Cách Giao Dịch ETF Thay Đổi Chiến Lược Của Các Tổ Chức: Rút lui $9M Ethereum của Apeiron Capital

Khi biến động của thị trường tiền điện tử gia tăng, các nhà quản lý quỹ tổ chức đang định hình lại mức độ tiếp xúc với tài sản kỹ thuật số thông qua giao dịch ETF chiến lược. Apeiron Capital Limited có trụ sở tại Hồng Kông gần đây đã thực hiện một bước đi quan trọng—hoàn toàn thoái vốn khỏi vị thế trong ETF iShares Ethereum Trust (NASDAQ: ETHA) trong quý IV năm 2025, theo các hồ sơ SEC công bố ngày 2 tháng 2 năm 2026. Giao dịch này, trị giá khoảng 8,99 triệu USD, làm nổi bật một sự điều chỉnh lớn hơn trong phân bổ vốn trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.

Các con số đằng sau việc thanh lý

Apeiron Capital đã giảm lượng cổ phần của mình xuống còn 285.400 cổ phiếu, hoàn toàn thanh lý vị thế ETF trước đó chiếm 4,3% tổng tài sản quản lý của công ty. Việc thoái vốn này phản ánh một quyết định có tính toán về việc phân bổ vốn trong một môi trường thị trường đầy thử thách.

Theo hồ sơ SEC, sau khi thoái vốn hoàn toàn, cổ phần ETHA của quỹ hiện bằng 0. Các thay đổi ròng về vị thế trong quý, bao gồm biến động giá, tổng cộng trị giá giao dịch 8,99 triệu USD. Đây không chỉ là một giao dịch mà còn là một sự điều chỉnh lại nguồn lực—vốn đã bị ràng buộc vào biến động giá của ether giờ đây đang được chuyển hướng sang các khoản đầu tư khác.

Hiểu rõ bối cảnh thị trường

Thời điểm quyết định giao dịch ETF này đến khi ether đối mặt với những khó khăn lớn. Tính đến ngày 18 tháng 2 năm 2026, ETH giao dịch ở mức 2.020 USD, phản ánh mức giảm 26,29% trong vòng một năm—mức giảm sâu hơn so với mức 17,7% chỉ vài tuần trước đó. Ngành công nghiệp tiền điện tử rộng lớn hơn đã trải qua sự biến động đặc biệt dữ dội trong những tuần gần đây, với giá giảm khoảng 50% so với đỉnh giữa năm.

Kể từ khi ra mắt vào năm 2017, quỹ đạo giá của ether đã thể hiện tính chu kỳ cao. Giá gần như đã tăng gấp ba lần từ tháng 4 đến tháng 9 năm 2025 trước khi sụp đổ do tâm lý thị trường xấu đi. Chính ETF ETHA cũng giảm hơn 11% trong năm 2025, và các khoản lỗ gần đây đã đẩy hiệu suất trong một năm vượt quá 30% dưới mức hòa vốn, khi ETF này kém hiệu quả hơn S&P 500 tới 32 điểm phần trăm.

Sự định hướng lại danh mục của Apeiron

Sau khi thoái vốn khỏi ETHA, danh mục còn lại của Apeiron Capital thể hiện một câu chuyện chiến lược khác. Quỹ đã tập trung vốn vào các doanh nghiệp hoạt động hơn là các phương tiện đầu tư dựa trên một tài sản đơn lẻ:

• NYSE:ONON (On Holding): 36,99 triệu USD, chiếm 42,8% tổng tài sản quản lý
• NASDAQ:SMMT (Summit Therapeutics): 22,90 triệu USD, 26,5% tổng tài sản
• NASDAQ:QFIN: 19,80 triệu USD, 22,9% tổng tài sản
• NYSEMKT:KWEB: 4,26 triệu USD, 4,9% tổng tài sản
• NYSE:VRT (Vertiv): 2,53 triệu USD, 2,9% tổng tài sản

Sự phân bổ lại này thể hiện một sự chuyển đổi căn bản: từ việc phụ thuộc chủ yếu vào tâm lý giá cả sang các khoản đầu tư dựa trên thực thi hoạt động và hiệu quả kinh doanh cơ bản.

Điều mà quyết định giao dịch ETF này tiết lộ

Việc thoái vốn khỏi vị thế giao dịch ETF Ethereum không nhất thiết phản ánh một cuộc trưng cầu ý kiến về công nghệ blockchain hay khả năng tồn tại của tài sản kỹ thuật số. Thay vào đó, nó thể hiện một đánh giá thực dụng về nơi vốn sinh lợi cao hơn trong môi trường hiện tại.

ETF iShares Ethereum Trust cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân quyền truy cập có kiểm soát, giao dịch trên sàn vào ether mà không cần quản lý ví kỹ thuật số hoặc tương tác trực tiếp với các sàn giao dịch tiền điện tử. Tổng tài sản quản lý của quỹ đạt 10,3 tỷ USD phản ánh sự quan tâm thực sự của các tổ chức đối với các chiến lược tài sản kỹ thuật số. Tuy nhiên, ETHA vẫn chủ yếu là một phương tiện dựa trên tài sản đơn lẻ với khả năng sinh lợi chủ yếu từ biến động giá. Quỹ tính phí quản lý 0,25%, không nắm giữ các tài sản tạo thu nhập và không phân phối lợi nhuận—làm cho các giai đoạn kéo dài giá yếu trở nên đặc biệt đắt đỏ đối với vốn kiên nhẫn.

Ngược lại, các khoản đầu tư lại của Apeiron vào các công ty như On Holding và Summit Therapeutics liên kết lợi nhuận với thực thi kinh doanh, đổi mới sản phẩm và vị thế thị trường hơn là tâm lý thị trường tiền điện tử. Trong môi trường biến động của tài sản kỹ thuật số, kết quả có thể phụ thuộc nhiều hơn vào dòng vốn và tâm lý cảm xúc hơn là giá trị cơ bản.

Ảnh hưởng rộng hơn đối với chiến lược giao dịch ETF

Giao dịch này nhấn mạnh một nguyên tắc quan trọng đối với các quản lý danh mục đầu tư khi điều hướng các tài sản kỹ thuật số: quyết định giao dịch ETF phản ánh tính hiệu quả của vốn chứ không phải là quan điểm ý thức hệ về các công nghệ mới nổi. Một danh mục tập trung với các vị thế trong các doanh nghiệp hoạt động có thể bền vững hơn trong các giai đoạn khi các tài sản dựa trên tâm lý bị giảm giá kéo dài.

Đối với các nhà đầu tư đánh giá mức độ tiếp xúc với tài sản kỹ thuật số, ví dụ của Apeiron Capital cho thấy rằng việc phân bổ lại vốn chiến lược—đặc biệt qua các cơ chế giao dịch ETF—vẫn là một công cụ hợp lệ để quản lý rủi ro và tối ưu hóa lợi nhuận trong điều kiện thị trường không chắc chắn.