حرب إيران تقلب التداولات الشعبية

اندلاع الحرب في الشرق الأوسط قلب بعض أكثر الصفقات شعبية في عام 2026 رأسًا على عقب، مما فاجأ المستثمرين العالميين في رهاناتهم الواسعة ضد الدولار الأمريكي ولصالح الأسواق المالية خارج أمريكا.

مع تسرع المستثمرين في تقليل مخاطر محافظهم في مواجهة ارتفاع أسعار الطاقة ومخاوف التضخم المرتفع، تمكنت مؤشرات وول ستريت من تحمل تداعيات الأزمة بشكل أفضل بكثير من نظيراتها العالمية، ويتجه الدولار الأمريكي لتحقيق أفضل أسبوع له منذ أربعة أشهر.

وفي الوقت نفسه، تكبدت الأسهم الآسيوية والأوروبية التي كانت سابقًا مرتفعة خسائر كبيرة، وحتى الذهب — الذي يُعتبر عادة ملاذًا آمنًا من مخاوف التضخم والاضطرابات الجيوسياسية — قد تأثر أيضًا بعمليات البيع.

قال جيري فاولر، رئيس استراتيجية المشتقات في يو بي إس: «لا يوجد حقًا مكان للاختباء، كل شيء في انخفاض، إذن السؤال هو: أين تعرضاتك؟» وأضاف أن هذا يؤذي «هذه الصفقات الشعبية التي حققت أداء جيدًا».

ويُعتبر أن الولايات المتحدة، التي أصبحت مصدرًا صافياً للطاقة منذ ثورة النفط الصخري، أقل تعرضًا لصدمات الأسعار الناتجة عن الحرب مقارنة بمستوردي الطاقة في أوروبا ومعظم آسيا.

لا يمكن تحميل بعض المحتوى. تحقق من اتصال الإنترنت أو إعدادات المتصفح الخاصة بك.

قال ماتياس شايدر، رئيس فريق الأصول المتعددة في Allspring Global Investments: «ستكون الولايات المتحدة في وضع أفضل لامتصاص أي ضربة من ارتفاع أسعار الطاقة بشكل حاد»، بينما «آسيا، أوروبا… جميعها مستوردي طاقة صافين». وأضاف شايدر أنه قلل من تعرضه للأسهم الآسيوية هذا الأسبوع بسبب ارتفاع أسعار الطاقة.

انخفض مؤشر Stoxx Europe 600 بنسبة 3.3% هذا الأسبوع، حتى بعد انتعاش يوم الأربعاء، بينما انخفض مؤشر S&P 500 في وول ستريت بشكل طفيف فقط.

وكان البيع أكثر حدة في اقتصادات شرق آسيا. حيث شهدت كوريا الجنوبية، رابع أكبر مستورد للنفط في العالم وموطن السوق الأفضل أداءً هذا العام، هبوط مؤشرها القياسي بنسبة 12% يوم الأربعاء، في أكبر انخفاض ليوم واحد على الإطلاق.

إلى جانب الخسائر في الأسواق المعتمدة على واردات النفط، سادت هذا الأسبوع صفقة «بيع الفائزين» بشكل أوسع، مع الشعبية الكبيرة لبعض المؤشرات غير الأمريكية قبل هذا الأسبوع، مما ساهم في حجم عمليات البيع.

قال ثيس لوو، مدير محفظة ديون الأسواق الناشئة في نانيتي وان: «الشيء الرئيسي الذي رأيناه في البيع الأخير هو تسوية المراكز»، حيث يبيع المستثمرون الذين لديهم حدود مخاطر ضيقة، مثل صناديق التحوط، الأصول التي أدت أداءً جيدًا مؤخرًا. وأضاف: «هذا صحيح سواء كانت أسهم كورية أو الجنيه المصري».

وقال لوو: «تنويع الاستثمارات من الأسواق الأمريكية أو البيع على الدولار كان موضوعًا رئيسيًا… لقد خرجت صناديق التحوط أو الأموال السريعة من العديد من هذه الصفقات».

كان المستثمرون العالميون يقللون من تعرضهم للأصول الأمريكية في الأشهر الأخيرة، خوفًا من سياسات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب غير المتوقعة ومخاوف من فقاعة في أسهم الذكاء الاصطناعي التي تشكل جزءًا كبيرًا من مؤشرات وول ستريت.

