2月の土曜日に、Substackの最も読まれている金融ニュースレターの一つが思考実験を公開しました：すでに莫大な富を生み出し、企業の資本支出を歴史的な高水準に押し上げているAIブームは、実は強気のバブルではなく、弱気のシグナルなのかもしれないとしたらどうなるでしょうか？同じ技術がホワイトカラー労働者の生産性を高める一方で、より大きなホワイトカラー経済を破壊してしまう可能性は？Citrini Researchによる広く読まれたSubstack投稿は、2028年6月30日付の架空の未来メモから始まります：「今朝の失業率は10.2％で、0.3％の上振れサプライズでした。この数字を受けて市場は2％下落し、S&Pは2026年10月の高値から38％の下落となりました。」現実の世界では、この思考実験が市場に衝撃を与えました。その月曜日、ダウは1.7％下落。投稿で言及された個別株—Monday.com、DoorDash—はそれぞれ約7％下落。IBMはほぼ13％下落しました。つまり、理論的なシナリオを示したSubstackの投稿が、実際の数十億ドル規模の損失を引き起こしたのです。そして、その投稿は、Citrini Researchの投稿よりも経済についての示唆に富んでいる可能性があります。あり得ない、または突飛なシナリオがこのような反応を生み出したのでしょうか？それとも、その投稿が非常に現実的で広範囲にわたる、しかし静かに恐れていることに触れ、私たちのAI未来に対する選択肢がいかに少ないかを露呈したのでしょうか？ホワイトカラーの縮小はすでに始まっている--------------------------------------------実際、Citriniが提起した問い—人間の知性に高い価値を置く経済が、その価値を失ったときに何が起こるのか—は、経済学者、労働市場研究者、労働者自身がますます問いかけているテーマです。データはまだ完全には出そろっていませんが、早期の兆候は鮮烈です。ホワイトカラーの給与は、連続29か月縮小しています。Glassdoorの元チーフエコノミスト、アーロン・テラザスによると、これは前例のないことです。「ホワイトカラーの採用が鈍化し、給与も縮小しています。これは70年、80年の歴史の中でも非常に異例です」と彼はインタビューで述べました。「この長さの縮小は、景気後退以外では見たことがありません。何か警鐘を鳴らしているに違いありません。」しかし、見出しの失業率—約4.3％付近にとどまる—は、この狭い範囲のホワイトカラー問題を覆い隠しています。テラザスは、労働市場の余剰感はもはや失業者だけでなく、非就業や労働力の退出として現れるため、失業率は信頼できる指標ではなくなっていると指摘します。より重要な指標は求人件数と採用率であり、これらは長らく低迷しています。「今、経済のあちこちから煙のサインが出ている状態です」と彼は言います。コロンビア・ビジネススクールのAI研究者、ダニエル・クム教授は、より断定的です。彼は、AIがホワイトカラー労働者の需要を確実に減少させていると述べています。彼はこの瞬間を「技術的ショック」と呼び、その二つの側面を説明します。第一はすでに到来しており、米国ではAIがホワイトカラー労働を置き換え、増強していないことです。「米国の労働コストは非常に高い」とクムはインタビューで述べました。「だからこそ、AIは人を置き換え、人数を削減することに直結しています。それは非常に大きな効果があります。」第二は、AIが新しい製品やサービスを生み出し、結果として新たな雇用を創出するという正のショックをもたらすことです。これは今後やってくるとクムは言いますが、まだ数年先の話かもしれません。今は負のコストショックを吸収している段階であり、正の収益ショックはまだ見えていません。すべての置き換えが人間をAIに取って代わるわけではないとクムは言います。企業がリソースをAIに再配分し、他の分野から資金を引き揚げているため、一部の労働者は自動化された役割ではなく、資源の再配分の結果として仕事を失っています。一方、AmazonやMicrosoft、Google、Metaといった巨大企業がAIインフラに何百億ドルも投資しているものの、それは人材採用にはつながっていません。データセンターに投資されているからです。本質的に、企業の支出増加は、学位を持つ労働者の需要増加を意味しないとクムは主張します。むしろ、その逆を示している可能性もあります。ホワイトカラー労働の需要の指標として、クムは新卒MBAの動向を見ることを提案します。知識経済の中で最も資格を持ち、最も需要の高い労働者の結果は、エリート労働需要の先行指標となります。もし企業が最も望ましい採用を控え始めているなら、何かが変わった証拠です。そのデータは楽観的ではありません。1月、ウォール・ストリート・ジャーナルは、デューク大学のフューカ・ビジネススクールで、卒業後3か月経っても就職活動を続ける卒業生の割合が昨年は21％で、2019年の5％から増加したと報じました。