Akankah data penggajian AS memperkuat argumen untuk pemotongan suku bunga?

Ekonom memperkirakan akan ada penambahan 57.000 pekerjaan non-pertanian di payroll AS pada bulan Februari, penurunan tajam dari 130.000 yang ditambahkan pada Januari.

Namun, para peramal berulang kali terkejut oleh angka utama tersebut, mengingat bahwa Biro Statistik Tenaga Kerja telah melakukan penyesuaian teknis terhadap seri data mereka. Angka Januari dua kali lipat dari yang diperkirakan ekonom.

“Pertanyaan bulan ini adalah apakah [Januari] hanyalah kilat sesaat atau tanda awal dari peningkatan nyata dalam perekrutan,” kata ekonom di Investec dalam catatan yang meninjau angka Februari.

Angka yang akan dirilis Jumat ini akan diawasi secara khusus oleh Federal Reserve menjelang keputusan berikutnya tentang suku bunga pada 18 Maret. Inflasi yang melekat menjadi kekhawatiran utama bagi bank sentral selama sebagian besar tahun lalu; ketenagakerjaan belakangan ini menjadi perhatian.

Ekonom memperingatkan bahwa, meskipun angka utama menunjukkan hasil positif, kelemahan dalam perekrutan dan lowongan pekerjaan dalam beberapa bulan terakhir akhirnya akan terlihat dalam total ketenagakerjaan, yang berpotensi memperkuat argumen untuk pemotongan suku bunga. Hal ini tampaknya tidak mungkin bulan ini — perdagangan di pasar berjangka menunjukkan probabilitas 94 persen tidak ada perubahan, dengan dua pemotongan 0,25 poin persentase yang diperkirakan akan dilakukan pada akhir tahun ini.

Namun demikian, Oliver Allen dari Pantheon Macroeconomics mengatakan bahwa kelemahan di pasar tenaga kerja “memberi ruang bagi pertumbuhan payroll untuk terus di bawah kecepatan ‘break-even’ ekonomi, menekan kembali tingkat pengangguran”. Zehra Munir

Bisakah China menginternasionalisasi renminbi tanpa membuka akun modalnya?

Ketertarikan China untuk mendapatkan peran internasional yang lebih besar untuk mata uangnya semakin menarik perhatian sebagai akibat dari kebijakan keras Presiden Donald Trump yang mengguncang kepercayaan terhadap tatanan dunia yang dipimpin AS.

Upaya Beijing telah lama menghadapi anggapan bahwa sebuah negara bisa memiliki dua dari tiga hal berikut ini, tetapi tidak ketiganya: kebijakan moneter independen, nilai tukar yang dikelola, dan pergerakan modal yang bebas.

China memilih dua yang pertama, sementara AS memiliki yang pertama dan ketiga.

Meskipun akun modal China tetap tertutup, daya tarik renminbi sebagai mata uang cadangan akan terbatas. Menurut IMF, mata uang ini hanya menyumbang kurang dari 2 persen dari cadangan devisa resmi di seluruh dunia.

Namun, Adam Wolfe, ekonom pasar berkembang di Absolute Strategy Research, mencatat bahwa China lebih berhasil mempromosikan renminbi dalam pembiayaan perdagangan.

Pada akhir Januari, jurnal ideologi utama Partai Komunis China memuat komentar dari Presiden Xi Jinping yang menyerukan agar negara membangun “mata uang yang kuat” yang dapat “digunakan secara luas dalam perdagangan internasional, investasi, dan pasar valuta asing, serta mencapai status mata uang cadangan”. Xi pertama kali mengeluarkan komentar tersebut dalam pidato tertutup kepada pejabat regional pada tahun 2024.

Wolfe mengatakan bahwa sejak pidato Xi, “bank-bank China telah meningkatkan pinjaman lintas batas mereka dalam renminbi, sebagian besar untuk pembiayaan perdagangan… Secara efektif, mereka telah meminjamkan renminbi kepada perusahaan asing untuk membayar impor dari China.”

Bank sentral negara tersebut pada hari Jumat bergerak untuk memperlambat apresiasi cepat renminbi baru-baru ini, yang mengancam daya saing ekspor China.

Fokus pada perdagangan, kata Jason Pang, manajer portofolio senior dan pemimpin pasar lokal Asia serta valuta asing di JPMorgan Asset Management, telah menyebabkan “adopsi renminbi yang meningkat tanpa perlu membuka akun modal”.

Namun, ada batasan sejauh mana hal ini dapat terjadi.

“Selama kontrol modal masih ada, peran renminbi lebih sebagai mata uang perdagangan regional daripada mata uang cadangan global,” kata Zouhoure Bousbih, ahli strategi pasar berkembang di Ostrum Asset Management. William Sandlund

Bisakah inflasi Zona Euro menggeser posisi ECB dari ‘tempat yang baik’?

Presiden ECB Christine Lagarde berulang kali menggambarkan inflasi dan kebijakan suku bunga Zona Euro sebagai “dalam posisi yang baik”.

Angka inflasi Zona Euro bulan Februari akan menjadi ujian terbaru dari mantra tersebut saat mereka dirilis pada hari Selasa.

Ekonom yang disurvei oleh Reuters memperkirakan inflasi tahunan utama sebesar 1,7 persen, sama seperti Januari, di bawah target 2 persen dari bank sentral. Mereka memperkirakan inflasi inti — yang mengecualikan harga makanan dan energi yang fluktuatif — tetap stabil di 2,2 persen, terendah sejak 2021.

Inflasi jasa — ukuran tekanan harga domestik — terbukti lebih sulit dikendalikan, turun pada Januari tetapi tetap di atas 3 persen, seperti selama lebih dari dua tahun.

“Jika jasa kembali mengecewakan, ini akan menjadi tantangan bagi narasi ECB saat ini bahwa mereka berada dalam posisi yang baik,” kata Tomasz Wieladek, kepala ekonom Eropa di T Rowe Price. “Tingkat untuk pemotongan pasti akan lebih rendah jika ada angka jasa yang mengecewakan.”

ECB telah mempertahankan suku bunga kebijakan di 2 persen dalam lima pertemuan terakhirnya. Pedagang memperkirakan mereka akan terus melakukannya, memperhitungkan hanya satu peluang sepertiga untuk pemotongan seperempat poin persentase pada akhir tahun ini, menurut tingkat yang diimplikasikan oleh pasar swap. Rachel Rees