وقد ضخ المستثمرون مبالغ قياسية في صناديق الأسهم الأوروبية في فبراير، مما أدى إلى توقع هبوط حاد في الأسهم عندما اضطر المتداولون إلى تقليص مراكزهم.

قالت شارون بيل، كبيرة استراتيجيي الأسهم في جولدمان ساكس: «إن تزايد الرغبة في التمركز في أوروبا ربما جعلها أكثر عرضة للخطر».

قال المحللون إن هذه الخطوة تفاقمت بسبب تصفية المراكز الممولة بالرافعة المالية، التي أصبحت تحظى بشعبية بين المستثمرين الأفراد هذا العام. كما تراجعت الأسهم التايوانية واليابانية، التي كانت أيضًا رهانات شعبية في بداية العام، هذا الأسبوع.

الحرب في الشرق الأوسط: ما هو الهدف النهائي؟

انضم إلى صحفيي فاينانشال تايمز في 11 مارس، من الساعة 1 إلى 2 ظهرًا بتوقيت المملكة المتحدة/غرينتش، للويبينار الخاص بالمشتركين. سجل الآن وأرسل لنا أسئلتك.

قبل بدء البيع، شهدت ارتفاعات طويلة الأمد في أسعار الأسهم في أوروبا وكوريا الجنوبية واليابان، حيث وصلت قيمة المؤشرات القياسية، مقارنة بالأرباح المتراكمة، إلى أعلى مستوى لها منذ جائحة كوفيد. وقد دفع ذلك مؤشر كوسبي في كوريا الجنوبية إلى أعلى من 20 مرة الأرباح.

قال تريفور غريثام، رئيس الاستثمار متعدد الأصول في رويال لندن أستيت مانجمنت: «ما رأيناه هو بشكل أساسي عكس الصفقات التي كانت تعمل»، مضيفًا أن مدير الصندوق كان يبيع الأسهم اليابانية وأسهم الأسواق الناشئة بشكل خاص هذا الأسبوع.

كما ارتفع الدولار أيضًا مع سعي المتداولين إلى ملاذات آمنة، وهو انعكاس حاد لموقف المستثمرين المتشائم تجاه العملة الأمريكية قبل النزاع.

قال لي هاردمان، كبير محللي العملات الأجنبية في MUFG: إن تقليل المخاطر يتسبب في «ضغط على مراكز البيع على الدولار المزدحمة»، بمعنى أن المستثمرين يُجبرون على التخلي عن رهانات سلبية واسعة على الدولار، مما يدفع الدولار الأمريكي للارتفاع.

ارتفع الدولار بنسبة 1.3% مقابل سلة من شركاء التجارة الرئيسيين هذا الأسبوع، بينما تراجعت بشكل سريع مكاسب اليورو والعملات الناشئة هذا العام.

قال كيت جوكس، كبير استراتيجيي العملات في سوسيتيه جنرال، إنه يتوقع أن يستمر هذا الارتفاع في الدولار هذا الأسبوع، حتى لو كانت مدة النزاع قصيرة نسبيًا. وأضاف: «نعتقد أن إعادة ضبط أسعار الصرف الرئيسية ستستمر»، لأن «مؤشر الدولار انخفض أكثر [العام الماضي] مما كان مبررًا بتحركات أسعار الفائدة النسبية».

ويظل طول مدة النزاع، ومدى الضرر الذي يلحق بالبنية التحتية للطاقة في المنطقة خلال تلك الفترة، السؤال الرئيسي للأسواق، وفقًا للمحللين.

يتوقع بعض المستثمرين أن يعود السوق إلى موقفه المتشائم من الدولار بمجرد انتهاء أسوأ مراحل النزاع.

قال لوكا باوليني، كبير الاستراتيجيين في بيكتت أصول إدارة، إنه يتوقع أن يعمل الدولار كملاذ آمن «في المرحلة الفوضوية من حركة السوق»، لكنه أضاف أن هذا النزاع على المدى المتوسط سيزيد من «التنويع بعيدًا عن الحافز الأمريكي».

تقرير إضافي من إيان سميث وجوزيف كوترل. تصور البيانات من راي دوغلاس