ジョージタウン大学のマクドノー・スクールでは、その数字は昨年25％で、2019年の8％から上昇しています。ミシガン大学のロス・スクールでは15％で、2019年の4％から増えています。ハーバード・ビジネススクールも、卒業後3か月で失業している卒業生が16％と、パンデミック前より高い水準です。明確にしておくと、AIが唯一の要因ではありません。ドナルド・トランプ大統領下での移民政策の変化は、かつて米国で就労ビザを得ることを期待していた外国人卒業生のパイプラインを複雑にしています。主要なテック企業は、パンデミック後の採用ブームを消化しつつあり、一部ではその拡大を解消しています。高金利も企業の楽観主義を抑制している可能性があります。変動の激しい貿易政策も、ガラス張りの経営層から小さな店舗まで、信頼を揺るがしています。それでも、最も資格の高い労働市場の需要の弱まりは際立っています。最もエリートなビジネススクールの卒業生の一部が長期の就職活動に入っている事実は、根本的な変化を示唆しています。賃金のデフレについては見えにくい部分もありますが、存在しています---------------------------------------------------Citriniの投稿は、ホワイトカラーの賃金デフレの可能性についても多くの時間を割いています。これはクムも注視している動きです。伝統的に、労働者の賃金は生産性に密接に結びついていますが、AIは労働者の生産性を高めていると彼は言います。しかし、需要の減少により、労働者は自分たちが生み出す付加価値を十分に得られなくなっています。簡単に言えば、自動化があなたの労働の代替となる場合、交渉力は著しく弱まります。「以前は弁護士事務所のジュニアアソシエイトが20％の請求時間を要求できたのに、今はもっと請求しても10％しか取れません。AIがあるからです」とクムは述べました。AIが労働者の付加価値獲得能力を弱めると、長期的なトレンドを加速させる可能性があります。米国では、労働者のGDP比率—労働者がどれだけの価値を獲得し、資本がどれだけを獲得しているかの指標—は、1960年代後半からほぼ10ポイント低下し、2024年には56％となっています。ただし、特にホワイトカラーの報酬が下がっているかどうかを正確に把握するのは難しいです。詳細なデータが入手しづらいことや、全体の報酬が下がっても給与が硬直的であるためです。企業は給与を直接下げることは抵抗が強いため、代わりに他の方法で条件を変えることがあります。元Glassdoorのエコノミスト、テラザスは、他の賃金削減の可能性として、福利厚生の縮小、非給与報酬の削減（株式付与やボーナスのカット）、そして仕事の内容や時間の増加を挙げています。これらは、いわば「シュリンクフレーション」の一種です。これらの要素は、給与数字が変わらなくても、実質的な手取りを減らす可能性があります。最近のSequoiaの福利厚生データによると、従業員の保険料を全額カバーする企業の割合は3年連続で減少しています。無料のグローバル経済速報を毎朝お届けします------------------------------### 毎週平日朝にお届けする、無料で速くて楽しい経済ニュースの速報です。登録する最良の割安利回り8〜10％の銘柄を見つける投資法多くの投資家は成長を追い求めますが、これらの見落とされがちな収入銘柄は、価格も合理的な範囲で8〜10％の利回りを提供します。Seeking Alpha |スポンサースポンサー続きを読む取り消し割安になった高配当銘柄を探せ：中堅エネルギー銘柄の魅力的な配当利回りと防御的キャッシュフローを持つ投資グレードの銘柄を紹介Seeking Alpha |スポンサースポンサー続きを読む取り消しオンラインで出会う魅力的な女性たちシニア・プラスサイズの独身者向け：出会いはここからFunchatt |スポンサースポンサー続きを読む取り消し待ち望まれるBBW女性シニア・プラスサイズの独身者向け：出会いはここからFunchatt |スポンサースポンサー続きを読む取り消し60歳になって聞き返すことが増えた私の最適解！ワンタッチ操作の集音器Olive Union |スポンサースポンサー続きを読む取り消し【まずはここから】シンプルな集音器、これが私の最適解でしたOlive Union |スポンサースポンサー続きを読む取り消しバイヤー厳選のポータブル電源のおすすめアイテムAmazon.co.jp |スポンサースポンサー取り消しマウスはありますか？このゲームを1分プレイして、なぜみんなが夢中になるのか見てみてください。無料でプレイ可能Desert Order |スポンサースポンサー取り消し9年前、彼らは世界一美しい双子と呼ばれていました。