا النهج المتكامل تتبعًا كاملًا وأمانًا في سلسلة التوريد — وهي أصول تزداد قيمتها لدى المصنعين الغربيين الباحثين عن مصادر موثوقة غير صينية.

وصلت لحظة محورية في 2025 مع الإنتاج الناجح لأكسيد الديسبروسيوم وأكسيد التيربيوم في منشأة Lynas في ماليزيا — وهو أول إنتاج تجاري للمعادن الثقيلة النادرة المنفصلة خارج الصين منذ عقود. يثبت هذا الإنجاز منصة تكنولوجيا Lynas ويفتح فرص إيرادات جديدة في منتجات المعادن النادرة المميزة. أكملت شركة “Lynas 2025”، التي أُطلقت في 2019، مشاريع رأس مال رئيسية شملت توسيع إنتاج Mt Weld وتوفير قدرة إنتاج نهائية من NdPr تبلغ 10.5 آلاف طن سنويًا.

مع اكتمال الاستثمارات الرأسمالية الكبرى، تنتقل Lynas إلى استراتيجيتها “نحو 2030”، التي تركز على تحسين العوائد من القدرة الحالية مع السعي لتوسعات انتقائية في المعادن والمغناطيسات. يضعها هذا التحول في مسار لتحويل الإنفاق الرأسمالي المكتمل إلى ربحية وتوليد نقدي — وهو تحول حاسم مع نضوج قطاع المعادن النادرة.

التوقعات المالية تروي قصتين مختلفتين

تُظهر مسارات الأرباح مسارات قريبة المدى متباينة. تتوقع تقديرات Zacks Consensus أن تُبلغ شركة MP عن خسارة قدرها 32 سنتًا للسهم في عام 2025، وهو تحسن من خسارة قدرها 44 سنتًا في 2024، مع تقديرات ربحية تبلغ 61 سنتًا في 2026. أما Lynas، فتُقدر أرباحها لعام 2026 (المنتهي في يونيو 2026) عند 19 سنتًا للسهم، وهو تحسن كبير من 1 سنت في 2025، مع توقع أن تصل إلى 31 سنتًا في 2027 — بزيادة 66% على أساس سنوي.

تم تعديل جميع التقديرات هبوطًا خلال الستين يومًا الماضية، مما يعكس حذر السوق بشأن الرؤية قصيرة المدى للربحية. تواجه MP ضغوطًا على الهوامش على المدى القصير بسبب تكاليف زيادة الإنتاج، بينما تتمتع Lynas بمزيد من الوضوح حول استغلال القدرة وهياكل التكاليف بعد إكمال مشاريع رأس المال الكبرى.

مقاييس التقييم والأداء التاريخي

خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، ارتفعت أسهم شركة MP Materials بنسبة 220.6%، متفوقة على مكاسب Lynas التي بلغت 186.9%. يعكس هذا الأداء التفاؤل المستثمرين بقدرات الإنتاج المحلية ودعم الحكومة، رغم أن كلا السهمين تفوق بشكل كبير على نظرائهما في القطاع.

لكن مقاييس التقييم تروي قصة أكثر تعقيدًا. تتداول شركة MP عند نسبة سعر إلى المبيعات المتوقعة خلال 12 شهرًا بمقدار 24.56 ضعف — وهو علاوة كبيرة على متوسط القطاع البالغ 1.35 ضعف. بينما تتداول Lynas، رغم ارتفاعها فوق متوسط القطاع، عند معدل تقييم أقل يبلغ 13.95 ضعف. يثير هذا الفارق في التقييم أسئلة مهمة حول توقعات النمو والمخاطر المعدلة للعائدات. يعكس تقييم MP المبالغ فيه التفاؤل بشأن توسع الإنتاج المحلي ودعم الحكومة، بينما قد يوفر تقييم Lynas الأدنى قيمة للمستثمرين الباحثين عن تعرض دون دفع ثمن التفاؤل الأقصى.

الآثار الاستثمارية: التمركز لعام 2026 وما بعده

تمثل كلتا الشركتين فرص استثمارية مشروعة ضمن قطاع المعادن النادرة الاستراتيجي. تظهر MP Materials زخم إنتاجي مذهل ودعم حكومي غير مسبوق، لكنها لا تزال تواجه ضغوط هوامش مستمرة مع زيادة الإنتاج وارتفاع التكاليف. يتطلب طريق الشركة نحو الربحية المستدامة صبرًا من المستثمرين، ومن المتوقع أن يمتد حتى 2026. بالمقابل، تتجه Lynas نحو نقطة انعطاف في الربحية مع وضوح أكبر حول هياكل التكاليف واستغلال القدرة، بعد أن أكملت بشكل كبير برامج الإنفاق الرأسمالي.

من منظور معدل المخاطر، تقدم Lynas فرصة أكثر إقناعًا. أظهرت الشركة تنفيذًا تشغيليًا، وأكملت مشاريع نمو رئيسية، ودخلت مرحلة توسع في الهوامش مدفوعة بتحسين القدرة بدلاً من استثمارات مستمرة. يوفر تقييمها الأدنى هامش أمان، وتشير استراتيجية “نحو 2030” إلى فرص توسع انتقائية.

يُكافأ السوق الحالي بالإنتاج المحلي والشراكات الحكومية، وهي مزايا تفضل MP Materials. ومع ذلك، فإن العوائد المستدامة عادةً ما تتدفق إلى الشركات التي تنتقل من مراحل الاستثمار إلى مراحل الربحية — وهو الموقع الذي تتواجد فيه Lynas الآن. للمستثمرين الذين يوازنون بين إمكانات النمو والتقييم والرؤية قصيرة المدى، تقدم Lynas Rare Earths خيارًا أكثر استراتيجية في مشهد المنافسة على المعادن النادرة.