Microsoft định giá lại sắp tới: Jefferies lạc quan về tiềm năng phục hồi, mục tiêu giá 675

Giá cổ phiếu Microsoft gần đây đang đối mặt với áp lực điều chỉnh. Kể từ quý đầu tiên của năm ngoái, giá cổ phiếu đã giảm tổng cộng 18%, mặc dù công ty đã công bố cam kết đầu tư 250 tỷ USD vào OpenAI và 30 tỷ USD vào Anthropic, nhưng hệ số định giá vẫn thu hẹp 23%. Đợt điều chỉnh này chủ yếu xuất phát từ dòng vốn thị trường chảy vào các lĩnh vực nóng như bán dẫn, nhưng theo phân tích xếp hạng mới nhất của Jefferies, sự điều chỉnh này lại tạo ra cơ hội phân bổ tốt hơn.

Độ chắc chắn tăng trưởng dựa trên cơ sở đơn hàng lớn

Điểm mạnh cốt lõi của Microsoft là khả năng chiến đấu và khả năng thực thi. Công ty sở hữu lượng đơn hàng tồn kho lớn, và trọng tâm trong năm nay là thúc đẩy nhanh việc giải phóng năng lực sản xuất. Điều này đặc biệt quan trọng — trong bối cảnh nhu cầu điện toán đám mây liên tục cao, việc mở rộng năng lực sản xuất có thể trực tiếp chuyển thành tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận. Jefferies cho rằng, với tiến trình ổn định của các đơn hàng hiện có, Microsoft có khả năng đạt được sự nâng cao rõ rệt về năng lực sản xuất trong năm nay, từ đó hỗ trợ đà tăng của cổ phiếu.

Ưu thế về giá trị so sánh trong hệ thống định giá

Trong hệ thống định giá các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn, dự kiến lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của Microsoft cho năm tài chính 2027 là 23 lần, thấp hơn Amazon với 24 lần và Google với 25 lần, thể hiện rõ ưu thế tương đối. Quan trọng hơn, Microsoft thể hiện rõ ràng và minh bạch hơn về khả năng vận hành, giá trị của các nghĩa vụ còn lại (RPO) và các con đường thương mại AI, điều này đồng nghĩa với rủi ro đối mặt của nhà đầu tư thấp hơn và khả năng tăng trưởng cao hơn. Từ góc độ này, mức định giá hiện tại của Microsoft đã có sức hấp dẫn mạnh mẽ.

Khuyến nghị đầu tư

Dựa trên các phân tích trên, Jefferies xếp hạng mua cho Microsoft, mục tiêu giá là 675 USD. Mức giá này phản ánh kỳ vọng định giá hợp lý dựa trên các yếu tố như mở rộng năng lực sản xuất, thực thi đơn hàng và thương mại hóa AI.