今の彼女たちを見てくださいHealthsupportmag.com |スポンサースポンサー取り消し【Amazon限定】サロニアの大風量ドライヤーがお得！低温でも速乾！広範囲×大風量を実現！温冷自動切り替えでツヤ髪にAmazon.co.jp |スポンサースポンサー取り消し2026年の洞察：無担保キャッシュローンの特徴と選び方ローン |スポンサースポンサー続きを読む取り消し東京の少年が住む8平方メートルの部屋をご覧ください！FitDib |スポンサースポンサー取り消し「名古屋ウィメンズマラソン2026」まであと少し。ニューバランスの大会限定アイテムで走ろう！3月8日に開催される名古屋ウィメンズマラソン。大会をサポートするニューバランスから華やかな限定アイテムが到着。特別感のあるウェアで、走る楽しさがさらにアップ。ニューバランス |スポンサースポンサー続きを読む取り消しドナルド・トランプを訴えた子供レイプ容疑の女性が記者会見を取りやめQuartz取り消し4文字の赤ちゃんの名前の台頭Quartz取り消し世界で最も美しい女性トップ15Topgentlemen.com |スポンサースポンサー取り消し彼女を覚えていますか？今の彼女を見る前に深呼吸を。Unfaility.com |スポンサースポンサー取り消し偏頭痛で朝が台無しに—でもこれを見つけてからはLife Tech Insider |スポンサースポンサー取り消し信じられないほど豪華な客船18隻を発見—優雅さ、贅沢さ、驚くべきデザインの世界を巡る旅。上陸して、エリートたちが海を旅する様子を見てみましょう.thelifehackmag.com |スポンサースポンサー続きを読む取り消し世界のベストシティブレイク25選ChillingHistory.com |スポンサースポンサー続きを読む取り消し
AIはすでにホワイトカラー経済を蝕んでいます
2月の土曜日に、Substackの最も読まれている金融ニュースレターの一つが思考実験を公開しました：すでに莫大な富を生み出し、企業の資本支出を歴史的な高水準に押し上げているAIブームは、実は強気のバブルではなく、弱気のシグナルなのかもしれないとしたらどうなるでしょうか？同じ技術がホワイトカラー労働者の生産性を高める一方で、より大きなホワイトカラー経済を破壊してしまう可能性は？
Citrini Researchによる広く読まれたSubstack投稿は、2028年6月30日付の架空の未来メモから始まります：「今朝の失業率は10.2％で、0.3％の上振れサプライズでした。この数字を受けて市場は2％下落し、S&Pは2026年10月の高値から38％の下落となりました。」
現実の世界では、この思考実験が市場に衝撃を与えました。その月曜日、ダウは1.7％下落。投稿で言及された個別株—Monday.com、DoorDash—はそれぞれ約7％下落。IBMはほぼ13％下落しました。
つまり、理論的なシナリオを示したSubstackの投稿が、実際の数十億ドル規模の損失を引き起こしたのです。そして、その投稿は、Citrini Researchの投稿よりも経済についての示唆に富んでいる可能性があります。あり得ない、または突飛なシナリオがこのような反応を生み出したのでしょうか？それとも、その投稿が非常に現実的で広範囲にわたる、しかし静かに恐れていることに触れ、私たちのAI未来に対する選択肢がいかに少ないかを露呈したのでしょうか？
ホワイトカラーの縮小はすでに始まっている
実際、Citriniが提起した問い—人間の知性に高い価値を置く経済が、その価値を失ったときに何が起こるのか—は、経済学者、労働市場研究者、労働者自身がますます問いかけているテーマです。データはまだ完全には出そろっていませんが、早期の兆候は鮮烈です。
ホワイトカラーの給与は、連続29か月縮小しています。Glassdoorの元チーフエコノミスト、アーロン・テラザスによると、これは前例のないことです。「ホワイトカラーの採用が鈍化し、給与も縮小しています。これは70年、80年の歴史の中でも非常に異例です」と彼はインタビューで述べました。「この長さの縮小は、景気後退以外では見たことがありません。何か警鐘を鳴らしているに違いありません。」
しかし、見出しの失業率—約4.3％付近にとどまる—は、この狭い範囲のホワイトカラー問題を覆い隠しています。テラザスは、労働市場の余剰感はもはや失業者だけでなく、非就業や労働力の退出として現れるため、失業率は信頼できる指標ではなくなっていると指摘します。より重要な指標は求人件数と採用率であり、これらは長らく低迷しています。「今、経済のあちこちから煙のサインが出ている状態です」と彼は言います。
コロンビア・ビジネススクールのAI研究者、ダニエル・クム教授は、より断定的です。彼は、AIがホワイトカラー労働者の需要を確実に減少させていると述べています。彼はこの瞬間を「技術的ショック」と呼び、その二つの側面を説明します。
