رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الجديد والمتألق سيكون حريصًا على البدء بخفض سعر الفائدة — لكن البنك يتجه نحو التشدد أكثر بسبب إيران

في حال نجاح ترشيح كيفن وورش لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي في اجتياز جلسات الاستماع في مجلس الشيوخ، سيكون حريصًا على أن يغادر أول اجتماع له في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) هذا الصيف مع خفض سعر الفائدة الأساسي.

بعد كل شيء، من أجل الحصول على الترشيح لخلافة جيروم باول، كانت التعليمات من المكتب البيضاوي واضحة: يجب أن يكون المرشح أكثر توجهاً نحو التيسير من باول. وورش، الذي كان حاكمًا سابقًا في الفيدرالي، يوافق على ذلك: فهو متفائل بشأن الاقتصاد الأمريكي، ويرجع ذلك إلى وعد الذكاء الاصطناعي، ويدعو إلى تشديد نسبي في الميزانية العمومية للفيدرالي لمواجهة انخفاض الأسعار.

حملة ترامب ضد البنك المركزي بقيادة باول كانت مكثفة — لقد وصلت فعليًا إلى عتبة الفيدرالي. أي رئيس جديد للفيدرالي سيكون حريصًا على تحديد النغمة مبكرًا، وتقديم خفض سعر الفائدة الذي يطالب به الرئيس منذ فترة طويلة.

فيديو موصى به

لكن تنفيذ ذلك الخفض لن يكون مهمة سهلة. يعتقد المحللون أن مغامرات ترامب العسكرية مع إسرائيل وإيران ستدفع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، التي تتسم بالفعل بالحذر، إلى موقف أكثر تشددًا. وذلك لأن أكبر تأثير اقتصادي من الصراع (بالإضافة إلى الخسائر الإنسانية) هو تأثيره على إمدادات الطاقة من منطقة الخليج.

تحد إيران مضيق هرمز، وهو ممر مائي ضيق في الخليج العربي يمر عبره صادرات الإمارات وقطر والكويت والعراق. أصبح قادة السفن الآن متوترين من عبوره. اقترحت البيت الأبيض أن تقدم قواته العسكرية مرافقة للسفن عبر المضيق للحفاظ على فتح الطريق، لكن ما إذا كان ذلك سيحدث فعلاً لا يزال غير واضح.

الأثر المباشر على أسعار النفط والغاز هو القلق الرئيسي للمحللين الاقتصاديين. يُكلف الفيدرالي بالحفاظ على التضخم عند 2%، وأسعار المستهلكين تتجاوز بالفعل هذا الهدف. خفض سعر الفائدة الأساسي سيزيد من حدة التضخم، من خلال تعزيز الاستهلاك والاقتراض.

يزيد من تعقيد المشكلة البيانات الأخيرة حول سوق العمل، التي تظهر استمرار قوة سوق العمل. أبلغت شركة التوظيف ADP أن القطاع الخاص أضاف 66,000 وظيفة في فبراير، وهو رقم يتجاوز المتوقع البالغ 50,000. هذا لا يدعم فرضية خفض الفائدة. أما المهمة الثانية للفيدرالي — استقرار التوظيف — فهي تتولى نفسها تقريبًا دون تدخل كبير.

يشير رؤساء الفيدرالي الإقليميون، الذين لهم صوت يساوي صوت الرئيس، إلى أن موقف الانتظار والترقب الذي يتبعونه أصبح أكثر مبررًا بسبب الصراع. قالت رئيسة بنك كليفلاند، بيث هاماك، إن المعدلات يمكن أن تبقى “لفترة طويلة”، مع وجود مخاطر تضخمية جديدة من إيران. كما قال رئيس بنك مينيابوليس، نيل كاشكاري، هذا الأسبوع إنه أصبح أقل ثقة في تقديره السابق بخفض 25 نقطة أساس هذا العام، موضحًا: “مع الأحداث الجيوسياسية، نحتاج إلى جمع المزيد من البيانات.”

المتشدّدون من البنوك العالمية

قال تيري ويزمان من شركة ماكواري في مذكرة للعملاء أمس إن البنك المركزي يتعامل مع حرب إيران باعتبارها “متشددة”. بالإضافة إلى المصرفيين الأمريكيين، أشار ويزمان إلى أن ممثلين من بنك اليابان، بنك إنجلترا، بنك كندا، والبنك المركزي الأوروبي أشاروا أيضًا إلى أنهم يراقبون عن كثب أي إشارات تضخمية.

وأضاف ويزمان: “احتمال أن يبقى الفيدرالي ‘موقف الانتظار’ بدلاً من خفض الفائدة هذا العام قد يكون سببًا في أن الدولار الأمريكي قد حصل على دفعة إضافية من التقدير (إلى جانب رغبة الملاذ الآمن) خلال الحرب”. وتابع: “مع توقع سوق مقايضات الفائدة (OIS) سابقًا أكثر من خفضين من الفيدرالي في عام 2026 (حتى الأسبوع الماضي)، يُنظر إلى توقعات سعر الفائدة الأمريكية على أنها الأكثر ‘احتمالاً’ أن تتغير بسبب موجة تضخم عالمية أخرى في 2026، إذا أصبحت إمدادات الطاقة مقيدة.”

وأشار جيم ريد من بنك دويتشه إلى أن البيانات القوية جعلت المستثمرين يتوقعون استبعاد احتمال خفض الفائدة في النصف الأول من هذا العام، قائلًا: “انخفض احتمال خفض الفائدة بحلول اجتماع يونيو (الذي سيكون أول اجتماع مع رئيس جديد) إلى 39% فقط بنهاية اليوم، وهو أدنى مستوى لهذا العام حتى الآن. لذلك، من الواضح أن هناك تزايدًا في الشكوك حول قدرة رئيس جديد على بدء خفض الفائدة على الفور، خاصة مع قوة البيانات الحالية.”

انضم إلينا في قمة الابتكار في مكان العمل من فورتشن في 19-20 مايو 2026 في أتلانتا. لقد وُجدت حقبة جديدة من الابتكار في مكان العمل — ويُعاد كتابة الكتاب القديم. في هذا الحدث الحصري والنشيط، يجتمع قادة العالم الأكثر ابتكارًا لاستكشاف كيف تتلاقى الذكاء الاصطناعي والبشرية والاستراتيجية لإعادة تعريف مستقبل العمل مرة أخرى. سجل الآن.