第一はすでに到来しており、米国ではAIがホワイトカラー労働を置き換え、増強していないことです。
「米国の労働コストは非常に高い」とクムはインタビューで述べました。「だからこそ、AIは人を置き換え、人数を削減することに直結しています。それは非常に大きな効果があります。」
第二は、AIが新しい製品やサービスを生み出し、結果として新たな雇用を創出するという正のショックをもたらすことです。これは今後やってくるとクムは言いますが、まだ数年先の話かもしれません。今は負のコストショックを吸収している段階であり、正の収益ショックはまだ見えていません。
すべての置き換えが人間をAIに取って代わるわけではないとクムは言います。企業がリソースをAIに再配分し、他の分野から資金を引き揚げているため、一部の労働者は自動化された役割ではなく、資源の再配分の結果として仕事を失っています。一方、AmazonやMicrosoft、Google、Metaといった巨大企業がAIインフラに何百億ドルも投資しているものの、それは人材採用にはつながっていません。データセンターに投資されているからです。
本質的に、企業の支出増加は、学位を持つ労働者の需要増加を意味しないとクムは主張します。むしろ、その逆を示している可能性もあります。
ホワイトカラー労働の需要の指標として、クムは新卒MBAの動向を見ることを提案します。知識経済の中で最も資格を持ち、最も需要の高い労働者の結果は、エリート労働需要の先行指標となります。もし企業が最も望ましい採用を控え始めているなら、何かが変わった証拠です。
そのデータは楽観的ではありません。1月、ウォール・ストリート・ジャーナルは、デューク大学のフューカ・ビジネススクールで、卒業後3か月経っても就職活動を続ける卒業生の割合が昨年は21％で、2019年の5％から増加したと報じました。ジョージタウン大学のマクドノー・スクールでは、その数字は昨年25％で、2019年の8％から上昇しています。ミシガン大学のロス・スクールでは15％で、2019年の4％から増えています。ハーバード・ビジネススクールも、卒業後3か月で失業している卒業生が16％と、パンデミック前より高い水準です。
明確にしておくと、AIが唯一の要因ではありません。ドナルド・トランプ大統領下での移民政策の変化は、かつて米国で就労ビザを得ることを期待していた外国人卒業生のパイプラインを複雑にしています。主要なテック企業は、パンデミック後の採用ブームを消化しつつあり、一部ではその拡大を解消しています。高金利も企業の楽観主義を抑制している可能性があります。変動の激しい貿易政策も、ガラス張りの経営層から小さな店舗まで、信頼を揺るがしています。
それでも、最も資格の高い労働市場の需要の弱まりは際立っています。最もエリートなビジネススクールの卒業生の一部が長期の就職活動に入っている事実は、根本的な変化を示唆しています。
賃金のデフレについては見えにくい部分もありますが、存在しています
Citriniの投稿は、ホワイトカラーの賃金デフレの可能性についても多くの時間を割いています。これはクムも注視している動きです。伝統的に、労働者の賃金は生産性に密接に結びついていますが、AIは労働者の生産性を高めていると彼は言います。しかし、需要の減少により、労働者は自分たちが生み出す付加価値を十分に得られなくなっています。
簡単に言えば、自動化があなたの労働の代替となる場合、交渉力は著しく弱まります。「以前は弁護士事務所のジュニアアソシエイトが20％の請求時間を要求できたのに、今はもっと請求しても10％しか取れません。AIがあるからです」とクムは述べました。
AIが労働者の付加価値獲得能力を弱めると、長期的なトレンドを加速させる可能性があります。米国では、労働者のGDP比率—労働者がどれだけの価値を獲得し、資本がどれだけを獲得しているかの指標—は、1960年代後半からほぼ10ポイント低下し、2024年には56％となっています。
ただし、特にホワイトカラーの報酬が下がっているかどうかを正確に把握するのは難しいです。詳細なデータが入手しづらいことや、全体の報酬が下がっても給与が硬直的であるためです。企業は給与を直接下げることは抵抗が強いため、代わりに他の方法で条件を変えることがあります。
元Glassdoorのエコノミスト、テラザスは、他の賃金削減の可能性として、福利厚生の縮小、非給与報酬の削減（株式付与やボーナスのカット）、そして仕事の内容や時間の増加を挙げています。これらは、いわば「シュリンクフレーション」の一種です。
これらの要素は、給与数字が変わらなくても、実質的な手取りを減らす可能性があります。最近のSequoiaの福利厚生データによると、従業員の保険料を全額カバーする企業の割合は3年連続で減少しています。
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